[비즈한국] 圍繞樂天集團的氛圍十分混亂。財界正流傳著關於樂天集團流動性危機的說法。核心子公司樂天化學011170財務狀況惡化，對集團整體產生了負面影響。樂天集團目前正透過出售多項資產來改善流動性。
樂天集團流動性危機傳聞始於去年11月，當時樂天化學部分公司債券觸發了“期限利益喪失”條款。所謂期限利益喪失，是指在特定情況下，債權人要求債務人在貸款到期前提前收回貸款。樂天化學在發行公司債時曾設定條件，即“需維持3年累計平均EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為利息支出的5倍以上”。由於未能達成該條件，從而觸發了期限利益喪失條款。
觸發期限利益喪失並不意味著必須立即償還債券。通常情況下，觸發該條款後，公司會召集債權人大會，請求債權人調整相關條件。樂天化學去年12月表示：“關於公司債管理合約條款中涉及業績的財務特約調整方案已獲得透過。我們已與債權人進行了循序漸進的協商，且樂天集團為穩定資本市場，也一直與主債權銀行保持緊密溝通，透過利用樂天世界塔增加銀行擔保等方式，旨在強化公司債的信用。”
儘管樂天化學與債權人的協商取得成功，但關於流動性危機的擔憂並未消除。樂天化學去年10月決定清算馬來西亞合成橡膠生產法人LUSR。隨後在今年2月出售了巴基斯坦子公司LCPL，最近又宣佈針對印度尼西亞子公司LCI的部分股權簽署了股價收益互換（PRS）合約，籌集了6500億韓元資金。PRS是一種衍生品，即在合同到期時，若股價低於或高於基準價，雙方需補償差價。
樂天集團層面也在採取資產出售動作。近期，樂天食品280360出售了曾坪工廠。此外，還與韓國電子金融063570及Korea Seven簽訂了自動取款機（ATM）業務部門出售協議，並與Affinity Equity Partners簽署了樂天租賃089860的股權出售合同。樂天建設總部地皮的出售也在推進中。友利投資證券分析師Hwang Gyu-won評價稱：“樂天化學為減輕財務負擔所做的努力已初見成效。”
然而，市場對樂天集團的不安感依然存在。韓國信用評價高階研究員Oh Yoon-jae分析認為：“雖然預計2025年上半年隨著LINE（在印尼進行的乙烯專案）設施竣工，投資負擔將減輕，且透過出售海外子公司股權可獲得現金流入，但考慮到現金創造能力疲軟、金融費用上升，以及資產出售時機和處置價格的不確定性，短期內難以顯著緩解借款壓力。”
此外，樂天化學去年出現了8941億韓元的營業虧損，業績表現不佳。今年業績預期也被評價為具有高度不確定性。新韓投資證券分析師Kim Myung-ju分析稱：“預計樂天化學將透過積極的資產精簡工作，在短期內改善財務結構，並透過最佳化業務組合來確保中長期競爭力。但在上半年需求不確定性持續、新增產能負擔擴大的背景下，實現顯著復甦的可能性較低。”
樂天集團另一核心子公司樂天購物023530的狀況也不容樂觀。樂天購物的營收從2023年的14.5559萬億韓元降至2024年的13.9866萬億韓元，減少了3.91%。此外，營業利潤也從2023年的5084億韓元減少至2024年的4731億韓元，降幅為6.94%。
樂天購物計劃在3月24日的股東大會上提議選舉樂天集團會長辛東彬為內部董事。此舉被解讀為辛會長決心對樂天購物履行負責制經營的意志。
不過，樂天購物去年透過資產重估顯著改善了流動性。公司在2月公告稱，對持有土地進行資產重估的結果顯示，相關土地評估額從原先的8.2686萬億韓元增至17.7351萬億韓元。
然而，樂天購物的資產重估並不等同於業績改善。除非出售土地，否則不會直接帶來現金流入。樂天購物的總負債從2023年底的19.8082萬億韓元增至2024年底的21.9895萬億韓元，增加了11.01%。考慮到樂天購物的企業規模，目前尚未達到發生問題的程度，但如果業績惡化持續，仍不可掉以輕心。
正如所見，在樂天集團核心業務化工與流通行業不景氣的情況下，新業務也尚未走上正軌。如果樂天集團核心業務持續低迷，新業務的投資規模必然會縮減。事實上，樂天化學在2月27日的企業說明會上表示，為管理投資風險，將堅持在EBITDA金額範圍內執行投資，調整海外業務擴張時機，並取消戰略重要性較低的投資。
辛東彬會長也在今年1月的新年致辭中要求：“應先行制定財務戰略，並基於此開展業務以提高財務健全性。要找出並消除不必要的工作或阻礙效率的因素，並以此為基礎，各子公司需竭盡全力為恢復領先地位打下基礎。”
樂天集團的新業務由辛東彬會長的長子、樂天控股副社長辛裕烈負責。辛裕烈副社長目前擔任樂天控股未來成長室長。在樂天集團致力於改善財務狀況的過程中，辛裕烈副社長面臨著必須在新業務中取得成果的重壓。
樂天集團的立場是，透過削減不必要的投資，將資源集中在必要的新業務投資上以取得成效。樂天集團提出了四大新增長主題，即△生物與健康（Bio & Wellness） △出行（Mobility） △可持續性（Sustainability） △新生活平臺（New Life Platform）。實際上，樂天集團最近在電動汽車充電樁、食品科技等領域已取得顯著成果。
樂天集團相關人士表示：“我們的目標是避免過度投資，透過最佳化投入杜絕浪費。目前的方向是透過出售非核心、低效率資產，持續進行必要領域的投資。”