[비즈한국] 漢森009240雖然近幾年盈利能力有所改善，但市場憂慮聲依然不斷。主要原因在於營收呈現下滑趨勢，加之房地產市場低迷導致室內裝修需求不足。或許是受這些擔憂影響，漢森的股價在去年曾一度達到6.9萬韓元，但目前一直徘徊在4萬韓元左右。漢森的最大股東是私募股權投資公司IMM Private Equity（IMM）。如果漢森無法提振股價，IMM的回籠資金也將面臨困難。漢森方面表示，將透過經營效率化等措施改善業績。漢森的戰略能否在市場上奏效，目前備受室內裝修行業關注。
IMM於2022年收購了漢森。當時財界曾傳出一些憂慮的聲音，因為漢森在2022年出現了217億韓元的營業虧損，盈利狀況不佳。此外，私募股權基金IMM缺乏室內裝修業務的專業性也成為擔憂因素。類似的案例還有Homeplus，其在被私募股權投資公司MBK Partners（MBK）收購後，至今仍未擺脫虧損狀態。
然而，Homeplus和漢森的情況並不相同。漢森在2023年和2024年分別實現營業利潤19億韓元和312億韓元，成功扭虧為盈。漢森今年上半年也錄得了87億韓元的營業利潤。自2023年第二季度以來，漢森已連續9個季度保持盈利。
儘管如此，證券界對漢森的前景並不看好。雖然持續盈利，但相比去年，利潤規模大幅縮水。有擔憂認為，由於企業規模較過去有所縮小，營收增長可能存在瓶頸。近期房地產市場表現不佳，導致舊房翻新市場大不如前，這也是一大不利因素。
實際上，漢森雖然成功扭虧，但營收仍處於下降趨勢。漢森的營收從2022年的2.0009萬億韓元，降至2023年的1.9669萬億韓元，2024年又降至1.9084萬億韓元。漢森今年上半年的營收為9029億韓元，較去年同期的9639億韓元減少了6.33%。這似乎受到了漢森規模縮小的影響。漢森的Rehaus代理店數量從2022年初的900多家減少到了現在的約620家。
新韓投資證券研究員金善美（音譯）分析稱：“雖然費用效率化及擴大中高階產品比例的策略初見成效，但難以抵消因業務規模縮小帶來的成本負擔。由於搬入傢俱需求減少和住房交易疲軟，家居裝飾部門營收萎縮，且隨著規模縮小，固定成本壓力上升，導致了業績表現欠佳。”
高分紅政策也被視為令漢森前景充滿不安的因素。漢森在2023年和2024年分別分紅747億韓元和1416億韓元。漢森2024年的分紅率高達93.7%。對IMM而言，考慮到收購漢森時動用資金的利息成本，很難輕易降低分紅金額。
對漢森來說，提升業績是消除這些憂慮的關鍵。漢森在釋出今年上半年業績時表示：“下半年將繼續執行旨在擴大居家室內裝修行業份額的投資戰略，保持高效經營基調，以實現穩健增長。”
業內有人認為，漢森提到的“高效經營”可能包含資產處置或業務組合調整等考慮。事實上，漢森旗下的子公司Hanssem Development最近已決定將AS（售後服務）部門併入漢森總部，並將樓宇管理部門出售，正在進行業務調整。漢森此前多次宣告不會進行人為的裁員。儘管如此，財界仍有觀點認為，如果盈利能力持續惡化，不排除漢森進行裁員的可能性。
漢森相關人士在回應裁員可能性時表示：“公司正在將優秀的內部人才放在合適的位置，夯實持續增長的人才基礎，不會人為地削減人力。”
通常情況下，企業的股價不僅反映當前的業績，也會反映未來的潛力。漢森目前的股價徘徊在每股4萬韓元。IMM是以每股22.1萬韓元的價格收購漢森的。即便考慮經營權溢價，在當前的氛圍下，IMM想要實現投資回籠在現實中並不容易。對IMM而言，只有展示出漢森的未來可能性，股價上漲和資金回籠才有可能實現。
漢森近期致力於投資的領域是廚房相關業務。漢森最近推出了高階廚房品牌“Kitchenbach”的新產品，並進行了品牌重塑等投資擴張。漢森從8月初開始，在推出兩款Euro Kitchen系列產品的同時，正在開展Euro Kitchen營銷活動。計劃透過強化整個廚房產品組合的市場影響力，以高單價產品為中心推動營收增長。此外，漢森於6月開設了“旗艦論峴店”，並計劃在今年10月重新裝修開業“旗艦釜山Centum店”。
漢森相關人士表示：“下半年將持續進行包括紀念創立55週年大型活動‘Ssem Festa’在內的整合營銷，以確保新客戶並提高品牌偏好度。公司計劃透過確保新的增長動力並帶動營收，實現符合居家室內裝修行業龍頭地位的穩健增長。”