[비즈한국] 科斯達克上市公司、虛擬貨幣交易所“Bithumb”的第二大股東 Vidente121800的祖母公司 Bucket Studio066410 的出售工作將於本週進行最終投標。
由於被指為 Bithumb 實際所有者的姜鍾賢（音）因涉嫌貪汙和瀆職導致司法風險凸顯，導致 Vidente 和 Bucket Studio 的交易被叫停並面臨退市危機，因此最終決定將其出售。投行（IB）界認為，若 Bithumb 的第二大股東易主，圍繞 Bithumb 的經營權糾紛可能會隨之終結，或迎來新的局面。
Vidente 是“Bithumb”經營權糾紛的種子？
Vidente 是一家從事高畫質數字廣播裝置研發、製造及銷售的科斯達克上市公司，而 Bucket Studio 則是一家從事內容製作等的媒體企業。這兩家公司之所以備受關注，並非因為其業務領域，而是因為 Vidente 持有 Bithumb 30% 的股份。
Bucket Studio 擁有 Bucket Studio→Inbiogen101140→Vidente→Bithumb Holdings→Bithumb 的股權結構。特別是 Vidente 作為持有 Bithumb Holdings 30% 股份的第二大股東，而 Bithumb Holdings 又是 Bithumb 的大股東。雖然 Vidente 原本是 Bithumb Holdings 的最大股東，但今年年初降為了第二大股東。儘管如此，仍有觀點認為，如果收購 Bucket Studio 和 Vidente 的股份，將能夠對 Bithumb 的經營權行使“相當大的影響力”。
Bucket Studio 和 Vidente 都是捲入 Bithumb 實際所有者爭議的姜鍾賢曾經擁有的公司。隨著姜鍾賢因涉嫌貪汙、瀆職及欺詐性不正當交易接受審判，其背後的治理結構風險隨之暴露。姜鍾賢的妹妹姜智妍（音）雖然同時擔任 Bucket Studio 代表及組合代表進行應對，但最終在退市危機的壓力下決定出售。
本週將進行公開招標。此次出售將以不涉及賣方的併購（M&A）方式進行，據悉，已有超過10家投資者提交了收購意向書（LOI），顯示出極大興趣。出售金額據稱在2000億韓元左右。
“估值過高？Bithumb 經營權具有吸引力”
曾與姜鍾賢聯手試圖奪取 Bithumb 經營權的前 Green Snake Group 會長元英植（音）目前也已退出了 Vidente。隨著2023年針對姜鍾賢的調查啟動，曾與姜智妍旗下 Bithumb 關聯公司進行資金往來的 Green Snake 關聯公司已清算了股份。
元英植在2022年透過孫公司 Green Snake Media047820 持有 Vidente 6.39% 的股份，2020年則持有 Vidente 24.8% 的股份和姜智妍系 Inbiogen 約 13.8% 的股份，呈現出透過姜鍾賢爭奪 Bithumb 經營權的態勢。甚至有預測稱，元英植計劃提供“資金”支援，意圖與姜鍾賢一同奪取 Bithumb 經營權。然而，隨著姜鍾賢爭議爆發，元英植隨後分階段出售了相關股票，並於2023年2月清空了所有持股，實際上已徹底退出。
在此期間，Bithumb 鞏固了前 Bithumb Holdings 董事會主席李正勳（音）的治理結構。今年4月，Bithumb 透過子公司 Bithumb Partners 對 Vidente 持有的 Bithumb Holdings 4.22% 的股份行使了看漲期權（Call Option）。得益於此，原第二大股東 DAA 鞏固了最大股東地位，李正勳方面的控制力進一步增強。
不過，Bithumb Holdings 複雜的股權結構仍是一個變數。處於治理結構最頂端的“SG BRAIN TECHNOLOGY CONSULTING PTE.LTD.(SGBK)”股份由李正勳和 BK 集團代表金秉健（音）分別持有 50% 和 49.99%。雙方長期進行訴訟且矛盾持續，因此經營權糾紛的可能性依然存在。
雖然李正勳的治理結構確實變得穩固，但能夠確保 Bithumb Holdings 30% 股權的 Vidente 仍被評價為“具有吸引力”。一位熟悉此次招標的投行界人士透露：“雖然 Vidente 已經退居二線，李正勳的治理結構也趨於穩固，但仔細觀察會發現，在複雜的結構中依然是李正勳掌握經營權。根據誰能將 Vidente 和 Bucket 收入囊中，糾紛可能會重新點燃。”他並暗示：“也有傳言稱李正勳試圖透過信任的人將 Vidente 也重新收入囊中。”
Bithumb 上市也是變數
Bithumb 正在推進的上市計劃也是一個變數。Bithumb 在敲定 IPO 日程並選定三星證券016360作為上市主承銷商後，已開始進行企業盡職調查。目標是在明年1月向韓國交易所提交預審申請書，經過3月初提交證券申報書的流程，於4月在科斯達克上市。
穩定的業績是其動力。去年 Bithumb 實現營業收入4963億韓元，營業利潤1307億韓元，淨利潤1618億韓元，成功實現反彈。營業利潤由虧轉盈，淨利潤同比激增565%。
投行界人士評價稱：“僅憑透過 Vidente 持有 Bithumb Holdings 股份，在 Bithumb 上市時就有望實現資產價值的增長。如果李正勳方面需要，出售 Vidente 持有的 Bithumb Holdings 股份也是一種方法。雖然目前參與經營權糾紛的空間不大，但因為認定未來可能成為一張‘制勝籌碼’，所以很多企業才會表現出濃厚興趣。”