[비즈한국] 近期，隨著以三星電子和SK海力士為基礎資產的單隻股票槓桿交易型開放式指數基金（ETF）引發了加劇市場波動性的爭議，國會召開了一場討論制度改進方向的政策研討會。會上，政界人士對產品引入過程提出了質疑，專家們也針對完善投資者保護機制提出了切實的建議。
國民力量黨議員樸洙榮（Park Soo-young）、李宗旭（Lee Jong-wook）和金章謙（Kim Jang-kyum）21日在國會共同舉辦了主題為“我們的股市，這樣真的沒問題嗎？過山車般的三星、海力士槓桿ETF”的政策研討會。國民力量黨代表張東赫（Jang Dong-hyeok）以及學界、證券業、國會立法調查處和投資者團體相關人士出席了此次活動，共同探討了單隻股票槓桿ETF對市場的影響及制度改進方向。
在當天的研討會上，各方指出金融監管機構近期公佈的提高基本預繳保證金及暫停新上市等補充措施在保護投資者方面存在侷限性，並紛紛表示有必要制定更有效的制度改進方案。
擔任主旨發言人的世宗大學經營學部教授Kim Dae-jong表示：“僅靠提高預繳保證金無法完全保護投資者。有必要考慮將槓桿產品交易原則化為現金交易，並限制融資融券交易。”他補充道：“必須構建符合高風險金融產品特性、涵蓋監管體系與投資者保護裝置的綜合性框架。”
擔任研討會主持人的明知大學經濟系名譽教授Cho Dong-keun建議，鑑於市場規模已經擴大，應考慮分階段軟著陸方案，而非立即強制退市。Cho教授表示：“交易活躍的產品很難一次性全部廢除”，並提出了將跟蹤倍數從目前的2倍分階段下調至1.1~1.2倍，以及加強投資者准入門檻等替代方案。
也有意見指出，雖然單隻股票槓桿ETF確實在一定程度上放大了市場波動，但同時也應考慮ETF市場規模擴大的整體影響。未來資產證券研究中心首席研究員Yoon Jae-hong強調，僅靠目前的一次性義務教育難以充分傳達產品風險，有必要開展定期且實質性的投資者教育。
他還提到，鑑於美國、香港、新加坡和英國等地也有類似產品交易，不僅要審查國內產品，還需要將海外替代產品納入監管考量，並可以考慮根據個人資產規模設定投資限額。
國會立法調查處立法調查官Pyeon Eun-bi指出：“政府為消除與海外的監管不對稱並擴大國內投資機會而審查相關制度的初衷是可以理解的，但事前對國內市場及個人投資者可能產生的影響，說明和評估還不夠充分。”Pyeon調查官強調：“雖然很難完美預測市場影響，但在政策制定過程中，預先設計當指標超過一定標準時可採取階段性應對的體系至關重要。”
韓國股票投資者聯合會代表Jeong Eui-jung主張：“如果難以立即退市，應採取分階段廢除程式。首先需要考慮實施30分鐘單一價格交易，並禁止融資融券交易。”
金融監管機構於16日宣佈了補救措施，包括暫停單隻股票槓桿ETF的新股上市，並將基本預繳保證金從1000萬韓元提高到3000萬韓元。然而，即使在補救措施釋出後，交易規模依然居高不下，進一步完善制度的必要性日益凸顯。韓國總統李在明（Lee Jae-myung）也在當天的國務會議上指示金融監管機構：“要迅速且切實地制定補救措施，對必要的應對行動要果斷執行。”
在政界，隨著對單隻股票槓桿ETF加劇市場波動並導致個人投資者受損的質疑不斷升級，全面重新審查該制度的呼聲也越來越高。
出席當天研討會的國民力量黨代表張東赫指出：“目前資金正集中在部分大型半導體股票、單隻股票槓桿ETF和融資融券交易上。政府是否充分評估了資金向單一方向集聚、波動性擴大以及個人投資者損失的可能性，這令人懷疑。”他還表示：“必須透明地公佈該產品引入的決策過程及討論細節。為了市場穩定和保護投資者，有必要全面重新審視該制度。”
研討會現場還出現了要求對單隻股票槓桿ETF的引入過程進行核查，甚至要求國政調查或啟動特別檢察的尖銳批評聲音。
樸洙榮議員表示：“僅今年上半年，證券市場就觸發了38次側向電路（Sidecar）。這簡直成了一個過山車式的賭場市場。”李宗旭議員也強調，必須檢查單隻股票槓桿ETF引入後對市場的影響及投資者損失情況，並制定有效的投資者保護方案。