[비즈한국] 韓國投資金融集團正在推進保險公司的併購（M&A）。金融界有傳言稱，韓國投資金融集團為了收購樂天財險000400已進行了實地考察。然而，由於賣價過高，是否真能達成收購尚無法保證。目前市場上的待售保險公司中，評價認為僅有樂天財險具有收購吸引力。如果韓國投資金融集團不收購樂天財險，收購保險公司一事恐將遙遙無期。
韓國投資金融集團會長金南久從今年年初開始就對收購保險公司表現出了興趣。金會長在3月的股東大會後表示：“為了收購保險公司，我們正就多個方案進行慎重研究。”金融界近來也流傳著韓國投資金融集團正在推進收購樂天財險的訊息。韓國投資金融集團相關人士表示：“關於具體收購物件採取了什麼行動，目前很難說明。”
如果韓國投資金融集團收購保險公司，可以產生業務組合多元化的效果。韓國投資金融集團的收益大部分來自於韓國投資證券。韓國投資證券今年上半年的淨利潤高達5362億韓元。相比之下，韓國投資資本的淨利潤為144億韓元，而韓國投資儲蓄銀行則出現了83億韓元的淨虧損。
SK證券研究員薛龍鎮在評估韓國投資金融控股公司第二季度業績時分析稱：“韓國投資資本方面，若排除Toss Bank的評估損益，其業績與第一季度持平；韓國投資儲蓄銀行、韓國投資房地產信託等因計提撥備等影響，持續表現低迷。”並分析認為：“基於良好的行業環境和資本實力，韓國投資證券中心的收益結構預計將持續保持穩健盈利。”
樂天財險今年上半年淨利潤為475億韓元。若韓國投資金融集團收購樂天財險，其淨利潤規模有望成為繼韓國投資證券之後的第二大子公司。問題的關鍵在於賣價。樂天財險的最大股東是持股比例為77.04%的JKL Partners。JKL Partners於2019年以3734億韓元收購了樂天財險約53%的股份，此後透過有償增資又投入了3562億韓元。因此，JKL Partners對樂天財險的投資總額約為7300億韓元。
截至9月26日收盤，樂天財險股價為1985韓元。依此計算，JKL Partners持有的樂天財險股權價值為4745億韓元。即便考慮經營權溢價，以目前的市價來看，JKL Partners很難收回投資資金。
據悉，JKL Partners對樂天財險的理想售價在2萬億至3萬億韓元左右。對於韓國投資金融集團而言，考慮到樂天財險目前的市值，數萬億韓元的賣價可能難以承受。況且樂天財險的業績也並非表現突出。樂天財險的淨利潤呈下降趨勢，分別為：2023年上半年813億韓元、2024年上半年663億韓元、2025年上半年475億韓元。
問題在於，如果韓國投資金融集團不收購樂天財險，收購保險公司將遙遙無期。除樂天財險外，還有悅保財險（原MG財險）、KDB生命保險、法國巴黎卡迪夫生命保險等被提及為潛在的收購物件。然而，悅保財險已被指定為不良金融機構，KDB生命保險截至6月底的資本總額為負1242億韓元，處於完全資本侵蝕狀態，被認為收購吸引力較低。法國巴黎卡迪夫生命保險也已連續多年出現虧損。
雖然韓國投資金融集團並非必須收購保險公司，但金融界評價認為，目前正是韓國投資金融集團開展併購（M&A）的良機。一位金融界相關人士評價道：“證券公司對外部因素反應敏感，因此每年的收益波動性很大。集團層面若想維持穩定的業績，需要進行業務多元化。近期韓國投資證券取得了優異的成績，氛圍良好，正是合適的時機。”
雖然也可以透過收購其他金融公司來分散業務，但目前韓國投資金融集團似乎更專注於保險公司。韓國投資金融集團相關人士表示：“我們已經擁有儲蓄銀行和資本子公司，信用卡公司則與現有業務稍顯脫節。銀行和保險可以產生交叉銷售等多種協同效應，銀行方面我們已經透過Kakao Bank進行佈局，但保險方面還沒有，因此正在推進收購保險公司。”
韓國投資證券今年上半年創下了歷史最好業績，氛圍大好。收購保險公司的意願和資本實力也都充足。但也有擔憂稱，如果以過高的價格收購業績下滑的樂天財險，可能會陷入“贏家的詛咒”。金融界正密切關注金南久會長是否會頂住壓力，強行推動樂天財險的收購。