【Bizhankook】外國投資者持續撤離韓國股市。自2024年8月以來，外資持股佔總市值的比重一直未能恢復至30%以上，外資持股金額也從2023年底的738萬億韓元減少至2025年1月的666萬億韓元。感受到危機的韓國政府為化解“韓國折扣（Korea Discount）”，推出了價值提升計劃（Value-up Program），並引入了由105只低估值優良股組成的“韓國價值提升指數”。我們將每週從該指數成分股中選出一隻進行深入分析，探討其經營狀況及企業價值提升方案，並判斷其是否為能夠阻止“韓股墜落”的潛力股。
美國特朗普政府引發的關稅衝擊令股市一片慘淡。隨著KOSPI指數暴跌，7日上午9時12分11秒觸發了側向熔斷機制（程式化交易報價效力臨時暫停製度）。由於特朗普總統在2日（當地時間）宣佈徵收最高49%的互惠關稅，導致美國股市暴跌，進而波及韓國股市。
在宣佈互惠關稅之前，特朗普總統曾於3月26日（當地時間）宣佈，將從4月3日起對進口到美國的汽車及汽車零部件徵收25%的關稅。儘管幸運的是並未按品類額外加徵互惠關稅，但從3月27日起，汽車相關股票紛紛下挫。作為“龍頭股”的現代汽車005380股價在3月27日跌至21.25萬韓元，較前一日下跌4.3%；在“黑色星期一”的7日，股價更是一度跌至17.89萬韓元。
作為現代汽車集團旗下的汽車零部件專業企業，同時也是韓國價值提升指數第8大成分股的現代摩比斯012330也未能躲過關稅衝擊。3月27日其股價較前一日下跌2.1%（由28.55萬韓元跌至27.95萬韓元），7日跌至24.8萬韓元。當時總市值為23.1093萬億韓元。
儘管受到關稅衝擊，但現代摩比斯的收益率仍保持良好水平。其6個月收益率為19.3%，1年收益率為6.1%，3個月為5.1%，1個月為3.6%。具有諷刺意味的是，這得益於現代摩比斯股價長期困在“箱型區間”內。過去10年，現代摩比斯的股價一直徘徊在20萬至25萬韓元之間。即使股價下跌，只要在20萬韓元範圍內波動，受到的打擊相對較小。
現代汽車透過大規模投資來應對特朗普政府政策，也緩解了衝擊。3月24日（當地時間），現代汽車集團會長鄭義宣親自訪問白宮，宣佈從今年起到2028年，將向美國投資210億美元（約合30萬億韓元）。按領域劃分，汽車領域86億美元，零部件、物流、鋼鐵領域61億美元，未來產業及能源領域63億美元。此舉旨在透過應對特朗普政府的進口車政策，加強在美業務的競爭力。
現代汽車集團於3月26日舉行了美國第三大生產基地“現代汽車集團美國工廠（HMGMA）”的竣工儀式。透過HMGMA，現代汽車集團構建了一個未來汽車叢集，不僅包括現代汽車、起亞000270等整車廠商，還涵蓋了現代摩比斯、現代Glovis086280、現代制鐵004020、現代Transys等子公司、合資公司及合作伙伴。
現代摩比斯在HMGMA建立了其全球生產基地中規模最大的工廠。該工廠每年生產30萬套電池系統及四大核心零部件模組（駕駛艙、前端、底盤、電力驅動系統）。透過建立綜合物流系統，實現了生產零部件即時供應至工廠，有效降低了物流成本。
證券界在擔憂對美出口佔比較高的韓國汽車行業遭受關稅打擊的同時，也指出相關影響已反映在股價中。韓亞證券分析師宋善在（音）指出：“韓國汽車廠商不可避免會受到（加徵關稅的）負面影響。由於核心零部件也被徵收關稅，當地價格競爭力可能會減弱，且隨著整車出口減少，也會影響零部件的供應總量。”
但他同時預測：“應考慮到關稅問題已持續數月，整車股價此前已下跌15%至20%。隨著行業應對措施、擴大當地生產及合作等方案的落實，預計股價將會回升。”
現代摩比斯此前釋出超出預期的股東回報政策，也是抵禦股價下跌的因素之一。現代摩比斯在2024年11月19日舉行的CEO投資者日上公佈了中長期增長方案和企業價值提升方案。首先，中長期增長目標是到2027年實現年均銷售額增長率8%以上，營業利潤率達到5%至6%的水平。這是基於以電動化和電子裝備業務為中心的核心零部件銷售額增長，以及過去進行的大規模投資專案進入了回收期這一判斷。
在股東回報政策方面，現代摩比斯宣佈將在未來3年內將總股東回報率（TSR）從目前的20%提升至30%以上。為此，公司計劃在2027年前登出持有的自社股份，並採取靈活的現金分紅和回購股票策略。得益於此次價值提升計劃的釋出，現代摩比斯於2024年12月被新納入韓國價值提升指數成分股。
針對現代摩比斯的股東回報政策，韓華投資證券分析師金成來（音）預測稱：“實現TSR目標所需的費用預計每年約為1.35萬億韓元，到2026年，每年的股票回購及登出規模將達到5000億至5500億韓元。”三星證券EV·移動出行團隊組長林恩英（音）展望道：“如果將TSR的30%中一半用於股票回購，每年可進行7000億至8000億韓元的股份回購，這相當於當前市值的3%至3.5%。”