[비즈한국] 隨著新公司Bithumb A的成立，Bithumb正受到市場的廣泛關注。原因在於，此前一直隱身於幕後的Bithumb Holdings前議長李正勳擔任了Bithumb A的首任代表，釋放出迴歸經營的訊號。在Bithumb A的設立過程中，Bithumb透過重組治理結構，不僅意在提升企業價值，還透過加強李代表的控制力，試圖擺脫有關“實控人”的爭議。
今年7月，Bithumb將旗下負責“旅行規則”（Travel Rule，為防洗錢而要求提供金融資產收發人資訊的制度）解決方案的子公司Code的所有股份出售給了Bithumb Holdings。Code是為應對國內旅行規則的實施，由三家虛擬資產交易所（Bithumb、Korbit、Coinone）於2021年9月各出資9億韓元設立的公司，每家交易所各持股33.3%。自2022年11月起，由Bithumb前合規官李成美擔任代表。
此次出售Code股份是由於Bithumb A的新設。Bithumb解釋稱：“在透過人員分拆理清虛擬資產交易所與非交易所業務領域及治理結構的過程中，將Code股份出售給了Bithumb Holdings。”雖然旅行規則解決方案是虛擬資產交易所業務的必要環節，但鑑於其共同出資的結構，似乎將其整理至控股公司層面更為合適。
繼出售Code之後，隨著投資相關子公司ICB&Co、Asia Estate、Bithumb Partners的股份也轉移至Bithumb A，Bithumb已完成了基於企業分拆計劃的治理結構重組。留存在Bithumb的“BTC-i第1號2021風險投資基金”預計於2026年轉移，而運營兼職匹配平臺的Banjang Friends和從事時尚業務的Arca Labs則計劃於2027年以後轉移至Bithumb A。
正在籌備首次公開募股（IPO）的Bithumb，旨在透過法人分拆來提升企業價值。Bithumb A將負責除核心業務（區塊鏈相關業務）之外的新業務、控股業務及投資業務等。Bithumb計劃透過Bithumb A積極開展投資和新業務，同時自身僅專注於虛擬資產交易所業務，從而實現企業價值最大化。
Bithumb A於9月25日完成了設立登記。登記後，李正勳前議長擔任Bithumb A首任代表的訊息傳出，引發了市場高度關注。李代表雖被稱為Bithumb的創始人和實際所有者，但此前一直剋制公開活動。在捲入代幣上幣詐騙等司法風險後，他幾乎辭去了所有登記董事職務，但透過此次成立新法人，他重新回到了經營一線。
隨著李代表迴歸經營，市場也關注其能否改善子公司的業績。Bithumb A旗下的3家子公司目前在營業利潤方面均處於虧損狀態。從事海外房地產開發業務的Asia Estate，其2024年營業利潤為-4億韓元，當期淨利潤為-41億韓元，淨利潤自2023年起轉為虧損。
企業諮詢公司ICB&Co雖然保持了淨利潤盈利，但截至2024年僅為9659萬韓元，規模尚小。Bithumb Partners在原從事NFT業務的Bithumb Meta於2024年下半年轉型為專業投資公司後，錄得營業虧損8億韓元。預計將轉移至Bithumb A的其他新業務公司情況也大同小異。Banjang Friends在2024年的營業利潤為-3億韓元。今年2月成立的新公司Arca Labs雖然在第三季度產生了銷售額，但僅為2000萬韓元左右，且淨利潤也出現虧損。
在企業分拆過程中，李正勳代表透過增加控股公司持股比例鞏固了控制權。同時，他似乎也在努力降低圍繞Bithumb的治理結構及實控人風險。Bithumb的治理結構由多家公司錯綜複雜地交織而成，但大致分為李代表方和Vidente121800方。李代表處於治理結構的最頂端，其下設有兩家海外控股公司和DAA。另一方則是Vidente，透過“Initial投資組合 → Bucket Studio066410 → Inbiogen101140 → Vidente”的出資結構，持有Bithumb和Bithumb Holdings的大量股份。
目前，Bithumb Holdings的最大股東是DAA和Vidente。起初Vidente的持股比例（34.22%）高於DAA（29.98%），但現在局面已發生改變。Bithumb在6月份的證券申報書中明確指出，DAA持有的Bithumb Holdings股份已增加至34.2%。此外，李代表本人也持有4.46%的Bithumb Holdings股份。相反，Vidente的持股比例下降至30.0%。
隨著Bithumb鞏固李正勳代表的體制，業界正關注其能否作為行業第二名進一步擴大規模。Bithumb第三季度實現銷售額1960億韓元，營業利潤701億韓元，分別同比增長184%和771%，創下了歷史最高業績。一位業界相關人士預測：“既然李代表已親自掌握Bithumb A的舵盤，如果未來能透過積極投資在非虛擬資產領域成功改善業績，有望實現新業務的擴張。”