[비즈한국] NAVER035420 Financial（NAVER Pay）已收購 Upbit 運營商 Dunamu 旗下的非上市股票交易平臺“證券Plus非上市”。NAVER Pay 的目標是透過將非上市股票交易功能整合至股票資訊平臺“Npay 證券”中，產生協同效應。繼今年 7 月宣佈在韓元穩定幣業務上開展合作後，NAVER Pay 與 Dunamu 近期又完成了非上市股票平臺的股權交易，顯示出雙方正進一步加強金融科技領域的聯盟。
11日，NAVER Pay 公告稱，已以 686 億韓元的價格收購了“證券Plus非上市” 70% 的股份。透過此次收購，NAVER Pay 獲得了該平臺的經營權。“證券Plus非上市”此前為 Dunamu 旗下的事業部門之一，於 7 月 1 日進行實物分拆。本次收購後，Dunamu 的持股比例降至 30%。
經確認，“證券Plus非上市”在 NAVER Pay 收購股份前夕，已從 Dunamu 總部搬離。根據法人登記簿謄本顯示，9 月 1 日，“證券Plus非上市”搬遷至位於首爾瑞草洞 DF 大廈（Dunamu 總部及子公司所在地）背後的建築內。變更事項已於股權收購公告的次日（12日）完成登記。
NAVER Pay 預計將利用“證券Plus非上市”，在自有的金融投資內容平臺“Npay 證券”中提供非上市股票交易支援。計劃在擴大非上市股票相關服務範圍的同時，尋求與“證券Plus非上市”的協同方案。NAVER Pay 自今年 4 月起，在 Npay 證券中引入了“簡便下單”服務，允許投資者直接連線其使用的證券公司 WTS（網路交易系統）進行股票交易。預計未來該服務也將支援非上市股票交易。
對於收購“證券Plus非上市”的目的，NAVER Pay 表示：“透過取得場外交易經紀業務牌照，旨在引領國內非上市股票交易市場的活躍，並在提升市場參與者價值及保護投資者方面發揮主導作用。我們將透過‘證券Plus非上市’引領非上市股票交易市場的制度化落地，併為培育初創企業及中小創新企業等尖端產業、啟用風投生態系統做出貢獻。”
有觀點認為，隨著 NAVER Pay 正式引入“證券Plus非上市”服務，非上市股票市場有望迎來活躍。截至 8 月，“證券Plus非上市”累計註冊使用者數達 167 萬人，累計交易額約為 2 萬億韓元。而 Npay 證券的月活躍使用者數（MAU）高達 1700 萬，有望為非上市股票交易帶來更多新使用者。
即將納入制度監管也是市場期待其活躍的因素之一。目前國內非上市股票交易平臺主要有“首爾交易非上市”和“證券Plus非上市”兩家。這兩個平臺此前均透過金融監管沙盒（創新金融服務）模式運營，分別於 2020 年 4 月被指定為創新金融服務，並於 2022 年獲得過一次延期。
非上市股票流通平臺已被指定為資本市場領域創新金融服務的制度化物件。金融當局透過修訂《資本市場與金融投資業相關法律》（簡稱《資本市場法》）的施行令及規定，將於 9 月底正式將“非上市股票流通平臺”、“碎片化投資流通平臺”以及“國內股票小單位交易服務”納入制度化管理。
據此，金融委員會將新設專用於非上市股票流通平臺制度化的投資經紀業務許可單位——“場外交易經紀業務”。現行《資本市場法》原則上要求場外證券交易必須進行一對一經紀，但新設該業務後，將允許進行多邊交易經紀。非上市股票流通平臺也需像碎片化投資一樣適用發行與流通分離原則，即平臺不得經紀與運營方有利益關聯的證券。但若獲得金融監督院的預先批准或在指定證券公司交易等條件下，則允許例外。
此次收購後，NAVER 與 Dunamu 在金融領域的聯盟有望更加穩固。今年 7 月，NAVER Pay 與 Dunamu 宣佈在韓元（KRW）穩定幣業務上開展合作。穩定幣是指與法定貨幣等實物資產價值 1 比 1 掛鉤的虛擬資產。Dunamu 在近期舉行的區塊鏈會議“UDC 2025”上，釋出了其作為新業務的自主區塊鏈“GIWA”。該計劃涵蓋了鏈、錢包、託管等基礎設施構建。
未來，若 Dunamu 基於自主鏈發行並流通韓元穩定幣，其是否會與 NAVER Pay 在支付等領域展開深度合作備受關注。不過，鑑於穩定幣法律化仍存在障礙，實際成果的顯現尚需時日。NAVER Pay 也表示：“只有在穩定幣完成法律化後，合作才會具體展開。”
“證券Plus非上市”在隸屬 Dunamu 期間曾存在的監管風險也是關鍵點。金融監督院曾於今年 8 月對 Dunamu 處以 2400 萬韓元罰款，原因是“證券Plus非上市”允許普通投資者買賣“專業品種”等，未遵守創新金融服務的條件。
在金融監督院處罰之前，公平交易委員會也於 3 月對其進行了審查。普通投資者只能在“證券Plus非上市”中交易非上市公司 Dunamu 的股票，因為在“首爾交易非上市”中，Dunamu 的股票屬於僅限專業投資者買賣的專業品種。公平交易委員會正針對這一情況調查 Dunamu 是否存在違反《公平交易法》的行為。對此，NAVER Pay 方面回應稱：“這與收購前的事務無關。”