[비즈한국] 在免稅行業整體低迷的背景下，HDC新羅免稅店成功完成了市區免稅店特許經營權的續期。HDC新羅免稅店表示，將以此次特許經營權延期為契機，全力推動業績回升。然而，隨著入駐的品牌紛紛撤櫃，市場上傳出了對其市場地位日益萎縮的擔憂聲。
化妝品賣場隨處可見空置
18日，韓國關稅廳保稅銷售場所特許審查委員會透過了HDC新羅免稅店申請的位於首爾地區的市區免稅店特許經營權續期方案。HDC新羅免稅店的免稅業務特許權原定於12月到期，但隨著此次透過續期評估，其首爾市區免稅店的運營將延長5年，至2030年12月。
HDC新羅免稅店似乎正準備以此次特許經營權延期為契機實現二次騰飛。公司表達了雄心壯志，稱將致力於成為龍山地區的主要全球旅遊與購物地標，並延續銷售額增長勢頭。然而，業界擔心，在長期經濟低迷的背景下，市區免稅店整體競爭力下滑，HDC新羅免稅店也正面臨嚴峻的經營環境。
26日記者走訪了位於首爾龍山IPark Mall的HDC新羅免稅店，整體氛圍較為冷清。儘管該店擁有國內市區免稅店中唯一能同時容納100輛以上旅遊大巴的大型停車場基礎設施，但現場卻難覓團體遊客的蹤影。
彙集了化妝品賣場的3樓顯得格外蕭條。近期，隨著Aesop、Elizabeth Arden、IOPE、FOREO等多個品牌撤出賣場，免稅店隨處可見空位。在空置的店面前貼著“請在網上免稅店購買”的公告，而空出的賣場空間則被顧客用來整理行李或進行直播帶貨。
HDC新羅免稅店在今年5月也經歷了一次大規模的美妝品牌撤離。隨著歐萊雅TR（免稅）部門縮減免稅業務，碧歐泉男士（Biotherm Homme）、衰敗城市（Urban Decay）、植村秀（Shu Uemura）等主要品牌相繼撤出了HDC新羅免稅店。隨著品牌撤離趨勢的持續，業界擔憂HDC新羅免稅店的競爭力正在逐漸削弱。
一位業內人士指出：“以A品牌為例，在首爾市區免稅店中，決定撤櫃的只有HDC新羅免稅店。由於HDC新羅免稅店的銷售規模較其他市區免稅店相比有所下降，品牌撤離的速度顯得更快。”並表示，“如果品牌撤離持續下去，市場地位不可避免地會進一步萎縮。”
HDC新羅免稅店方面計劃透過引進新品牌來確保競爭力。HDC新羅免稅店相關負責人表示：“最近，國內外化妝品品牌整體都出現了縮減免稅業務的趨勢。很多情況是品牌出於自身原因撤出市區免稅店賣場。目前空置的賣場計劃在未來逐步引進新品牌來填充。”
頻繁發行新種資本證券，財務壓力引發擔憂
HDC新羅免稅店成立於2015年，由HDC集團與新羅酒店008770各出資50%組建。當時，韓國政府時隔15年重新開放3個市區免稅店經營許可，HDC現代產業開發294870與新羅酒店共同成立合資法人，獲得特許權後開啟了運營。
公司自2016年開業，次年（2017年）便實現扭虧為盈，被評價為快速立足市場。2019年，公司創下了7694億韓元的銷售額和108億韓元的營業利潤，達到歷史最高水平。然而，新冠疫情對免稅行業造成了巨大打擊。HDC新羅免稅店在2020年也轉為虧損。2020年銷售額為3777億韓元，同比減少51%，營業虧損達274億韓元。
與此同時，與HDC新羅免稅店一同在2015年獲得市區免稅店經營權的其他運營商紛紛退出市場。韓華Galleria免稅店63因業績不佳於2019年停止運營，SM免稅店也在長期虧損後於2020年中斷了首爾市區免稅店的運營。
相比之下，HDC新羅免稅店雖維持了運營，但業績持續低迷。HDC新羅免稅店的營業虧損額在2021年為380億韓元，2022年為292億韓元，2023年為290億韓元。去年也錄得了204億韓元的虧損。
隨著虧損累積，HDC新羅免稅店對新種資本證券（永續債）作為融資手段的依賴度日益增加。發行規模從2021年的300億韓元擴大至2023年的565億韓元，2024年達到650億韓元。上個月又追加發行了150億韓元，僅今年一年就四次共籌集了300億韓元。
新種資本證券雖然屬於債券，但在會計上被認定為資本，具有降低負債比率的效果。近期，運營新世界免稅店的新世界DF也首次發行了新種資本證券以確保資金。然而，業界對HDC新羅免稅店逐漸加深的永續債發行依賴表示擔憂。
因為新種資本證券的利率比一般公司債高，利息負擔可能會長期累積，若持續頻繁發行，甚至可能陷入財務結構反而變得更加脆弱的惡性迴圈。有分析認為，如果不從本質上改善盈利能力，長期風險必然會增大。這進一步引發了對HDC新羅免稅店財務穩健性和業務可持續性的擔憂。
HDC新羅免稅店相關負責人表示：“今年的銷售額呈現改善趨勢。明年受匯率等外部變數影響，免稅業態難以實現快速回升，但預計將出現逐步改善。”並解釋稱，“計劃以外國遊客青睞的K-Fashion為中心，擴大品牌引進，加強時尚板塊競爭力，從而推動業績改善。”