[비즈한국] 近期全球資金流向出現分化。一方面，人工智慧（AI）和半導體企業正引領史無前例的投資浪潮，吸納著大量資金；另一方面，虛擬資產在經歷減半後的調整期，正度過一段艱難時光。
據友利銀行資料，主導AI投資的五大巨頭（微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、甲骨文）的資本支出（CAPEX）預計將從去年的3666億美元（約542萬億韓元）增長至明年的5000億美元（約738萬億韓元）水平。若以今年與明年的增長率來看，高達36%，明年的投資規模相當於韓國一年的政府預算。企業在GPU採購、電網擴建、資料中心擴充等AI生態全領域持續進行激進投資。對AI的投資已不再是受經濟週期影響的可選項，而是成為基於需求的成長引擎。
這種超大型投資趨勢自然對虛擬資產市場產生了逆風作用。近期虛擬資產走弱的背景並非技術缺陷或監管衝擊。iM證券研究員梁賢京（音）表示：“今年9月前，虛擬資產市場因比特幣減半效應、特朗普總統的親虛擬資產政策、數字資產金融企業（DAT）的積極買入，以及對美國降息的預期等，形成了上漲結構，但近期這五大支柱均開始受到限制，導致下行壓力增大。”
宏觀流動性環境也構成了利空。受美國聯邦政府停擺影響，財政部一般賬戶（TGA）餘額激增至9400億美元（約1387萬億韓元），導致短期流動性迅速被抽走。此外，根據芝加哥商業交易所（CME）美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）資料，12月降息的可能性在一個月內從98.9%暴跌至33.7%。美元隨即走強，加劇了對整體風險資產的拋售壓力。與業績等客觀指標相比，受預期或情緒影響更大的比特幣、山寨幣等資產率先承受了下跌壓力。
在這種趨勢下，出現了一個象徵性展示投資心理變化的案例。暢銷書《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特·清崎近期拋售了部分比特幣，轉而投資能產生現金流的實物資產。作為比特幣長期看漲論者，他短期內選擇“現金流優先”，直觀地反映了市場整體追求流動性的傾向正在增強。
相反，AI基礎設施投資不單純是企業戰略，更具國家戰略屬性。從電網擴建、資料中心審批到GPU供應鏈重組，政策滲透其中。對於投資者而言，比起不確定性較大的幣種，將資金投入向著明確增長方向衝刺的AI板塊，成為了更自然的選擇。NH投資證券研究員安基泰（音）預測：“目前AI相關投資佔美國GDP的比重為1.5%，這更接近1995~1996年的水平，而非面臨IT投資過剩的2000年。考慮到高收益債到期集中在2028年前後，明年AI主導的增長趨勢將持續。”
即便如此，虛擬資產的結構性魅力並未減弱。研究員梁賢京表示：“比特幣的投資亮點在於其不受特定國家控制或審查，且透過可預測的供應量，能夠發揮對抗通脹的避險作用。”
特別是隨著年底臨近，美國虛擬資產監管的不確定性有望消除，這將成為關鍵變數。
NH投資證券研究員洪聖旭（音）預測：“當前階段雖是‘青黃不接’，但若年底年初美國《CLARITY法案》（市場結構法案）透過的可能性凸顯，市場氛圍將出現反轉。”
拜登政府曾試圖將多數虛擬資產視為“證券”，而一旦《CLARITY法案》透過，符合條件的虛擬資產將被排除在證券法適用範圍之外，從而為相關業務開展鬆綁。
歸根結底，AI這一超大型投資物件的出現重塑了全球資金的優先順序，但虛擬資產的潛力並未消失。在波動性的盡頭，重新開啟機會的可能性依然很大。關鍵在於，關注虛擬資產將以何種方式在AI熱潮的陰影下回歸。