[비즈한국] SK034730集團的“重組”（資產重新調整）工作正成為財經界的焦點。SK集團去年宣佈將出售非核心資產，集中力量發展具有競爭力的業務。特別是，集團明確表示將對人工智慧（AI）進行大規模投資。據悉，SK集團會長崔泰源也非常關注AI領域。然而，不少分析認為，眼下要進行積極投資並非易事，因為近期經濟惡化和政治不確定性等不安因素層出不窮。
出售多項資產以改善財務狀況
SK集團在2024年內出售了多項資產，包括SK租車、SK Magic家電業務、Ascend Elements、One Commerce等。近期，集團還決定出售Utplus和SK Specialty。有觀點認為，隨著資產的出售，SK集團喪失了未來的競爭力。但SK集團方面表示，其主要清理的是重疊業務，旨在集中精力發展核心業務以增強競爭力。
SK集團透過資產出售成功改善了財務結構。季度報告顯示，SK集團控股公司SK（株）的負債比率從2023年9月底的165.76%降至2024年9月底的156.19%，一年內下降了9.57個百分點（p）。即便如此，證券界認為SK集團的重組很難在短期內見效。韓華投資證券研究員嚴秀珍（音）評價稱：“即使在剝離非核心子公司或非核心資產、業務部門後，要透過資源重新配置和能力整合來完全具備競爭力，仍需相當長的時間。”
歸根結底，核心業務競爭力的提升將決定重組是否成功。SK集團近期正在調整投資組織，被解讀為未來有意進行積極投資。此前，SK（株）將尖端材料、綠色產業、生物、數字設為四大未來核心業務，並按部門運營投資中心，但公司宣佈從今年起將投資職能統一歸入“組合管理（PM）”部門。近期，為了挖掘未來增長業務，集團還新設了“人工智慧（AI）創新”和“增長支援”兩個組織。
SK集團去年宣佈出售SK Specialty時曾表示，將投資AI和能源解決方案領域。據稱，AI尤其受到崔泰源會長的重視。崔會長在2025年新年致辭中也表示：“隨著AI產業的飛速發展，全球產業結構和市場的重塑已是大勢所趨，不可逆轉。”SK集團相關人士表示：“去年大家達成共識，計劃到2026年籌措80萬億韓元的資金，並將其用於AI和半導體等未來增長領域的投資以及股東回報等。”
聚焦AI，前景如何？
由於眾多IT企業已進軍AI領域，該賽道競爭極其激烈。SK集團的AI業務由SK電訊017670主導。SK電訊將AI業務分為AI資料中心、AI B2B、AI B2C三個方向。其中，在資料中心和B2B領域的雲服務業務方面已取得顯著成果。雲服務方面，LG、KT、Kakao、Naver等眾多企業也已紛紛入場。SK電訊的AI B2C服務“A.”目前正與LG U+的“ixi-O”展開競爭，KT也在考慮推出類似服務。
SK海力士000660的高頻寬記憶體（HBM）也是備受矚目的產品。HBM是一種儲存半導體，為系統半導體提供AI學習所需的資料。問題在於，全球AI產品製造商近期因價格問題正在尋找HBM的替代品。在韓國國內，三星電子005930正在開發的推理用AI加速器“Mach-1”就採用了低功耗DRAM，而非HBM。
SK海力士社長郭魯正去年9月在SK海力士未來論壇上提到：“我本以為隨著人工智慧的全面發展和加速，未來會變得清晰且可預測，但實際情況卻變得更加模糊，更難預測。”
市場對於AI盈利模式的侷限性也存在擔憂。這意味著SK集團的AI業務前景並非一片光明。尤金投資證券研究員許在煥（音）解釋稱：“對於AI的自動化及人力替代效果，並不全是樂觀論調。從創新擴散理論來看，AI似乎處於‘早期採用者’階段。這是一個雖然在增長，但難以盈利且競爭加劇的區間。”
SK集團宣佈將投資的另一個業務——能源解決方案領域，目前由SK E&S主導。SK創新（SK Innovation）096770於去年11月吸收合併了SK E&S。此後，SK E&S以SK創新內部獨立企業（CIC）的形式運營。目前，SK E&S正在開展可再生能源、能源儲存系統（ESS）及虛擬電廠（VPP）等業務。
變數在於不穩定的外部環境
投資銀行（IB）界預測SK集團可能會採取併購（M&A）行動。某IB界相關人士表示：“雖然只是推測，但鑑於SK集團一直是一家透過併購發展起來的集團，在推進未來業務的過程中，完全有可能再次啟動併購。雖然研發（R&D）也很重要，但由於短期內難以保證研發成果，併購可能是一個不錯的選擇。”
變數在於外部環境。SK集團目前面臨的外部環境並不利於其進行大規模投資或併購。首先，經濟形勢不佳，大額支出不可避免會帶來壓力。非常戒嚴等政治不確定性也是不可忽視的因素。某財經界人士評價稱：“在近期的基調下，不僅是SK集團，所有企業都會變得保守。企業會將儘可能多的力量用於積蓄應對不確定性的體力。”
此外，雖然SK集團的財務狀況確實有所改善，但整體業績呈現下滑趨勢。SK（株）的銷售額從2023年1~3季度的96.5812萬億韓元減至2024年1~3季度的94.4599萬億韓元，降幅為2.20%；同期營業利潤從4.4874萬億韓元減至2.7636萬億韓元，降幅達38.41%。如果業績下滑持續，現金流入減少將對投資計劃產生負面影響。
韓國企業評價首席研究員柳俊基（音）在分析SK（株）時表示：“由於積極的投資計劃以及回購股份、擴大分紅比例等股東回報政策的強化，資金需求將持續保持高位。雖然作為控股公司其自身的財務負擔並不大，但需要監測因強化新業務組合帶來的投資擴張基調及借款變動水平。”