[비즈한국] 隨著全球第二大穩定幣USDC發行商Circle的總裁希思·塔伯特（Heath Tarbert）訪韓，市場對虛擬資產的關注度日益高漲。特別是近期隨著總統職務接管委員會將“虛擬資產現貨ETF”及“穩定幣監管”內容納入國政運營五年計劃，此前一直處於制度圈外的虛擬資產有望加速融入金融基礎設施。
在虛擬資產市場中，最受矚目的關鍵詞之一是“韓國版比特幣現貨ETF的引進”。自去年1月美國推出現貨ETF以來，市場對虛擬資產投資的認知發生了根本性變化。過去，虛擬資產多由散戶交易，被認為具有較強的投機性。然而，透過ETF這一制度化產品，大型機構資金開始直接進入市場。資料顯示，在上市首日同步推出的11只ETF，截至上月末市值已達到1520億美元；其中貝萊德的“IBIT”僅用50天就突破了100億美元大關。與黃金ETF（GLD）達到同等規模所需的27個月、納斯達克100追蹤ETF（QQQ）所需的9個多月相比，其速度堪稱史無前例。像這樣，虛擬資產現貨ETF的引入正在重塑虛擬資產市場的體質。
若韓國國內也能引入現貨ETF，其波及效應不容小覷。Kiwoom證券039490研究員金真英（音）預測稱：“若韓國版比特幣現貨ETF上市，不僅能推動韓國ETF市場擴容，還能構建符合全球標準的虛擬資產基礎設施，擴大投資基數，緩解‘泡菜溢價’，並加速資本市場創新。”
然而，從現實情況來看，法律與制度層面的壁壘依然高聳。要將比特幣認定為基礎資產及信託財產，必須修訂《資本市場法》，並允許金融公司參與虛擬資產業務。目前，個人投資者可透過Upbit或Bithumb等民營交易所直接進行買賣。但由於機構投資者認為虛擬資產未被分類為“金融投資產品”，因此無法直接投資或持有。歸根結底，沒有法律與制度的完善，韓國版比特幣現貨ETF很難落地。
金真英研究員預計：“在現貨ETF之前，與區塊鏈或穩定幣相關的股票型ETF和期貨ETF極有可能分階段引入，在經過技術基礎設施的構建後，現貨ETF才會正式推出。”
與此同時，穩定幣也是另一個核心話題。與價格波動劇烈的比特幣或以太坊不同，穩定幣是一種透過將價值與美元等法定貨幣或黃金等實物資產掛鉤，旨在保持“1幣=1美元”水平的虛擬資產。例如，使用者將100美元傳送給發行商，發行商在存入100美元后，向使用者發行等值的100美元穩定幣。基於這種穩定性，它不僅可以用於匯款、支付等日常生活，還在虛擬資產市場中充當了類似美元替代貨幣的交易基準。
在美國，涉及穩定幣的相關法案《天才法案》（Clarity for Payment Stablecoins Act）已經透過，韓國國內也正在討論韓元穩定幣的發行。若美元穩定幣成為國內的支付與匯款手段，可能會影響央行的貨幣政策，因此目前已經出現了試圖透過制度管理韓元穩定幣的動向。
一旦穩定幣在金融市場中紮根，其影響力預計將超越簡單的支付領域。有期待認為，它能與將房地產、藝術品等非流動性資產拆分交易的“代幣化金融”相結合，從而提高小額投資者的參與門檻。更有展望指出，在DeFi（去中心化金融）市場中也可能開啟全新的應用模型。例如，使用者可以將代幣化的資產作為抵押品存入DeFi，並據此貸款獲得穩定幣。海外市場已經出現了這種趨勢，制度圈與區塊鏈金融相結合的試驗正在持續進行。
然而，韓國的情況略有不同。國內DeFi市場尚未充分形成，加之現有的支付與匯款基礎設施已經非常便捷，消費者缺乏選擇穩定幣的充分理由。因此，如果缺乏創造穩定需求的經濟誘因和信任保障機制，韓元穩定幣的軟著陸恐怕並不容易。
虛擬資產正從單純的投機物件快速轉變為制度化金融基礎設施的一部分。如果虛擬資產現貨ETF、穩定幣、資產代幣化這三股潮流相互交織，個人投資者的投資環境和金融基礎設施可能會發生巨大變化。但要使這種變化轉化為真正的創新，必須具備法律制度完善、市場成熟度以及消費者需求這“三個要素”。作為個人投資者，與其沉迷於短期的價格波動，不如以長遠的眼光觀察虛擬資產如何在金融系統中產生結構性的變化。