[비즈한국] 隨著Kakao035720 Entertainment出售傳聞的流出，娛樂業界正陷入動盪。Kakao方面並未否認相關出售傳聞。Kakao於9日釋出公告稱：“為提升Kakao集團的企業價值並實現Kakao Entertainment的持續增長，公司正在研究多種方案”，“目前尚未確定任何事項”。
Kakao Entertainment曾在2023年從沙特公共投資基金（PIF）和新加坡政府投資公司（GIC）處獲得了規模達1.15萬億韓元的投資（各持有5.10%的股份）。以此推算，沙特公共投資基金和新加坡政府投資公司當時給出的Kakao Entertainment公司估值約為10.5萬億韓元。此後，Kakao Entertainment一直在推動IPO（首次公開募股）。雖然對於Kakao Entertainment而言，上市後的市值需要超過10.5萬億韓元，但近期股票市場行情並不樂觀。有分析認為，正是因為無法保證IPO成功，公司才選擇了出售。
Kakao近期完成收購的SM Entertainment041510的存在也被視為影響因素。娛樂業界普遍預測，Kakao將把重心從Kakao Entertainment轉移到SM身上。從SM旗下藝人陣容來看，其在開拓海外市場方面的競爭力被認為高於Kakao Entertainment。
起初，證券界曾對Kakao Entertainment與SM之間的協同效應抱有期待。然而，Kakao Entertainment近期並未實現實質性的業績增長。其營收從2023年的1.8735萬億韓元減少至2024年的1.8128萬億韓元，降幅為3.24%。不過，同期營業利潤從692億韓元增加至806億韓元，增長了16.35%。
關鍵在於出售價格。鑑於Kakao Entertainment過去曾獲得超過10萬億韓元的估值認可，部分人士預計目前的估值約為11萬億韓元。Kakao持有Kakao Entertainment 66.03%的股份。如果按11萬億韓元的整體估值計算，Kakao所持股份的價值為7.2633萬億韓元。考慮到經營權溢價等因素，實際成交價有望超過8萬億韓元。
然而，Kakao Entertainment目前的業績增長停滯，財務結構也在惡化。其負債比率從2023年底的131.67%上升至2024年底的165.31%，增加了33.64個百分點。因此，證券界部分人士預計其估值可能低於5萬億韓元。
如果以過低的價格出售Kakao Entertainment，可能會引發股東的抵制。沙特公共投資基金和新加坡政府投資公司各自持有Kakao Entertainment 5.10%的股份。如果Kakao Entertainment以低價出售，這兩家機構的持股價值也將隨之縮水。
Kakao Entertainment的業務板塊主要分為媒體、音樂和故事（Story）。媒體業務部門負責演藝經紀運營以及電視劇、電影的製作與發行；音樂部門負責音源製作與發行；故事部門負責網路漫畫和網路小說等內容業務。Kakao Entertainment的優勢在於其旗下的藝人以及網路漫畫、網路小說的智慧財產權（IP）。因此，有分析指出遊戲公司可能會推動對Kakao Entertainment的收購，理由是遊戲業務與Kakao Entertainment的IP資源結合可以產生協同效應。
目前被提及的收購候選者包括Krafton259960、HYBE352820等。但考慮到這些企業的規模，支出數萬億韓元並非易事。截至去年底，Krafton和HYBE持有的現金及現金等價物分別為5187億韓元和4120億韓元。特別是HYBE，其營業利潤從2023年的2956億韓元下降至2024年的1840億韓元，降幅達37.75%，近期盈利能力有所下滑。
另一個被提及的候選者是沙特公共投資基金。有推測稱，由於沙特公共投資基金曾關注並投資過Kakao Entertainment，因此可能也會對獲取經營權感興趣。坊間也有傳聞稱，Kakao已向沙特公共投資基金提出了收購Kakao Entertainment的建議。
也有分析認為，結合當前的政治局勢，Kakao可能不會急於推進Kakao Entertainment的出售。過去幾年中，Kakao因子公司重複上市等問題受到外界批評。尹錫悅政府上臺後，公司還因涉嫌操縱SM Entertainment股價而接受調查。Kakao近期開始出售部分子公司，被解讀為展現革新意願。但隨著尹錫悅總統被罷免，新政府預計將於今年6月成立。外界展望稱，隨著政權更迭，Kakao可能會調整革新工作的速度。
Kakao相關負責人針對Kakao Entertainment的出售事宜僅表示：“目前無法確認。”