[비즈한국] 曾經大幅下跌的Kakao035720集團股價在下半年伊始迎來了“開門紅”。李在明政府上臺後，Kakao因被視為人工智慧（AI）和穩定幣領域的相關受益股，股價出現了顯著增長。儘管隨後進入了調整期，但近期股價再次回升，引發了股東們的期待。由於經營層司法風險、股票期權“吃幹抹淨（拋售套現）”爭議以及政府的監管壓力，Kakao集團股價已低迷近4年，此次能否藉機洗刷頹勢、重塑地位備受矚目。
Kakao集團及其子公司的股價波動劇烈，引發了市場高度關注。總統大選後，Kakao集團股價曾一天之內上漲近30%，漲勢驚人。然而，以6月25日為轉折點，股價進入調整期並回吐了部分漲幅，但隨著7月1日股市開盤，股價再次由綠翻紅。Kakao Pay377300股價在1日上午10點20分時，較前一交易日上漲了約9.7%（從7萬6700韓元漲至8萬4200韓元）。
Kakao股價在第21屆總統大選日（6月3日）後的第一個週一（6月9日），較前一交易日上漲了16%（從4萬4300韓元漲至5萬1400韓元）。原本維持在5萬韓元左右的股價，從6月18日到24日連續5個交易日上漲（累計漲幅36%）。24日盤中觸及7萬1600韓元，這是自2023年2月以來，時隔約2年零4個月重回7萬韓元大關。不過，飆升的股價隨後轉入跌勢，僅三天就回落至6萬韓元出頭。
曾幾何時，作為“國民股”的Kakao一路高歌猛進，股價曾衝至50萬韓元水平。體量膨脹後的Kakao於2021年4月15日進行拆股，當時拆股前的股價為55萬8000韓元。然而事與願違，隨著管理層司法風險、股票拋售爭議以及政府對大型科技公司的施壓等利空不斷，股價走上了下坡路。在過去3年中，Kakao股價甚至從未重回過拆股後的基準價格11萬1600韓元。
面對Kakao的漲勢，那些長期被“套牢”的股東們期待值正在提升。在各子公司中，股價波動最劇烈的是Kakao Pay。Kakao Pay股價在4月9日僅為2萬6700韓元，但在6月25日盤中一度飆升至11萬4000韓元。僅在6月20日，Kakao Pay股價較前一日上漲30%（從6萬1300韓元漲至7萬9600韓元），最終被指定為投資警示股，並於24日、26日遭到停牌。
其他子公司的股價也大幅上漲。過去一年始終無法擺脫2萬韓元出頭價位的Kakao Bank323410股價，在6月24日盤中達到3萬8750韓元，幾乎翻了一番。同日，Kakao Games293490股價也較前一日（1萬8100韓元）上漲30%，報收2萬3500韓元。
Kakao集團股價之所以大幅上漲，是因為它被視為政府人工智慧（AI）和虛擬資產政策的受益者。李在明政府上臺後，致力於培育AI和數字資產產業。近期，政府在總統室新設了“AI未來企劃首席”一職，並計劃組建由國民、企業、政府共同參與的100萬億韓元規模的官民基金，旨在利用這筆資金投資AI及尖端產業。此外，政府還表現出將虛擬資產納入制度化管理的意願，包括推進數字資產立法，引入韓元穩定幣等內容。
Kakao擁有4種自主研發的大型語言模型（LLM），統稱為“Kanana”。公司計劃透過公開自有AI模型，提升國產LLM的競爭力並強化AI生態系統。此外，Kakao於今年2月成為國內首家與OpenAI建立戰略合作伙伴關係的企業，引發了廣泛討論。
在穩定幣業務方面，金融子公司Kakao Bank和Kakao Pay率先出擊。近期，兩家公司參與了商標權的申請競爭，展現了進軍該業務的意願。Kakao Pay在6月17日申請了“KPKRW”、“PKRW”、“KKRW”、“KRWK”、“KRWKP”等18個商標，而Kakao Bank則在6月23日申請了“KKBKRW”、“BKRW”、“KRWKKB”等12個商標。一旦政府允許民間發行穩定幣，擁有代幣發行經驗的Kakao將能夠迅速做出響應。
Kakao在上屆政府時期度過了極為艱難的歲月。打擊最大的是創始人、Kakao未來倡議中心負責人金範洙被捕事件。起因是Kakao在收購SM娛樂的過程中，涉嫌操縱股價以遏制競爭對手HYBE352820。在此之上，Kakao Mobility還爆出了財務造假醜聞，利空接踵而至。這也正是12·3戒嚴事態後Kakao股價曾一度上漲的原因。
然而，有觀點認為Kakao的這波漲勢存在侷限。首先，新內閣成員中不乏來自競爭對手Naver的人士。近期，Naver Cloud中心負責人河正宇被任命為AI未來企劃首席，曾擔任Naver代表理事的韓成淑（Naver顧問）被提名為中小風險企業部部長候選人，引發了輿論關注。
對於政府內沒有Kakao出身的人士，外界有諸多猜測。此外，尚未完全擺脫司法風險也是一個問題。與涉嫌操縱股價相關的審判仍在進行中，Kakao尚未完全洗清罪名。另有觀點認為，李在明政府主張推動擺脫對外國技術依賴、透過自主研發掌握主導權的“主權AI（Sovereign AI）”，而Kakao因過早與OpenAI“聯姻”，未能入選政府的重點扶持物件。
同時，也有人指出，儘管市場對穩定幣關注度很高，但民間引入或實現商業化並非易事，股價上漲可能只是泡沫。更有警告稱，7月股市開盤後的股價上漲可能只是“死貓跳（股價在暴跌後短暫回升的現象）”。一位金融業相關人士表示：“政府剛剛上臺，產業培育和政策方向仍可能發生變化。特別是虛擬資產立法，討論已經進行了數年，目前還不知道實施尚需多久，投資者應對股價下跌保持警惕。”