[비즈한국] 三星電子005930受益於人工智慧（AI）需求復甦和高頻寬記憶體（HBM）銷量的擴大，時隔7年創下季度最高業績。與2018年記憶體超級週期後的低迷趨勢不同，此次業績由AI伺服器用高附加值產品帶動，意義深遠。市場評價稱，三星電子不僅實現了行業反彈，更將半導體事業結構提升到了一個新的臺階。
同比增長208%，相當於國家全年預算的3%
三星電子在8日透過暫定公告宣佈，去年第四季度營收達到93萬億韓元，營業利潤為20萬億韓元。營業利潤同比暴增208.2%，時隔7年輕鬆超越了2018年第三季度（17.57萬億韓元）的歷史最高紀錄。這意味著平均每天獲利約2174億韓元，僅憑一個季度的收益就創造了相當於大韓民國全年國家預算約3%的現金，數字令人驚歎。
此次業績的核心在於利潤的質量。如果說過去的繁榮是基於個人電腦和智慧手機普及帶來的數量擴張，那麼此次成就是由AI伺服器所必需的高效能產品所驅動的。尤其是半導體（DS）部門，預計貢獻了佔總利潤80%以上的16萬億至17萬億韓元。這是HBM3E等下一代記憶體價格暴漲與通用DRAM盈利能力改善相結合的結果。
業界關注的焦點是三星電子在HBM市場支配力的恢復。此前，SK海力士000660憑藉搶先佔據英偉達（NVIDIA）供應鏈保持領先，但三星電子成功供應第五代產品HBM3E並迅速提升市場份額，成為此次業績爆發的導火索。
為了奪回霸主地位，三星正在採取不同尋常的戰略。針對與全球晶圓代工龍頭臺積電（TSMC）聯手的SK海力士聯盟，三星正以設計、代工到記憶體生產“一條龍（Turn-key）”的戰略進行應對。從第六代HBM4市場開始，客戶定製化設計將變得更加重要，因此市場觀察認為，完成了所有工序垂直一體化的三星在縮短交貨期和降低成本方面將佔據優勢。
期待2.5萬億韓元股票回購……克服“半導體悖論”是課題
在公佈創紀錄業績的同時，三星電子前一日宣佈了規模達2.5萬億韓元的大規模股票回購計劃，進一步提升了市場預期。此次股票回購將從8日起，在三個月內透過場內買入方式進行。
雖然表面目的是為了確保員工績效獎勵的來源，但市場將其解讀為強有力的股價提振和責任經營訊號。特別是此次引入的績效聯動股票補償（PSU）制度，將股價收益率與員工獎勵直接掛鉤。這被解讀為經營層與員工將企業價值提升的目標與股東共享，展現出比起短期業績，將全公司力量集中於長期股價上漲的意志。
這份成績單中也包含了名為“半導體悖論”的作業。半導體價格的劇烈上漲為DS部門帶來了創紀錄的利潤，但對於將其作為零部件的智慧手機（MX）和家電（DX）部門而言，卻是成本上升的直接打擊。實際上，終端事業部的盈利能力較半導體部門相對停滯，甚至有人提及電視和家電業務可能出現虧損。為了洗脫對“單輪驅動半導體”的擔憂，透過銷售端側AI裝置來恢復終端部門的盈利能力迫在眉睫。
此外，日益激化的美中矛盾也是變數。在美國加強對華半導體出口管制的背景下，三星電子中國西安工廠的運營和全球供應鏈管理，將是決定未來業績可持續性的核心鏈條。
今年被認為是增長的關鍵。三星電子計劃利用此次獲得的龐大現金，集中投資於HBM專用生產線。專家預測，三星擁有的壓倒性生產能力將轉化為價格談判權，以明年上半年HBM4量產為轉折點，市場格局將再次震盪。
三星電子將於29日透過確定的財報公佈各事業部的詳細業績以及未來的股東回報政策。三星電子已完全站上AI這一時代潮流，能否超越2018年的超級週期，開啟年營業利潤100萬億韓元的時代，市場正拭目以待。