[비즈한국] 隨著公開競購宣告流產，Homeplus的危機感進一步加劇。儘管業界討論了從尋找新收購方到政府介入、乃至農協收購傳聞等多種方案，但均被指缺乏現實性。業界呼籲，鑑於不斷惡化的資金困境，比起整體出售，更應儘快尋求分拆出售等現實可行的替代方案。
資金困境中甚至出現退店補償金……現金流惡化可能性加大
處於懸崖邊緣的Homeplus在資金匱乏的重壓下，危機感愈演愈烈。最近，Homeplus向入駐商家發出公函，通知將推遲結算貨款的支付日期。雖然原定支付日期為12月1日，但公司判斷難以按時結清貨款，因此推遲了支付時間。Homeplus相關人士解釋稱：“並非停止支付，而是會盡快支付。但由於各門店情況不同，很難確定具體的支付日期。”
業界普遍認為，Homeplus的資金狀況正在急劇惡化。自申請企業重整程式以來，這是首次因資金不足而未能按時向入駐商家支付貨款。Homeplus目前依靠門店銷售產生的現金來支付合作企業貨款和人工費等，但隨著銷售額持續下滑，現金運營能力也在不斷縮減。
工會相關人士表示：“雖然本月的員工工資已正常發放，但隨著入駐商家貨款延遲事件的發生，內部已傳出擔憂，認為12月份的工資發放將面臨困難。各類欠稅金額也相當大，目前僅靠政府擔保等勉強支撐。”
事實上，Homeplus欠繳的綜合房產稅、增值稅、地方稅、財產稅等各類稅款總額已達到約700億韓元。據悉，甚至連電費和健康保險費等基本的公共費用也無法按時繳納。
特別是有觀點指出，現金流未來惡化的可能性極高。因為隨著入駐商家的退店動作進入正式階段，銷售額下滑的幅度可能會進一步擴大。據Biz韓國採訪確認，Homeplus最近已向法院申請了“支付退店補償金”的許可。這是為了向選擇從門店撤出的入駐商家支付補償金的必要程式。
Homeplus相關人士解釋道：“由於租金協商破裂，原計劃關閉15家門店，但目前已暫緩了關店計劃。不過，部分店主希望終止合同或撤店，因此我們向法院申請許可，以籌備對他們的補償方案。”
隨著入駐商家流失的跡象愈發明顯，業界的擔憂情緒也日益高漲。這是因為一旦入駐商家離開，門店空置率就會增加，從而引發客流量減少、銷售額縮水的惡性迴圈。一位業界人士表示：“Homeplus在大型超市中屬於入駐商家較多的企業，因此（入駐商家流失）對銷售額的影響將非常巨大。特別是如果空置賣場明顯增加，消費者也會對Homeplus的經營狀況做出負面解讀，從而可能加速顧客的流失。”
29日最後期限臨近……專家提及分拆出售的可能性
Homeplus近期收購正式招標的失敗，使正常化程序再次陷入困境。在11月26日截止的正式招標中，即使是此前遞交過收購意向書的企業也未提交最終提案，導致出售程式流產。法院計劃在12月29日重整計劃案提交期限之前，透過聽取Homeplus、出售主管方三一會計法人、債權人協議會及相關利益方的意見，討論未來的進行方向。業界認為，第一次出售失敗的Homeplus將不得不進入第二次出售程式。
然而，在不足一個月的時間內找到合適的收購方，普遍觀點認為並不容易。Homeplus自6月起便嘗試以“ stalking-horse（預設收購方）”方式推進重整前M&A，但未能取得成果；10月轉向公開競標後，仍未能鎖定收購方。業界對此持懷疑態度，認為在半年內都未能找到的收購候選者，在一個月內找到幾乎是不可能的。
在沒有明確替代方案的情況下，關於農協收購的傳聞再次浮出水面。由於運營Hanaro Mart的農協具備資本實力和流通網路，因此被提及為強有力的收購候選方。但業界普遍認為，在當前情況下，農協收購Homeplus的可能性極低。
農協中央會長姜虎東在10月的國政監查中明確表達了不可收購的立場，他表示：“雖然理解Homeplus的困境，但農協自身也無力承擔。農協流通和Hanaro流通每年都虧損400億韓元，且已經對超過200名員工進行了結構調整。”流通業界相關人士也提到：“既然農協已經多次表達過沒有收購意向，這種可能性幾乎已經關閉。”
工會強烈要求政府直接介入，但專家指出，這在現實中同樣很難實現。亞洲大學經營系教授李鍾宇表示：“近期發生了像‘TMON-WEMAKEPRICE’（ティーメフ）事件等類似案例，且並非只有Homeplus一家公司在進行重整程式。在此條件下，政府想要選擇性地支援某一家企業在現實中非常困難。”淑明女子大學經營系教授徐勇九也指出：“與其政府介入，不如按照市場邏輯進行更為妥當。即使政府在現階段介入，也並非能解決問題的局面。”
業界專家將重心放在了未來分拆出售的可能性上。分析認為，如果能夠剝離過去計劃出售的Homeplus Express等部分事業部，或者僅挑選優質門店進行出售，或許能產生談判的空間。李鍾宇教授展望稱：“如果將首都圈的部分門店進行分拆出售，會有流通企業表現出興趣。在當前階段，整體出售實際上很難實現，最終分拆出售的可能性似乎較大。”他補充道：“MBK合夥人公司如果堅持整體出售，必須投入額外資金支撐；否則，受限於資金危機，只能選擇分拆出售。”
Homeplus相關人士表示：“由於在12月29日之前仍可以提交競標提案，我們將盡全力推進M&A。對於分拆出售，目前尚未聽到相關訊息。”