[비즈한국] 隨著放寬虛擬資產監管與保護投資者成為6.3大選的主要議題，“引入韓元穩定幣”的討論正在迅速升溫。在首場大選辯論中相關爭論展開後，共同民主黨正準備提出旨在將數字資產納入制度範圍的《數字資產基本法》。該法案的核心內容包括制定韓元穩定幣的發行標準，以及確立交易所和託管標準。
鑑於市場擔憂美元穩定幣的擴張可能削弱韓元價值並阻礙貨幣政策的有效性，要求建立法律基礎的呼聲日益高漲。然而，韓元穩定幣的市場競爭力以及保護使用者的制度性措施是否有效，仍需接受檢驗。此外，也有觀點質疑在大選結束後，相關競選承諾能否真正得到落實。
站在大選舞臺中心的“穩定幣”
在美國特朗普政府試圖透過“美元穩定幣”加強基準貨幣地位的同時，韓國政界在大選局勢中也為了爭取投資者選票而採取了行動。
穩定幣之所以登上大選的主舞臺，是因為民主黨總統候選人李在明提出要打造韓元穩定幣。李候選人在8日與經濟頻道博主們的直播訪談中表示：“必須儘快進入穩定幣市場，才能不被邊緣化，並防止國家財富流失。”
穩定幣是一種針對現有法定貨幣，以固定價值發行的虛擬資產。由於其價值恆定且比現有貨幣的監管壓力更小，因此在虛擬資產市場中被用作流動性供給和風險規避手段。代表性貨幣包括與1美元掛鉤的美元穩定幣Tether (USDT) 和USD Coin (USDC)。這與不依靠美元存款，而是透過Luna代幣銷燬與發行演算法來維持價值的演算法型Terra有著本質區別。
在18日的首場大選候選人辯論會上，雙方就穩定幣競選承諾展開了激烈交鋒。李在明候選人表示：“所謂打造韓元穩定幣，是指存入相應金額的擔保金，並以此為準允許發行代幣，這樣具有穩定性。”而改革新黨總統候選人李俊錫則回擊道：“如果在沒有具體戰略的情況下談論穩定幣，只會像炒作題材股一樣產生擾亂市場的效果。”
“必須防止國富流失” 民主黨將穩定幣政策置於首位
共同民主黨正在強力推動韓元穩定幣進入制度體系，其出發點是認為這樣可以克服匯率不確定性，並在全球虛擬資產市場中確保競爭力。21日，議員閔丙德在國會主持召開了穩定幣相關政策座談會，並表示：“在金融正規化轉換期，韓元穩定幣完全可以具備足夠的競爭力。我們究竟是做被動的接受者，還是引領全球秩序，取決於當下的應對。”閔議員被歸類為“親明”派系，目前在民主黨選舉對策委員會擔任數字資產委員會委員長。他正準備提出上個月公佈了草案的《數字資產基本法》。
民主黨提出穩定幣的背景在於美國特朗普政府的虛擬資產政策。出於在數字時代維持美國貨幣霸權的戰略判斷，特朗普政府將穩定幣置於政策核心。這是因為以美元為基礎、由民間發行的穩定幣在全球貿易和支付中被使用的頻率越高，美元在數字領域的影響力也會隨之擴大。
由此引發了對韓國國家財富流失的擔憂。如果美元穩定幣成為全球交易的標準，韓國的投資者和企業在進行數字資產交易時也將不得不使用美元。在這種情況下，韓元的需求和影響力會減弱，國內資本極有可能被轉化為數字化的美元而流向海外。
守護貨幣主權的戰略？還需觀察政策執行與制度構建
上述擔憂絕非杞人憂天。截至今年3月末，Tether公司直接持有985億美元（約137萬億韓元）的美國國債。Circle公司持有約210億美元（約29萬億韓元），兩家發行方直接持有的總額（1195億美元）已接近韓國持有的美國國債總額（1258億美元，約173萬億韓元）。
Tether等穩定幣最初被用作虛擬資產市場的交易手段，近期使用範圍已擴大至支付和匯款領域。美國Visa信用卡公司與香港虛擬資產支付企業RedotPay共同發行的簽帳金融卡已可在韓國國內使用。其形式是充值穩定幣、比特幣或以太坊進行消費。
區塊鏈有效性驗證企業DSRV的未來金融研究所所長徐秉允解釋稱：“如果穩定幣在日常生活中普及，那麼另一端必然需要能夠兌換這些美元的鏈上法定貨幣。在新加坡和香港，新加坡元和港幣穩定幣正扮演著這一角色。發行韓元穩定幣即使是為了防止國家財富流失也是必要的。”
專家們表示，穩定幣的啟用與貨幣主權息息相關。資本市場研究院高階研究委員金甲來指出：“韓元穩定幣可以成為阻擋美元穩定幣帶來的貨幣政策弱化、資本外流等問題的防波堤。”韓國經濟研究院責任研究委員李承錫在19日韓國經濟人協會舉辦的“數字資產專家座談會”上表示：“如果美元穩定幣在國內確立為支付手段，可能會引發韓元/美元匯率決定機制的結構性變化，並導致國內貨幣需求減少、外匯需求增加，從而引發匯率飆升。”
關鍵在於大選期間的承諾能否落實為實際政策。部分人士對韓元穩定幣在全球生態系統中的市場競爭力持保留態度。
評估認為，若要發行並妥善運營韓元穩定幣，除了立法之外，還需要金融當局制定明確的監管體系，並確保發行主體的可靠性，面臨的任務相當艱鉅。韓國金融研究院高階研究委員李正鬥認為：“有必要建立充分考慮發行人資格及發行要求、價值穩定性和可兌換性、外匯交易監控以及監管執行力的監督制度。”
李研究委員補充道：“對於在境外發行後易於在境內流通的虛擬資產，很難確保對發行人的監管執行力，因此在設定監管水平和監控市場狀況時，國家間的協調機制必不可少。需要對相關法律法規進行有機協調，以防出現監管真空。”