[비즈한국] 7月19日，《虛擬資產使用者保護法》（簡稱《虛擬資產法》）正式實施。此前，虛擬資產市場遵循的是以防範洗錢為重點的《特定金融交易資訊報告及利用相關法律》（簡稱《特金法》），而隨著規定使用者保護與經營者監管的《虛擬資產法》實施，經營者所承擔的責任變得更加沉重。業界雖然期待虛擬資產納入制度圈能迎來市場開花期，但經歷低迷期後，實力受損的經營者能否堅持下去仍是未知數。
金融當局在《虛擬資產法》實施前完成了法律配套工作。包含使用者存款管理等細節內容的《虛擬資產法施行條例》於6月25日透過國務會議；7月10日，金融委員會表決透過了《虛擬資產行業監管規定》及《虛擬資產市場調查業務規定》的制定案。據此，虛擬資產交易所、錢包及託管服務商等經營者將正式接受金融當局的監管。
虛擬資產納入制度圈是業界的夙願，但與此同時，經營者必須遵守的義務和責任也隨之增加。虛擬資產經營者為承擔駭客攻擊、系統故障等事故責任，必須購買保險並儲備準備金等。此外，還需向使用者支付類似利息的存款利用費，併為應對事故，必須實際持有與使用者虛擬資產同種、等量的虛擬資產。
特別是交易所，為了防止操縱市場、不正當交易等不公平行為，必須對異常交易進行常態化監控，並將結果告知金融當局。根據相關準則，交易所必須建立監控異常交易的組織及內部規章，並構建檢測系統。據金融委員會稱，大部分交易所目前已具備相關條件，但對於缺乏人力或資金的經營者來說，各種監管無疑是巨大的負擔。
虛擬資產市場在經歷了約兩年的“加密寒冬（低迷期）”後，經營者之間的貧富差距日益拉大。政界也密切關注這一壟斷結構帶來的問題。據閔丙德議員辦公室（共同民主黨）統計，在與交易所合作的銀行中，與行業第一名Upbit合作的K-Bank的佣金市場佔有率高達70%。閔議員指出：“韓國虛擬資產交易市場規模雖居世界前十，但特定企業獨大的獨特現象仍在持續。這引發了對上市市場及幣價扭曲、幣圈投資者保護不足、以佣金削減為主的競爭等問題的擔憂。”
實際上，透過檢視韓國5家韓元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）的國民年金投保現狀發現，中小型企業正面臨嚴重的人力短缺。5家中有2家員工數不足100人。特別是行業第一名與其他交易所之間的差距已擴大到難以縮小的地步。
統計2022年至2024年（每年5月為準）的國民年金投保人數顯示，Gopax運營公司Streami的員工數從2022年的107人、2023年的96人，減少到了今年的55人。一年內員工流失了近一半。繼Gopax之後，人力流失嚴重的是Korbit。Korbit在2022年和2023年保持在119人，但今年減至96人，同比減少19%。
這一結果與業界全數調查的平均值存在差異。根據2023年下半年虛擬資產經營者現狀調查，包括韓元及幣幣市場在內的韓國22家交易所從業人員總數為1665人，韓元交易所的平均員工數為271人。這堪稱與實際情況存在巨大差距的“平均陷阱”。
兩家交易所的危機也體現在業績上。Korbit的營業收入從2021年的226億韓元降至2022年的43億韓元，2023年降至17億韓元。營業虧損從2021年的27億韓元擴大至2022年的358億韓元，2023年減虧至269億韓元。Streami的營業收入從2021年的315億韓元暴跌95%至2022年的16億韓元，2023年略有回升至31億韓元。營業利潤則從2021年的136億韓元轉為2022年的-765億韓元，出現赤字。不過，2023年虧損額減少至-169億韓元。
Streami的情況受到了全球交易所FTX破產的直接衝擊。Gopax在運營虛擬資產存管服務“Go-Fi”時，將投資金委託給海外運營公司“Genesis Global Capital”，而Genesis將資金存入FTX，導致2021年11月FTX破產後資金難以收回。隨著Genesis也申請破產，Gopax揹負了償還投資金的責任。雖然中資交易所幣安（Binance）收購Gopax後償還了部分投資金，但仍有600億韓元規模的欠款。此外，金融當局對幣安成為最大股東後的虛擬資產經營者（VASP）變更申報已超過一年未予批准，導致追加償還變得更加困難。在此情況下，公司開始削減成本，據悉部分員工已自願離職。
與下位經營者陷入危機相反，頭部經營者反而壯大了規模。運營第一大交易所Upbit的Dunamu，其國民年金投保人數從2022年5月的465人增至2023年5月的555人，2024年5月達到602人。Dunamu是5家韓元交易所中唯一沒有虧損的企業。Dunamu合併口徑的營業利潤雖從2022年的8101億韓元小幅降至2023年的6409億韓元，但保持了盈利。特別是淨利潤，從1308億韓元大幅增加至8050億韓元。
第2、3名經營者也為應對市場增長擴大了組織規模。Bithumb Korea的員工數從2022年的341人、2023年的368人增加至今年的400人。緊隨其後的Coinone員工數分別為2022年的154人、2023年的189人，今年5月達到210人。儘管兩家公司持續擴充人力，但未能避免赤字。2023年，Bithumb Korea和Coinone分別錄得149億韓元和235億韓元的營業虧損。
不過，業界期待制度圈的准入雖然短期內會帶來負擔，但長期來看將使市場實現穩定。某中小型交易所相關人士表示：“我認為虛擬資產市場尚未真正成熟。如果能獲得使用者的信任，市場本身將會變大。”他補充道：“鑑於現有金融圈也在接受虛擬資產的趨勢，希望監管不要朝著過度收緊的方向發展。”