[비즈한국] 從1.7億韓元跌至9500萬韓元。作為虛擬資產“龍頭”的比特幣價格跌幅超過40%。與此同時，虛擬資產交易所內部長期存在的“內部控制風險”也暴露無遺。韓國大型交易所Bithumb發生了比特幣誤支付事件。市場上開始出現“穩定幣大趨勢論”的可能性，認為未來由銀行級金融機構發行或管理的“穩定幣（Stablecoin）”將取代波動性較大的資產，成為市場主流。
“交易所不是銀行”
此次Bithumb事件的核心在於它揭示了“虛擬資產交易所的內部控制水平可能會因系統故障、員工管理疏忽或簡單失誤而動搖”。這在有著嚴格監管和控制的傳統商業銀行中是難以想象的。雖然政府此前要求虛擬資產交易所僅允許交易“實際持有的代幣”，但因員工的簡單失誤導致比特幣被實際支付，也證明了其侷限性。
隨著虛擬資產交易所的信任問題被提出，引入美式監管思路，透過將穩定幣納入制度體系內來強制執行“銀行級信任”的需求被提上日程。美國的《穩定幣清晰度法案（Clarity for Stablecoins Act）》內容包括要求穩定幣發行方具備與商業銀行相當的資本穩健性，並履行嚴格的資訊披露義務。這意味著不再將穩定幣僅僅視為“代幣”，而是賦予其等同於“貨幣”的責任感。
為此，美國當局計劃強制要求儲備金的100%必須以安全資產形式持有。同時，還將建立實時監控體系，確保發行方是否在銀行存入了與所發行代幣規模相當的美元或國債。
渴求“美債”需求的美國政府的選擇
美國之所以加強穩定幣監管，背後還隱藏著透過數字資產市場創造美債需求、鞏固美元霸權的戰略考量。目前，大多數掛鉤美元的穩定幣發行方為了抵押代幣價值，都持有鉅額的美債作為儲備金。在中國等傳統美債購買需求減少的情況下，對於美國政府而言，啟用穩定幣市場具有獲得“新的國債購買需求”的效果。
站在美國政府的角度，民營發行方和交易所具備的公信力越接近銀行水平，穩定幣的規模就會越大，美債購買量也會隨之增加，從而使全球數字金融生態系統能夠維持以美元為中心的軌道。
對於韓國而言，這也引發了一種分析：如果交易所無法滿足銀行級別的安全和內部控制準則，那麼由銀行直接發行或管理的穩定幣模式將成為未來的替代方案。
韓國銀行也表示“需加強內部控制機制要求”
對穩定幣持審慎態度的韓國銀行（央行）近期針對Bithumb比特幣誤支付事故，強烈要求“加強控制要求”，也與此脈絡一致。韓國銀行在18日對國會財政經濟策劃委員會所屬祖國革新黨議員Cha Gyu-geun的書面答覆中指出：“有必要確保韓元穩定幣發行和流通的安全性”，並提及了Bithumb的誤支付事故。韓國銀行針對虛擬資產金融事故發表具體立場是罕見的。
目前，共同民主黨和政府正在對數字資產第2階段立法進行最後協調。此舉被解讀為韓國銀行為了強調金融穩定層面的制度設計而堅持強硬立場。韓國銀行就此次事故指出：“雖然初衷源於人為失誤，但核心原因是缺乏防止此類運營風險的內部控制機制。在引入韓元穩定幣時，也可能發生類似的事故。”
韓國銀行堅持認為，不應向非銀行機構無節制地發放韓元穩定幣發行許可權。鑑於穩定幣具有貨幣替代品的屬性，其擔憂如果管理不當，可能會導致貨幣信用受損，並對貨幣政策的有效性造成嚴重打擊。韓國銀行還建議，我們也應效仿美國相關法案設立“穩定幣認證審查委員會（SCRC）”之類的機構，對新發行的穩定幣進行獨立審查和認證。
業內人士提到，穩定幣大趨勢論的最大動力源於“下行行情中交易所的失誤”。每當交易所未能遵循銀行級準則並顯露內部控制漏洞時，市場上就會出現“還是由第一金融圈（銀行）直接管理更好”的聲音。
一位虛擬資產行業相關人士分析稱：“虛擬資產市場現在已經跨越了單純的代幣交易階段，正在經受金融基礎設施穩定性的考驗。正如美國政府強制要求穩定幣發行方遵守銀行級監管一樣，韓國在中長期內構建穩定幣生態系統的必要性也在增大，自然會形成以第一金融圈為中心的結構。”他接著補充道：“雖然不知道目前的下行行情會持續多久，但如果下一個上漲行情到來，這將成為各國構建以穩定幣為中心的系統的重要理由。”