[비즈한국] Excel Therapeutics373110因推動針對現有股東的增資計劃而陷入輿論漩渦。該公司於去年7月15日在科斯達克（KOSDAQ）上市，僅一年多便向股東尋求資金支援，引發爭議。由於業績遲遲不見起色，且最大股東決定僅部分參與此次增資，導致普通股東反彈強烈。
據韓國金融監督院電子公示系統8日訊息，Excel Therapeutics在上一月14日的董事會上決議進行規模為150億韓元的“先向股東配股、後公開募集失權股”形式的增資。公司在上市時，發行價定為1萬韓元，超過了此前希望區間上限的7700韓元，籌集了超過預期的162億韓元公開發行資金。時隔僅一年，公司便再次試圖向股東籌集幾乎等同於當時募集金額的資金。
上市前的去年第二季度，Excel Therapeutics的合併財務報表顯示，包括4400萬韓元現金及現金等價物在內，流動資產為18.64億韓元。負債總額為93億韓元，虧損金為506億韓元。
在獲得募集資金後，去年第三季度公司的合併現金及現金等價物改善至119億韓元，流動資產為137億韓元，負債總額減少至79億韓元。然而，此後資金消耗迅速。其現金及現金等價物分別在去年年底降至78億韓元、今年第一季度57億韓元、第二季度34億韓元；流動資產也分別減至去年年底的105億韓元、今年第一季度的76億韓元、第二季度的54億韓元。今年第二季度負債總額雖減至81億韓元，但累計虧損反而增加至610億韓元。
Excel Therapeutics關注細胞與基因治療（CGT）市場的增長趨勢，主營業務為細胞治療製劑開發所必需的細胞培養基。上市時，公司設定了以下目標：2024年營收35億韓元、營業虧損60億韓元；2025年營收82億韓元、營業虧損28億韓元；2026年營收119億韓元、實現營業利潤5億韓元。但目前來看，實現這些目標難度較大。今年上半年合併營收僅為5.5億韓元，營業虧損達52.2億韓元，同比營收下降44.9%，營業虧損則增加了26.5%。
因此，股東們的反應十分冷淡。線上論壇中充斥著如“對當初看好公司價值而買入的股東背後捅刀”、“因為未來沒有利好，很難避免股價下跌”、“難道不該先展示科研成果給股東信心嗎”等言論。
Excel Therapeutics相關負責人表示：“由於生物產業環境嚴峻，整體表現低於上市時的目標。為應對這種情況，我們決定及早籌集資金以構建新的業務模式。”該人士補充道：“在審議了對股東和公司都有利的各種方案後，最終選擇了向股東配股增資。鑑於增資資金將直接計入資本金，我們認為這對公司的中長期財務穩健性有所幫助。”
對於最大股東、代表理事李義一僅承諾參與約30%認購配額的方針，股東們也頗有微詞。若增資如期進行，李代表的持股比例將從15.72%降至11.68%。部分股東憤怒地表示：“大股東自己都不願參與增資，難道是把股東當成自動取款機嗎？”
隨著股東不滿情緒高漲，Excel Therapeutics承受的壓力日益加大。若原有股東參與度較低，普通投資者對後續失權股的認購意願也是未知數。截至本月5日收盤，Excel Therapeutics股價報2770韓元，較1萬韓元的發行價下跌超過72%。
即使公開募集失敗，由於韓國投資證券將承擔剩餘失權股，Excel Therapeutics籌集150億韓元的目標問題不大。但公司需向韓國投資證券支付其認購失權股金額的20%作為手續費。
此外，Excel Therapeutics也承認：“主承銷商的失權股買入單價比普通認購者低20%，這可能導致其在短期內拋售所持股票，並因大批次股票湧入而導致股價下跌。”
Excel Therapeutics上月28日釋出了線上IR影片，解釋了增資的必要性及未來業務計劃。李代表在影片中強調了上市以來的成果，包括：MSC（間充質幹細胞）培養基的高階化，以及成為韓國首家透過美國FDA DMF（原料藥主檔案）註冊的企業；完成了T細胞（免疫細胞）及NK細胞（自然殺傷細胞）培養基的開發，並與中國透明質酸企業Bloomage簽訂了T細胞培養基獨家供應協議等。
李代表還表達了以細胞培養基業務為核心，不僅要成為CGT綜合解決方案供應商，還要進軍美學、化妝品及綜合培養基市場等新領域的雄心。他表示：“透過全公司層面的業務組合重組，Excel一直在為第二個成長期做準備。此次增資旨在籌集推動變革與跳躍的戰略性資金，我們將竭盡全力將企業價值的低估情況在市場中扭轉。”