[비즈한국] 愛敬集團旗下低成本航空公司（LCC）濟州航空089590去年由盈轉虧。分析認為，這主要是受2024年12月發生的務安國際機場事故以及大量引進新飛機等因素影響。雖然去年第四季度實現了營業利潤，暫時鬆了一口氣，但前景並不樂觀。因為引進新飛機導致財務狀況惡化，且LCC行業的競爭也日益激烈。
年度虧損但第四季度實現盈利，“呈現復甦態勢”
濟州航空於本月9日釋出了2025年業績。濟州航空的銷售額從2024年的1.9358萬億韓元減少到2025年的1.5799萬億韓元，降幅達18.38%。濟州航空2024年營業利潤為799億韓元，但2025年出現1109億韓元的營業虧損，由此轉為虧損。濟州航空去年還記錄了1436億韓元的淨虧損。
在新冠疫情流行結束後，濟州航空在2023年至2024年間實現了盈利，銷售額也呈上升趨勢。據評估，濟州航空去年的業績下滑是由於2024年12月發生的務安國際機場事故所致。事故發生後，濟州航空為提高飛行安全性，一度縮減了航線供給。濟州航空的航班架次從2024年的8萬656次減少到2025年的7萬5360次，減少了6.57%。總搭乘人數也從1334萬人減少到1223萬人，降幅為8.34%。
濟州航空的投資也對轉虧產生了影響。去年，濟州航空購買了6架波音B737-8機型。此前，濟州航空在2023年購買了兩架B737-8，近期又額外購買了一架。據悉，B737-8的標價約為1.2億美元（約合1737億韓元）。雖然在應用各種選項後的實際採購價格可能較低，但購買飛機確實需要鉅額資金，這是不爭的事實。
對濟州航空而言，相對樂觀的一點是，單看去年第四季度，公司實現了186億韓元的營業利潤。濟州航空在經歷了從2024年第四季度到去年第三季度連續四個季度的虧損後，去年第四季度終於實現了單季度扭虧為盈。評估認為，受高匯率影響，前往匯率負擔相對較低的日本旅遊人數增加，以及允許中國團體遊客免簽入境等因素，對濟州航空產生了正面影響。
財務負擔加重，流動性改善成關鍵
雖然濟州航空在去年第四季度實現了業績改善，但未來仍不容樂觀。隨著去年新飛機的引進，濟州航空的金融負擔加重。濟州航空的負債總額從2024年底的1.6744萬億韓元增加到2025年底的2.0758萬億韓元，增幅為23.97%；負債比率從2024年底的516.68%增加到2025年底的837.16%，上升了320.48個百分點（p）。負債增加意味著利息支出的相應增加。
韓亞證券研究員安道賢（音譯）對濟州航空分析稱：“第四季度扭虧為盈是好訊息，但由於ASK（可用座位公里）的恢復仍然緩慢，預計2026年的營收（銷售額）很難超過2024年的水平。”他還指出，“截至2025年底，公司存在709億韓元的虧損額，且負債比率上升至900%以上，這些都是沉重的負擔。”ASK是可用座位數與飛行距離的乘積。
安研究員補充道：“濟州航空正在將機隊構成更換為737-8融資租賃，雖然長期有望降低運輸成本，但短期內令人擔憂現金短缺問題。”他表示，“鑑於韓國國內LCC出境增長停滯，預計競爭加劇的局面將持續一段時間，因此對濟州航空仍需保持審慎態度。”
或許正因如此，濟州航空近期似乎正專注於改善流動性。濟州航空計劃於今年4月將持有的AKIS 100%股份全部出售給AK控股006840，出售價格為432.9億韓元。濟州航空在關於出售股份目的的公告中表示，此舉是為了“透過確保流動性來改善財務結構”。此外，據瞭解，隨著新飛機的引進，濟州航空也在考慮出售目前正在使用的3架舊飛機。
LCC行業競爭日益加劇也是一個不安因素。如果競爭加劇，票價將難以大幅上漲。NICE信用評級責任研究員文雅英（音譯）預測稱：“考慮到各航空公司的機隊引進計劃以及Parata航空的復航等因素，短途航線的票價弱勢預計將持續。”她還表示，“受韓元疲軟、機隊規模擴大以及通貨膨脹等影響，成本負擔預計將維持在高於新冠疫情前水平，票價防守能力和成本效率較低的LCC預計將表現出盈利能力低下的情況。”
濟州航空相關人士表示：“為應對油價及匯率波動擴大、航空市場重組及競爭加劇等不確定性增加的經營環境，今年我們將經營戰略重心放在了‘內實經營’上。”並補充稱，“我們將透過提高業務運營的穩定性和效率，構建可持續的盈利結構，全力以赴改善業績。”