[비즈한국] 韓華000880集團董事長金升淵（73歲）宣佈將向子女贈予(株)韓華股份。由此，韓華集團正式開啟了第三代經營時代。金升淵董事長膝下有三子，分別為長子韓華集團副董事長金東官（42歲）、次子韓華生命保險088350社長金東元（40歲）及三子韓華Galleria452260副社長金東善（36歲）。財界預計，韓華集團未來將以金董事長的三位兒子為中心進行業務分拆。但也有觀點認為，集團或許不會進行分拆，而是像SK集團一樣透過協商共同經營。關於韓華集團業務分拆的傳聞已流傳多年，但作為當事方的韓華集團始終保持官方沉默。
金升淵董事長股份繼承的前因後果
韓華集團於3月31日宣佈，金升淵董事長將捐贈其持有的(株)韓華22.56%股份中的一半，即11.32%。金董事長將向金東官副董事長贈予4.86%，向金東元社長和金東善副社長各贈予3.23%。
贈予完成後，(株)韓華的股東構成變為：韓華能源22.16%、金升淵董事長11.33%、金東官副董事長9.77%、金東元社長5.37%、金東善副社長5.37%。韓華能源的股權結構為：金東官副董事長持股50%，金東元社長和金東善副社長各持股25%。三兄弟直接及間接持有的(株)韓華股份合計達到42.67%。這意味著韓華集團的股權繼承實際上已告完成。
在此次股份贈予中，金東官、金東元、金東善三兄弟需繳納的贈予稅共計2218億韓元。該金額是基於3月4日至31日期間(株)韓華的平均收盤價計算得出。韓華集團表示，計劃透明地繳納贈予稅。此外，金升淵董事長並不會完全退出韓華集團的經營。他將保留集團董事長職務，繼續提供經營諮詢並支援全球業務發展。
韓華集團表示，此次贈予股份旨在消除不必要的誤解。此前，韓華航空航天012450曾於3月13日從韓華能源手中購入韓華海洋042660 2.31%的股份，當時有輿論質疑這是為了扶持韓華能源而進行的交易，因為韓華能源100%的股權由金升淵董事長的子女持有。隨後，一週後的3月20日，韓華航空航天釋出了3.6萬億韓元的增資計劃。對於現金流本已充裕的韓華航空航天為何執意增資，市場也發出了質疑聲，甚至有人懷疑其增資是為了購買韓華海洋的股份。
對此，韓華集團回應稱：“這是為了切斷韓華航空航天的正常且必要的商業活動（如增資及收購韓華海洋股份）與繼承之間的聯絡。這是為了消除治理結構的不確定性，加強責任經營，從而實現股東價值最大化併為國家經濟發展做出貢獻的大局決策。”
韓華集團進一步強調：“隨著此次股份贈予完成，繼承工作已告一段落，這將消除將韓華航空航天為大額海外投資而進行的緊迫增資與繼承掛鉤的猜測與歪曲。透過此次贈予，繼承工作完成，‘為了(株)韓華與韓華能源合併而壓低(株)韓華企業價值’的誤解也將得到糾正，關於損害股東價值的疑慮也將得以平息。”
兄弟關係尚可，或不進行分拆
韓華集團並未提及未來的治理結構重組計劃。長子金東官副董事長目前負責防務、造船和能源業務。次子金東元社長負責金融業務，三子金東善副社長則負責流通和機器人業務。財界普遍認為，三兄弟未來仍將維持目前的職責分工。
關鍵在於韓華集團是否有業務分拆的可能。韓華集團至今從未正式提及分拆計劃。但財界認為，鑑於金東官、金東元、金東善三兄弟的分工明確，分拆的可能性較高。事實上，許多大企業在繼承過程中都進行了拆分。典型的例子是現代集團在開啟第二代經營後，拆分成了現代汽車集團、HD現代集團、現代百貨集團、HL集團、KCC集團、HDC集團等。
若在不進行拆分的情況下兄弟間發生分歧，則可能引發矛盾。雖然金東官副董事長在持股比例上領先，但弟弟金東元社長和金東善副社長也持有相當比例的股份，不能完全忽視他們的意願。以錦湖集團為例，雖然兄弟之間採取了輪流擔任董事長的模式，但由於前錦湖韓亞集團董事長樸三求與錦湖石油化學集團董事長樸燦求之間的紛爭，最終導致集團分拆為錦湖韓亞集團和錦湖石油化學集團。
然而，並非所有企業都會選擇分拆。例如SK集團，儘管崔泰源董事長領導整個集團，但SK Discovery及其子公司由崔昌源副董事長獨立負責經營，據悉崔泰源董事長並不干涉SK Discovery的經營。不過，崔昌源副董事長去年被任命為SK SUPEX追求協議會議長，目前也參與到SK集團整體的經營管理中。
財界相關人士指出：“進行業務分拆涉及股份整理、品牌設計變更、掛牌更名等，需要投入巨大的成本。如果兄弟關係和諧，或者像斗山集團或LS集團那樣透過協商輪流擔任集團董事長，不進行分拆也是一種好方法。”
據悉，金東官、金東元、金東善三兄弟關係良好。因此，也有謹慎觀點認為韓華集團可能不會進行業務分拆。證券界目前對於分拆並未有正式表態，大多處於觀望狀態。新韓投資證券研究員李東憲表示：“隨著金升淵董事長部分股份的贈予，正式的第三代經營已經開幕，但繼承的結構和必要性是未來市場需要評估的問題。”