[비즈한국] IPO（首次公開募股）已成為非上市生物醫藥企業為開發新藥及新型診斷服務籌集大規模資金的主要手段。此前，受全球經濟低迷等因素影響，流向生物醫藥企業的投資萎縮，加上科斯達克（KOSDAQ）上市生物醫藥企業面臨退市危機等，導致公募市場持續低迷。近期，隨著對企業業績改善的預期與政府股市扶持政策形成共鳴，股市呈現回暖趨勢，生物醫藥行業的IPO市場預期也隨之高漲。
3billion公司代表Keum Chang-won於本月30日在首爾東大門區首爾生物樞紐全球中心以“從0到IPO”為主題進行了演講。他分享了自己的IPO親身經歷，介紹了非上市企業準備上市時所需的戰略。3billion是一家於去年11月15日透過技術特例上市程式進入科斯達克市場，現已上市滿一年的生物醫藥企業。該公司正基於AI（人工智慧）進行基因組分析，致力於罕見疾病診斷服務及治療藥物的開發。值得一提的是，該公司曾在2021年嘗試IPO後自願撤回，因此同時擁有IPO成功與失敗的經驗。
Keum代表強調：“IPO是透過評估來實現的。把業務做好是理所當然的，在此基礎上，如果從一開始就能管理好專利、會計、人力資源（HR）及董事會運營等部分，IPO時就不會遇到太大困難。”他接著說道：“與其設定模糊的目標，不如設定能夠說服市場的明確目標，這樣企業價值才能得到充分認可。即使得到的評估結果未達預期，鑑於無法預知下一次機會何時到來，我認為只要機會來了，就應該選擇上市。”
不過，他也對偏離生物醫藥企業本質目的的IPO提出了警示。Keum代表建議：“生物醫藥創業者的目標應該是提供能夠解決社會上未滿足需求問題的方案（新藥、服務）。雖然創業者的初衷各不相同，也沒有所謂的成功公式，但比起僅僅以‘賺大錢’為目的的IPO，專注於成長為一家能夠持續經營的大型企業會更有意義。”他指出：“聽說有些生物醫藥企業為了實現IPO成功而更改現有的商業模式或研發（R&D）戰略，我不禁質疑這樣做是否正確。”
他還強調，上市成功並不代表終點。Keum代表坦言：“3billion雖然上市了，但與之前相比並沒有太大變化。我認為上市並非終點，我們正處於成長為獨角獸企業甚至更高目標的過程中，因此要做的事情依然很多。”
同時，Keum代表也對現行的技術特例上市制度提出了建議。技術特例上市制度始於2005年4月，其降低了門檻，允許虧損企業在科斯達克上市，是擁有技術性和成長性的生物醫藥企業進入股市的主要視窗。然而，生物醫藥企業在產生有意義的成果前需要漫長的時間，因此業界對於將普通上市企業的“法差損（扣除所得稅費用前的淨虧損）”標準同樣適用於生物醫藥企業表示強烈不滿。目前，上市公司須將法差損佔淨資產的比率維持在50%以下。若最近3年內出現2次以上不達標，企業將被指定為管理類股票，並在交易所進行上市適格性實質審查後，可能面臨退市。
Keum代表建議：“新藥開發等成果的產生需要巨大投資，如果韓國特有的法差損規定持續存在，生物醫藥企業將難以成長。希望能根據全球標準對制度進行調整。”當天參加講座的一位非上市生物醫藥企業代表也謹慎表示：“技術特例上市的意義在於防止優秀技術被埋沒。雖然評估存在侷限，但希望能完善制度，不要讓其初衷褪色。”韓國生物協會副會長Lee Seung-kyu強調：“並不是希望完全免除法差損規定，而是希望在計演算法差損時，能夠透過剔除研發費用等方式，在保持技術特例上市初衷的同時，探討放寬監管的方案。”