[비즈한국] 隨著美國直接攻擊伊朗核設施，伊朗祭出了封鎖霍爾木茲海峽的底牌。受此影響，全球金融市場再次顯現出動盪跡象。市場上甚至出現了國際油價可能從目前的每桶70多美元飆升至130美元的預測。
在以伊戰爭爆發初期，市場表現得意外冷靜。即使在以色列與伊朗之間的軍事衝突全面升級時，油價也只是出現暫時性反彈，股市表現依然穩健。然而，此次美國的直接軍事介入性質完全不同。通常當油價超過90美元或同比上漲50%以上時，才會對股市造成實質性負擔，但在目前地緣政治風險擴大的局面下，投資者不可避免地會變得敏感。
伊朗議會於當地時間22日表決透過了封鎖霍爾木茲海峽的決議，以應對美國對其境核心設施的轟炸。事實上，目前只差最終執行決定。
霍爾木茲海峽連線波斯灣與阿曼灣，是海灣產油國、伊朗和伊拉克原油及天然氣的主要運輸通道。該海峽航道狹窄，且大部分航線位於伊朗領海內，只要伊朗下定決心，完全有能力實施封鎖。全球約20%的海運原油和液化天然氣（LNG）經過此地，其中85%銷往亞洲。
大信證券003540研究員崔振英表示：“如果該海域被伊朗封鎖，伊拉克、科威特、卡達等國的運輸將不可避免地受阻。如果全球供應中至少7~10%的原油出口受到限制，油價將立即突破每桶85美元。”
實際上，一旦霍爾木茲海峽被封鎖，國際油價飆升將對全球經濟造成巨大沖擊。油價暴漲極有可能引發全球通脹擔憂，並導致美國聯邦儲備委員會（Fed）維持緊縮政策的可能性增加。不過，專家們認為油價長期居高不下的可能性較低。因為即使將能源武器化，如果失去了銷售渠道，伊朗自身的財政和補給線也將遭受重創。
崔研究員認為：“即使伊朗著手封鎖霍爾木茲海峽，長期封鎖的可能性也很有限。對於一個正在打仗的國家來說，切斷自己的財源（能源銷售）和補給線簡直是不可理喻的。”
20世紀80年代兩伊戰爭期間，霍爾木茲海峽的油輪和商船曾因遭受襲擊和水雷部署而面臨通航威脅，但伊朗從未實施過全面封鎖。況且，中國、伊拉克、卡達等伊朗的許多“友邦”都依賴該海峽，這對伊朗來說也是巨大的負擔。這也是美國國務卿馬可·魯比奧敦促中國進行外交干預的原因所在。
特別是考慮到目前並沒有多少勢力會積極援助伊朗，且如果戰爭像俄烏戰爭那樣長期化，分析認為油價維持高位的可能性並不大。
市場目前的氛圍也傾向於將此次事態視為短期變數而非中長期趨勢。雖然在韓國股市中，受中東風險影響，國防工業股和煉油/化工股出現了短期暴漲，但有觀點認為資金流向終將回歸原位。
DB證券001660研究員韓承載表示：“每次爆發戰爭議題時我們都會回顧過去案例，但結論都是一樣的。波動只是短期的，最終會迴歸到此前的供需情況。”韓研究員還補充道：“雖然不確定性正在失控擴大，但與其進行極端押注，不如持續關注戰爭爆發前就已經存在的經濟需求放緩及石油輸出國組織（OPEC）增產帶來的供應過剩風險。”
最終，如果油價確實突破90美元大關，可以考慮透過大宗商品ETF或相關板塊進行短期應對。不過，應避免單純依賴新聞擴大倉位的“短期主題追漲”。因為波動可能是暫時的，且價格很可能已經在新聞釋出後反映在內。此外，還需判斷油價上漲對利率和匯率的影響。如果油價上漲再次刺激通脹，延遲美聯儲的降息時間表，以科技股為首的成長股可能會面臨調整壓力。在這種情況下，關注防禦性較強的行業或許會有所幫助。
另一個變數是韓元兌美元匯率和外資流向。如果因封鎖霍爾木茲海峽的擔憂導致美元走強，韓元可能會再次面臨貶值壓力。特別是如果匯率漲至威脅1400元大關的水平，外國投資者有可能會轉為賣出。
回顧過去的中東戰爭案例，戰爭議題雖然在短期內會造成強烈衝擊，但最終市場還是會回到業績和經濟景氣度這一本質標準上來。現在是需要在動盪中保持定力的時刻。