[비즈한국] 房地產碎片化投資平臺 Funble 已被法院宣告破產。作為第一代碎片化投資平臺，Funble 曾致力於開拓市場，但最終因未能跨過正規制度的門檻，實際上已退出了市場。在 Funble 及其他早期入局的房地產碎片化投資企業相繼離場之際，金融監管部門才著手改善監管沙盒制度，這也引發了“對策滯後”的批評。
7月3日，首爾回生法院第16庭宣告 Funble 破產。債權申報期限截至7月20日，債權人會議定於8月13日舉行。運營同名房地產碎片化投資平臺的 Funble，在終止服務約兩個月後走上了破產程式。
Funble 成立於2019年，原名為 Fundblock Global，是第一代房地產碎片化投資企業。公司由曾就職於 Honors Asset Management、麥格理投資信託管理（Macquarie Investment Management）、韓亞大投證券（現韓亞證券）等機構的趙燦植（音譯，Cho Chan-sik）創立。2021年5月，Funble 被金融委員會指定為“創新金融服務”專案。次年5月，公司以“讓全民用一杯咖啡的錢就能成為樓宇業主”為口號，正式上線了房地產收益證券交易平臺。投資者可以透過該平臺以最低5000韓元的金額投資商業房地產，獲取月度租金收益，並在資產出售時獲得溢價收益。
2022年8月，Funble 首個公募專案“樂天世界塔 Signiel 1號”在認購開啟僅兩天內就提前售罄，實現成功起步。隨後，公司又陸續推進了海雲臺 LCT、現代 Terra Tower DMC 1號、The Connoisseur 汝矣島 1號等專案的公募。2024年1月，Funble 被安全解決方案企業 SGA Solutions 收購，並將38.8%的股份轉讓，成為了該公司的子公司。
然而問題在於，儘管認購火爆，公司卻始終未能扭虧為盈。Funble 的營業虧損在2022年為38億韓元，2023年為22億韓元，2024年為21億韓元。雪上加霜的是，在碎片化投資步入正規化的過程中，公司未能跨過准入門檻。2025年6月，Funble 嘗試申請“收益證券投資中介業務”預許可，以獲取能夠全面開展收益證券發行、認購及募集業務的牌照，但最終失敗，原因似乎是未能滿足最低10億韓元的自有資本要求。
Funble 在今年4月30日完成了最後一筆收益證券交易，並於5月14日終止了服務。公司透過趙燦植代表名義釋出的公告解釋稱：“在創新金融服務指定期間，我們得到了投資者的信賴並有所成長。但由於未能滿足制度化要求，不得不終止平臺運營。”
在終止平臺運營後，Funble 正在對剩餘的信託房地產進行公開競爭投標（公賣）程式。待出售款項確定後，將向投資收益人支付處分款，並登出相應資產的收益證券。事實上，3日已在 Onbid（政府資產處分系統）上釋出了 Funble 剩餘資產之一——海雲臺 LCT 的公賣公告。投資者的收益金和預付款目前儲存在賬戶管理機構 SK 證券的賬戶中。
陷入困境的不僅是 Funble。許多早期進入市場的房地產碎片化投資企業都沒能撐過市場考驗，或在制度化程序中折戟。作為韓國首個房地產碎片化投資平臺，Kasa Korea 雖然在2023年被大信證券收購，但其營業虧損反而進一步擴大，2024年虧損58億韓元，2025年達到61億韓元。最終，Kasa Korea 也停止了新專案的公募，正在透過依次出售持有房產來清理業務。
成立於2018年、運營房地產碎片化投資平臺“所宥（Sou）”的 Lucent Block 情況也與 Funble 類似。Lucent Block 曾於2025年9月申請運營碎片化投資場外交易所（流通平臺）的預許可，但未能透過。在預許可審查過程中，Lucent Block 曾提出審查不公及技術被竊取等質疑，但最終未能獲得許可。目前，Lucent Block 已獲得社會風投企業認證，正準備重新挑戰進入碎片化投資流通市場。
另一方面，金融監管部門於6月釋出了“金融監管沙盒制度改善方案”，提出在指定為創新金融服務的同時，即賦予排他性運營權（一定期限內獨家運營）的政策。此前，企業必須在創新服務指定期結束後，獲得正式牌照才能獲得最長2年的排他性運營權。對此，業內人士以 Funble 和 Lucent Block 的案例為證，批評這是“姍姍來遲的對策”。