[비즈한국] 商法修正案於本月13日透過國會全體會議，成為金融界的一大“燙手山芋”。修正案的核心在於“董事忠實義務的物件”。無論是否為上市公司，將董事忠實義務的物件從現行的“公司”擴大至“公司及股東”，旨在保護全體股東的利益，並規定必須公平對待所有股東的利益。
然而，財界對此反應強烈，認為這加劇了董事法律責任的不確定性，從而萎縮經營活動，紛紛呼籲政府行使重議要求權（否決權）。八大經濟團體主張：“將董事義務定義得過於抽象且僅停留在簡單的法律準則上，無法在實際經營環境中提供董事應承擔的義務標準和具體內容。”並指出，“為了保護少數股東而對所有企業施加廣泛且一般的義務，極有可能違背憲法上的‘過度禁止原則’。”
特別是人們非常擔心“民粹主義”氾濫，因為股東只要對董事會的任何決定不滿，就極有可能以瀆職等罪名提起訴訟。中小型及中堅企業界表示：“企業結構上本就難以應對訴訟，如果被濫用的行動主義基金介入經營，或將短期利益追求行為訴諸法庭，比起經營，企業將不得不擔憂自身的存續。”外界普遍擔心企業將淪為投機資本的獵物。
儘管大家對法案的宗旨表示共鳴，但在政府和執政黨內部，意見仍存在分歧。金融監督院院長李卜鉉在向韓國經濟人協會提議公開討論的同時，針對執政黨提出的行使重議要求權的要求，表示“即使賭上職位也要反對”。
儘管圍繞贊成與反對的博弈激烈，但市場普遍認為，除非出現重大變數，否則商法修正案終將施行。DS投資證券研究員金秀賢表示：“依靠壓縮增長實現經濟騰飛的時代已經結束。新時代已經開啟，經營權應是驗證經營能力和接受挑戰的物件，而非受保護的物件。”大信證券研究員李京淵則評價道：“這不僅是單純為了加強股東權的‘股東中心主義’，更是韓國資本市場實現先進化與正常化的必經之路，是一個歷史性的轉折點。”
因此，有建議稱，投資者應抱著法案可能修訂的心態進行應對。由此，關注控股公司或優先股等價值股的呼聲也隨之高漲。
新韓投資證券研究委員殷慶完表示：“預計公司治理結構的改善將帶動控股公司重估價值。雖然雙重計算、隧道挖掘等多種理論背景被指為控股公司估值偏低的原因，但從現實來看，治理結構才是最重要的。”殷委員還補充道：“在同樣的背景下，也應關注相對於普通股折價30~60%交易的優先股。隨著不透明的企業治理結構所導致的表決權價值差異逐漸縮小，股價有望隨之攀升。”
NH投資證券研究員羅正煥建議道：“商法修正案是提升股息政策等股東回報預期的一個因素。應重點關注那些此前支付穩定股息且具備估值吸引力的價值股。”羅研究員還表示：“在具有價值股傾向的股票中，應重點關注那些在未來政治不確定性緩解後，有望受益於內需提振政策的消費相關股。”
此外，還有觀點認為，隨著本月31日起空頭賣空交易全面恢復，價值股將獲得重新評估。需要注意的是，在賣空禁令期間股價大幅上漲或處於高估狀態的成長股，在賣空恢復後可能會面臨更大的賣空壓力。韓國投資證券研究員金大俊預測：“雖然有人擔心賣空會加劇股價波動，但這只會在初期出現。隨著時間推移，價格將呈現向公允價值迴歸的趨勢。可以將短期波動性的擴大視為調整持倉比例的契機。”