[비즈한국] 自2021年KOSPI指數史上首次突破3000點以來，受利率上調及經濟放緩擔憂影響，指數再度下跌，投資心理大幅萎縮。投資者紛紛離開韓國股市，稱只有美股才是希望。
然而，李在明政府上臺後，氣氛發生了變化。隨著KOSPI持續走高，不僅對於突破5000點的期待感高漲，甚至有觀點認為即刻觸及4000點也並非不可能。
此前與KOSPI一起被投資者“打入冷宮”的券商股，如今也成了人們口中的熱門板塊。你可能會問：“金融股難道不總是很無聊嗎？”但現在越來越多的人開啟移動交易系統（MTS）搜尋券商股，並討論著：“某某證券最近怎麼漲這麼兇？”、“這難道真的要重回巔峰了嗎？”
KRX證券指數從今年4月開始升溫，繼5月飆升23%後，進入6月又上漲了超過28%。此外，以6月20日為基準，得益於股市好轉，日均交易金額錄得30.9萬億韓元，環比增長50.5%，創下自2021年2月以來的最高水平。
現代車證券001500研究員張英任表示：“由於曾將KOSPI 5000點作為競選承諾，政府在當選後重新提交了《商法》修正案，並宣佈將改革稅制和制度以促進股息發放。”張研究員還預測：“隨著政府計劃透過追加預算推動擴張性財政政策，預計流動性將增加，這將與利率下調一道，為證券行業創造有利環境。”
那麼，券商是如何盈利的呢？作為投資者，有必要理解證券公司的賺錢方式。
首先包括：經紀業務（Brokerage），即透過投資者買賣股票支付的手續費或為投資者提供買入資金等賺取收益；投行業務（IB），即企業透過首次公開募股（IPO）、債券發行、併購（M&A）諮詢等賺取的手續費；以及財富管理（WM），即代管投資者資金並收取手續費。此外，還有利用證券公司自有資本投資獲利的自有資本投資（PI），以及開發和運營與外匯、利率、原材料相關的現貨及衍生品的固定收益、外匯及大宗商品（FICC）業務等。
簡而言之，只要股市有資金流動，證券公司的利潤就會增加。特別是在近期KOSPI上漲、交易額增加，或大型IPO排隊上市的情況下，市場對券商業績的期待值會進一步提高。
基友證券（Kiwoom Securities）039490研究員安英俊展望稱：“從過去以經紀業務和投行手續費為主的盈利結構，近期已轉變為以企業貸款等利息收益為主。利用發行票據和綜合投資賬戶（IMA）等增加槓桿，也將有助於確保穩定的利息收入。”
直到今年年初，券商股還只是被當作典型的“高股息股”提及，並未作為投資標的受到關注。但現在情況不同了，隨著KOSPI收復3000點並展現出突破盤整區的動向，國內股市的關注度也隨之提升，交易金額預計將持續增長。再加上降息可能性增大，專家們紛紛預測券商股將迎來進一步上漲。
KB證券研究員姜勝健指出：“除了商法修訂、股息所得稅制改革、鼓勵登出庫存股等改善股票投資環境的意志外，政策層面希望透過房地產對策來打破以稅收和房地產為主的家庭資產構成，引導資金向股票及金融資產轉移，這種‘金錢大挪移’的預期是券商板塊股價飆升的最主要原因。”
特別是如果《商法》修正案得以實施，股東回報政策將進一步加強，作為典型高股息股的券商股極有可能成為最大受益者。
安英俊研究員表示：“隨著參與‘價值提升計劃’（Value-up Program），股東回報傾向也在提高。越來越多的證券公司不僅積極派息，還積極回購並登出庫存股。據此，我認為近期券商股股價淨值比（PBR）的上升是合理的。”
當然，不能忽視政策預期可能帶來的股價高波動性。因為一旦KOSPI指數回撥，券商股可能會隨之下跌。此外，還需仔細審視每家企業的業績是否確實在改善。對於券商股而言，想要實現估值重塑，政策執行力在當前節點至關重要。這不僅是為了“蜜月行情”，更是為了實現趨勢性的上漲。