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“時隔2年再次主導直接上市”韓華證券，對Fescaro公募股分配失誤進行賠償

[비즈한국] 經Bizhankook採訪確認，韓華投資證券003530近期在針對普通投資者的Fescaro公募股申購過程中出現分配錯誤，並已啟動賠償程式。根據最初的申購結果預測，參與申購的普通投資者有76%的機率獲得平均分配，但實際分配結果顯示，特定申購數量投資者的平均分配比例嚴重偏離了這一預期。Fescaro是韓華投資證券時隔2年再次主導直接上市的公司，據稱韓華投資證券此前為Fescaro的上市投入了大量心血。

據業內人士透露，韓華投資證券於本月12日針對在Fescaro公募申購中因系統錯誤未能獲得分配的普通投資者，每人賠償了3.15萬韓元。該金額為Fescaro上市首日的最高價4.7萬韓元減去公募價1.55萬韓元，實際上是假設投資者在獲得公募股後以上市首日最高價格賣出的情況進行補償。作為汽車安全專門企業的Fescaro於本月10日在KOSDAQ市場上市，盤中股價曾達到4.7萬韓元，最終收盤於2.71萬韓元。

韓華投資證券是Fescaro的上市主承銷商。去年2月，該公司與代表承銷商NH投資證券005940共同被選為聯席承銷商，主導了Fescaro的首次公開募股（IPO）。在Fescaro公募發行的130萬股新股中，NH投資證券承銷了97.5萬股（75%），韓華投資證券承銷了32.5萬股（25%）並進行申購。各公司承銷份額的75%分配給機構投資者，25%分配給普通投資者。此前，Fescaro的公募價透過機構投資者需求預測，最終定為希望申購價區間的上限1.55萬韓元。

針對普通投資者的Fescaro公募申購大獲成功。在1日起進行的為期兩天的申購中，共募集32.5萬股，卻吸引了4.6463億股（30.1113萬件）參與，創下了1430比1的競爭率。統計出的申購保證金達3.6萬億韓元。其中，NH投資證券募集24.375萬股，吸引了3.4763億股（24.7868萬件），競爭率為1426比1；韓華投資證券募集8.125萬股，吸引了1.17億股（5.3245萬件），競爭率為1440比1。

然而，韓華投資證券的公募股平均分配結果引發了公平性爭議。根據投資說明書，Fescaro公募股普通投資者份額的一半採取平均分配方式，另一半採取比例分配方式。平均分配是指向所有申購數量達到最低限額的投資者平均（1/N）分派股份。若申購人數多於可分配股份，通常採取抽籤方式分配1股。這與根據申購股數越多分配越多股份的比例分配方式形成對比。

韓華投資證券Fescaro公募普通投資者的申購件數（5.3245萬件）超過了平均分配目標股數（4.0625萬股）。若透過抽籤隨機分配1股，申購者理論上應有76%的機率獲得平均分配。但實際分配結果顯示，特定數量申購者的平均分配比例嚴重高於或低於整體平均分配比例（76%）。例如，申購5200股的投資者中，481人裡僅90人（19%）獲得了平均分配，而申購10股的投資者中，29968人裡有24826人（83%）獲得了分配。

韓華投資證券在公告中稱，Fescaro普通投資者平均分配份額是隨機分發給申購者的。在4日的證券發行業績報告中，公司表示：“普通分配份額8.125萬股中，平均分配4.0625萬股（50%），比例分配4.0625萬股（50%）。”並說明：“在平均分配中，由於申購參與件數（5.3245萬件）多於平均分配目標股數（4.0625萬股），因此對所有申購參與者採取了隨機方式分配1股。”

另一方面，針對Bizhankook關於此次Fescaro公募申購過程中錯誤分配的股份數量、補償物件人數及整體補償規模的詢問，韓華投資證券未予回答。但如果假設韓華投資證券對所有1.262萬名未能獲得平均分配的Fescaro公募申購者每人賠償3.15萬韓元，則估計整體補償規模約為4億韓元左右。

Fescaro是韓華投資證券時隔2年再次主導的直接上市專案。自2023年5月主導E8（EIGHT）上市申請後，韓華投資證券一直僅負責SPAC（特殊目的收購公司）的新上市業務。期間推進上市的SPAC包括2023年6月的韓華Plus第4號SPAC、去年12月的韓華Plus第5號SPAC以及今年11月的韓華Plus第6號SPAC等。據傳，韓華投資證券在Fescaro吸引投資的過程中曾以財務投資者身份參與，長期以來為Fescaro的上市投入了大量精力。

韓華投資證券相關人士表示：“韓華投資證券透過對Fescaro公募申購分配流程的檢查，確認了部分客戶未正常獲得分配的情況。在向相關客戶說明情況後，已迅速完成了合理水平的補償。”並補充道：“為了防止再次發生此類事件，我們將加強並徹底完善分配流程與系統管理。”