[비즈한국] 上月28日，隨著美國和以色列聯合發起的“史詩憤怒（Epic Fury）”行動導致伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊身亡，中東地緣政治風險正直接衝擊金融市場。衡量此次事件影響力的核心指標是作為原油運輸命脈的霍爾木茲海峽通行量。戰爭開始前一天還有65艘油輪經過，僅一天時間就驟減至6艘，實時反映了市場的恐慌情緒。全球約21%的原油和LNG物流經過該海峽，其中83%的目標地是亞洲，因此它被公認為是包括韓國在內的主要進口國的“海上瓶頸”。
根據美國能源資訊署（EIA）的資料，2024年透過該海峽運輸的原油和凝析油的84%、LNG的83%流向中國、印度、日本、韓國等亞洲國家。儘管國際油價隨緊張局勢升級，今年以來已上漲超過20%，每桶價格突破70美元，但在開盤後迅速逼近77美元，波動性正在增大。
根據凱投宏觀（Capital Economics）等民間的分析，如果油價突破100美元，將產生推高全球通脹率0.6~0.7個百分點的通脹壓力。這可能成為美聯儲推遲降息的藉口。
然而，專家們認為出現極端情景的機率較低。這是因為根據伊朗憲法第111條，由總統馬蘇德·佩澤希齊揚、司法總監吳拉姆-侯賽因·穆赫塞尼·埃傑伊、憲法監護委員會委員阿亞圖拉·阿里-禮薩·阿拉菲組成的3人代行體系建立，指揮體系的混亂以及親伊朗的真主黨宣佈中立，正在削弱全面長期戰爭的動力。特別是伊朗最高國家安全委員會（SNSC）將該海峽視為本國核心戰爭資金來源，因此極有可能對“全面封鎖”這種自殘式選項持謹慎態度。考慮到伊朗內部的權力真空狀況，市場普遍認為此次危機極有可能在1周左右的超短期或1~3個月內的短期內結束。即便油價在短期內上漲15~20%，由於戰爭的有限性以及OPEC+重啟增產，不確定性預計將在3個月內消除。
在外匯市場上，過去地緣政治危機時反覆出現的“美元走強”公式正在出現裂痕。專家們關注到一種“美元皺眉（Dollar-Frown）”現象，即市場對美元的絕對穩定性產生懷疑，原因在於此次事態是由美國主導引發的。事實上，在初期反應中，日元和瑞士法郎作為避險資產比美元更早做出反應，這一點具有深意。韓元對美元匯率雖因油價上漲導致的韓國貿易條件惡化及外資外流擔憂，在短期內有超調至1480韓元的可能，但隨著風險緩解，預計第二季度將穩定在平均1430韓元左右。
韓國股市短期內可能會經歷較最高點約10%幅度的價格調整，考慮到佔市值比重，外資淨賣出壓力預計日均在5000億韓元左右。
然而，市場主流觀點認為，此次調整隻是暫時性衝擊，而非結構性下跌。這是因為韓國股市的根本增長動力——以半導體為主的利潤增長趨勢依然穩固，且以回購登出為核心的第三次商法修正案透過國會等利好因素正在支撐估值上升。此外，個人投資者和ETF成為市場主力，利用地緣政治風險作為短期買入機會的心理也非常強烈。
最終，地緣政治不確定性的頂點預計將是未來1~2天內揭曉的伊朗下一任領導人選舉結果。若哈梅內伊的次子穆傑塔巴·哈梅內伊，或受強硬保守派支援的國會議長穆罕默德·巴蓋爾·卡利巴夫等人當選，緊張局勢可能會升級。即便如此，OPEC+主要8個國家已開始探討從4月起日均增產最多41.1萬桶，這是平息油價波動的核心關鍵。
投資者與其沉迷於刺激性的新聞，不如冷靜觀察霍爾木茲海峽的實際通行量恢復情況及產油國的供應應對。市場總是傾向於設想最壞的情況，但也應記住，歷史上絕大多數情況都沒有想象中那麼糟糕。