[비즈한국] 科斯比(KOSPI)指數在22日開盤後即突破5000點大關。這是自1980年指數編制以來的首次。該指數在過去數月中持續呈現強勁上漲趨勢，遠超年初預期，而當天突破5000點標誌著其跨越了又一個關鍵節點。市場在評估此輪上漲不僅是短期行情的同時，也發出了需要審視未來走勢變數的聲音。
半導體、AI、資本政策……三大引擎同時運轉
此次科斯比上漲的最直接動力來自半導體行業。隨著全球人工智慧(AI)投資的擴大，以高頻寬記憶體(HBM)為核心的記憶體需求結構性增長，提升了國內半導體企業的業績前景。三星電子005930和SK海力士000660等市值權重股引領了指數上漲。
與過去半導體行情受價格週期影響劇烈波動不同，近期的特點是受到AI伺服器和資料中心投資等相對長期需求的支撐。證券界認為，這種結構性變化是推動科斯比整體利潤預期上調的因素。
外資的買入勢頭也為指數上漲提供了助力。隨著全球降息預期的擴散，風險資產偏好恢復，資金持續流入韓國股市。此次外資流向的特點是，中長期性質的資金比例相對高於短期套利交易。
隨著韓國企業在AI、半導體、防務等部分產業的全球競爭力凸顯，有分析指出，韓國股市已不再僅僅是一個被低估的市場，而是開始被視為值得納入投資組合的市場。這與過去外資隨匯率和全球流動性迅速撤離的局面有所不同。
企業資本政策的變化也被視為此次上漲背景之一。隨著股票回購、登出、擴大分紅等股東回報政策逐漸普及，韓國股市的折價因素得到了一定程度的緩解。雖然這並非推升指數的短期題材，但被評價為長期有助於恢復市場信任。
韓國股市此前一直承受著低於其實際業績的估值，有分析稱，近幾年來持續的制度改進討論和企業的應對措施正在累積，並開始反映在估值中。
韓國折價現象的消除及其遺留課題
科斯比突破5000點後，市場的核心關注點已從能否進一步上漲轉向這一水平是否能夠維持。證券界在展望未來走勢時，並未將其侷限於單一方向，而是同時考慮了三種可能性：業績支撐下的溫和上漲、由於價格壓力導致的橫盤與震盪整理、以及外部變數引發的波動加劇。特別是半導體和人工智慧(AI)相關企業的利潤走勢，被視為決定指數方向的核心變數。
在樂觀的情況下，大型半導體股的業績持續改善，外資和機構的中長期資金將得以維持，使5000點成為新區間內的下限。相反，若因短期暴漲引發獲利回吐，指數更有可能經歷近乎橫盤的調整，在此過程中，業績經過驗證的個股與未經驗證的個股之間的分化將愈發明顯。
可能導致波動的因素包括全球貨幣政策的變化和地緣政治風險。不過，有評價認為，與過去不同，當前市場業績基礎相對增強，即便出現調整，幅度也可能有限。專家們認為，在科斯比突破5000點後的階段，相較於指數本身，更需要以企業利潤和產業結構變化為中心來審視市場。