[비즈한국] 李在明政府曾高喊“韓國綜合股價指數（KOSPI）5000點”，如今卻在稅收政策上背道而馳，令個人投資者失望至極。受上月31日公佈的稅制改革方案影響，1日韓國股市創下現任政府上臺以來的最大跌幅。
KOSPI指數收於3119.41點，較前一交易日下跌126.03點（3.88%）。科斯達克（KOSDAQ）指數也下跌32.45點（4.03%），收於772.79點。特別是外資和機構紛紛拋售，外資在KOSPI現貨和期貨市場淨賣出超過1萬億韓元，機構在現貨市場淨賣出也超過1萬億韓元。
此次改革的核心在於股票轉讓所得稅大股東認定標準的倒退。市場擔憂，若提高大股東認定標準，年末大股東們為了規避轉讓所得稅而拋售股票，將加大股價下跌壓力。
然而，企劃財政部認為市場的反應過於敏感。他們指出，統計資料並未顯示大股東標準與股價之間存在明顯的關聯。政府表示，2017年大股東標準上調至10億韓元時，股價反而上漲；而尹錫悅政府時期在2023年末將標準放寬至50億韓元時，股價反而出現了下跌。
政府還稱，大股東標準收緊是否會直接導致“年末拋售炸彈”尚不明確。事實上，政府強調，雖然2017年和2019年標準收緊時淨賣出額較前一年有所增加，但在2023年標準放寬的年份，淨賣出額反而有所增長。這表明市場收益率對拋售行為的影響更大。共同民主黨政策委員會委員長陳成俊2日在其社交網路服務（SNS）上表示：“許多投資者和專家聲稱，如果恢復股票轉讓所得稅的徵稅條件，我們的股市就會崩潰，但先例並非如此。”
不過，市場對於“不確定性”比單純的數字更為敏感。投資者對於政府是否已從“親投資者基調”轉向“強化徵稅”產生了深刻的懷疑。
大信證券研究員鄭海昌（音譯）指出：“此次公佈的稅制改革方案包含了市場所擔憂的所有內容。隨著股市相關稅率恢復原狀，市場對政府此前高喊的‘KOSPI 5000時代’的意志產生了嚴重質疑。” NH投資證券研究員羅正煥（音譯）也表示：“該稅制改革方案與大選後推進的利好股價政策背道而馳，是對比股市不友好的增稅方案，這引發了對政府提振股價政策的質疑。”但他同時補充道：“考慮到當前的市場形勢，在國會全會討論過程中，部分內容仍存在修改的可能性。”
民主黨內部也出現了批評聲音。最高委員李彥周表示：“此次稅制改革方案最大的問題在於，它損害了‘東學螞蟻’（韓國散戶）對新政府解決‘韓國折扣’的信任，而這些投資者本是相信政府的決心才進行長期投資的。政府似乎忽視了投資者對政府市場政策的誠意和意志有多麼敏感。”黨內發言人金賢貞也表示：“將大股東轉讓所得稅標準從50億韓元下調至10億韓元，其實際增加稅收的效果有限，且對於10億韓元是否能被視為‘大股東’也存在質疑。經過後續討論，該方案是可以調整的。”
誠然，政策風險足以在短期內給市場造成衝擊。但此次改革方案目前僅處於“釋出階段”，未來在國會討論中仍有調整的可能。實際上，過去也有過股市利空在立法過程中被緩解的先例。有觀點認為，在政界討論過程中，此次改革方案中關於“大股東標準的現實性”可能會被重新審視。
此外，考慮到此前推動的關於強制要求回購和登出股票的商法修正案仍計劃在8至9月推進，也有聲音認為，政府對股市友好的政策基調並未發生根本性轉變。
羅正煥研究員預計：“現任政府的政策基調仍專注於消除家庭資產過度集中於房地產的現象，並將股票作為房地產的替代投資手段，因此旨在提升股東價值的政策在下半年仍將持續推進。”
總之，有建議認為，在短期內隨著市場波動性加大，應重點關注基本面良好、業績改善的個股。市場隨時可能動搖，但投資標準絕不能動搖。現在正是冷靜檢視投資哲學和戰略，並審視政策方向與資金流週期的時候。