[비즈한국] 在美國前總統唐納德·特朗普當選後，當紐約股市三大股指紛紛重新整理歷史新高時，有一個行業卻被冷落了，那就是半導體板塊。追蹤主要半導體企業的費城半導體指數自本月8日以來持續下跌，15日更是一度急挫3.42%。
韓國股市的半導體板塊也遭遇了同樣的困境。韓國代表性股票三星電子005930上週暴跌超過6%，一度跌破5萬韓元大關，創下2020年新冠疫情擴散以來的最低點。儘管三星電子為提振股價宣佈回購價值10萬億韓元的公司股票，但在出現短暫的5%以上反彈後，目前仍顯得動力不足。
在韓國股市，外資紛紛淨賣出半導體板塊。自7月12日以來，外國投資者在韓國證券交易所（KOSPI）淨賣出規模達17.5萬億韓元，其中半導體板塊被賣出18.96萬億韓元，三星電子則被賣出16.3萬億韓元。
大信證券研究員李京民分析稱：“KOSPI市場外資資金流向穩定的關鍵在於對半導體和三星電子的拋售是否會平息。”他預測：“如果針對半導體和三星電子的拋售有所緩和，雖然需要經歷一段對至今表現強勢的行業進行獲利回吐的盤整過程，但最終將有助於穩定外資持倉，並扭轉KOSPI市場的氛圍。”
之所以無論國內還是海外，作為未來增長引擎的半導體股表現如此低迷，特朗普的影響力至關重要。這是因為外界擔憂，誓言要“讓美國再次偉大（Make America Great Again·MAGA）”的特朗普不僅會加徵關稅，還將強化針對中國的半導體出口管制。
特朗普在競選期間曾稱臺灣“竊取”了美國的半導體產業，並批評《晶片與科學法案》（CHIPS Act）是“非常糟糕的交易”。當選後，他接連提名對華強硬派盧比奧（Marco Rubio）擔任國務卿、華爾茲（Mike Waltz）擔任國家安全顧問，進一步加劇了政策的不確定性。
然而，專家們認為目前壓制市場的、針對特朗普第二任期的危機感有些過頭了。IBK投資證券研究員鄭容澤指出：“短期內，像現在這樣因茫然的焦慮感而壓制投資心理的情況很可能會持續。”但他同時預測：“這種情況開始逐漸穩定，將不會取決於競選承諾，而是取決於新的特朗普政府在完成人事任命後展現出具體面貌，並開始勾勒出精煉後的政策輪廓的那一刻。”
分析認為，雖然基於“美國優先”的特朗普經濟政策是增加投資者不確定性的因素，但考慮到美國經濟狀況及政治負擔，這些政策完全按照承諾實施的可能性較低。在特朗普第一任期時，他的競選承諾雖然驚人，但實際政策相比之下溫和了許多。
相反，目前半導體板塊的股價已經反映了過去的行業低迷和經濟焦慮心理。有觀點認為，如果不再有新的利空，僅僅是不確定性的緩解，也足以讓股價進入技術性反彈的區間。不過，市場對SK海力士00660的偏好明顯高於三星電子。三星電子預計業績低迷將持續到明年上半年，而SK海力士在第一季度表現疲軟後，預計將確認明顯的利潤改善趨勢。李京民研究員判斷：“業績和股價將根據AI半導體的競爭力呈現兩極分化，考慮到明年高附加值半導體仍將受關注，SK海力士的股價穩定性更高。”
NH投資證券研究員柳英浩指出：“在不穩定的宏觀環境下，估值吸引力較高且已反映市場一定憂慮的三星電子雖然是穩妥的選擇，但在前端需求改善之前，應重點關注具備技術實力和AI競爭力的SK海力士。”
最終，隨著全球AI競爭在明年預計將持續，業內普遍認為臺積電（TSMC）將在AI半導體制造領域，而SK海力士將在高頻寬記憶體（HBM）領域保持領先地位。DB金融投資研究員徐承妍表示：“為大型GPU客戶提供HBM3E 12層的SK海力士明年將繼續引領HBM市場，同時期待其1cnm（先進）製程帶來的高生產力。”