[비즈한국] 隨著政府推動數字資產立法及穩定幣熱潮的興起，代幣證券（Security Token）再次受到矚目。代幣證券曾一度被視為新的增長點，但由於進入制度化軌道的程序推遲，關注度有所下降。2023年，銀行業曾聯手證券公司、IT公司等為代幣證券的發行與流通做準備，隨著今年承諾推動代幣證券立法的政府上臺，其籌備現狀再次引發關注。
隨著韓元穩定幣受關注度提升，代幣證券的制度化是否會重新啟動也備受矚目。近期，證券公司、金融科技公司、銀行等紛紛進軍穩定幣領域，基於類似分散式賬本技術（一種無需中央管理者即可記錄交易資訊或資料的區塊鏈等技術）的數字資產——代幣證券也隨之被再次提及。
代幣證券是指利用分散式賬本技術，將資本市場法下的證券數字化。它能夠以數字代幣形式發行並交易股票、債券、房地產等現有資產。代幣證券發行（STO·Security Token Offering）是指民間機構發行及流通代幣證券，但目前《電子證券法》尚未允許STO。雖然金融監管機構在2023年2月透過修訂《資本市場法》和《電子證券法》釋出了允許STO的“代幣證券發行與流通監管體系整備方案”，但由於未能透過第21屆國會立法，相關工作已移交至第22屆國會。
在監管部門釋出STO監管體系整備方案後，金融界掀起了為STO做準備的合縱連橫浪潮。以有望成為代幣證券發行主體的證券公司為中心，銀行、IT企業等組成了聯合體。各大主要商業銀行也各自尋找合作伙伴展開準備工作。
韓亞銀行在2023年6月以集團層面參與了與未來資產證券006800、SK電訊017670共同組成的“下一代金融倡議（NFI）”。韓亞銀行重點關注區塊鏈應用服務的商用化，而韓亞證券則側重於代幣證券的業務合作。據悉，目前NFI已建立了用於代幣證券發行與流通的計算機系統。
友利銀行則攜手三星證券016360與SK證券001510，於2023年8月組建了名為“金融3.0合作伙伴（F3P）”的協議體。F3P以應對代幣證券制度化和快速進軍市場為目標，旨在共同構建STO標準平臺。2024年5月，教保證券也加入其中以壯大力量。目前STO平臺構建尚未完成，各方都在觀察監管部門何時出臺相關STO指導方針。
NH農協銀行於2023年4月組建了“銀行業STO聯合體”，走在行業前列。KB國民銀行、IBK企業銀行、新韓銀行、友利銀行、全北銀行等多種銀行參與其中。NH農協銀行被選為2024年區塊鏈民間領域集中與擴散事業物件，已於去年年底完成了發行平臺等基礎設施的建設。
金融界之所以對STO持續保持關注，是因為代幣證券與碎片化投資產業息息相關。將高價資產的所有權或持份進行分割投資的碎片化投資，被歸類為投資合同證券或收益證券等新型證券。此時，分割後的權利可以以代幣證券的形式發行。
新韓銀行專注於碎片化投資服務，於2024年6月與世宗電信036630、新韓投資證券簽署了推動代幣證券共同事業的業務協議（MOU）。與新韓投資證券旨在合作進行代幣證券的發行與流通，與世宗電信則是為了聯動房地產碎片化投資服務的存取款賬戶等相關服務。
然而，目前碎片化投資也尚未進入制度軌道，仍以“創新金融服務”的名義開展業務。即便如此，政府從7月1日起對投資合同證券、信託收益證券形式的碎片化投資產品產生的分配收益開始徵稅，引發了擔憂。
企劃財政部解釋稱：“考慮到碎片化投資產品的特性（即由他人代替投資者進行資產投資、運營與管理），與現行基金徵稅方式相同，將其收益作為股息所得進行徵稅。”因此，自1日起獲得的收益將被徵收15.4%的股息所得稅。
綜上所述，代幣證券與碎片化投資的立法程序是關鍵所在，各方密切關注本屆政府是否會付諸行動。李在明總統在擔任黨代表期間，曾在2月於韓國交易所舉辦的“數字金融生態系統與代幣證券融合”座談會上致辭稱：“以代幣證券為中心的數字金融啟用，將成為長期拉動高附加值金融產業與創新經濟增長的轉折點。”他在候選人時期也將代幣證券立法列入了自己的競選承諾中。
6月25日，韓國證券存管院（KSD）也為應對STO立法，開放了代幣證券測試平臺。作為電子登記機構，存管院負責管理發行與流通的總量，此次測試平臺即由相關的綜合管理系統等構成。存管院計劃按照法案的透過與實施做好執行準備。
不過，有專家指出，立法不能再次僅停留在“曇花一現”的討論上。銀行業相關人士表示：“如果STO獲准，金融機構可以利用貸款債權等作為碎片化投資產品，聯動開展的業務非常多。但必須有了制度保障，企業才會積極進行投資與開發。由於不確定性很大，很難先行嘗試，這種趨勢最終是否會持續，還需拭目以待。”