[비즈한국] 隨著李在明政府於2025年上臺併成功開啟KOSPI 4000時代，目前正為2026年實現KOSPI 5000點制定藍圖。據此，資本市場管理機構正積極支援企業與市場，同時監管當局也已開展打擊行動，旨在強化市場公平性。在新的一年，韓國股市突破KOSPI 4300點之際，我們探討了金融當局為改善資本市場所預告的幾項變革。
1月2日，在首爾永登浦區韓國交易所舉行了“2026年證券及衍生品市場開市儀式”。出席活動的包括金融委員會委員長李億遠（Lee Eok-won）、金融監督院院長李燦鎮（Lee Chan-jin）、韓國交易所理事長鄭恩寶等金融當局主要人士，以及金融投資協會會長黃聖燁（Hwang Sung-yeop）、上市公司協議會會長金英宰（Kim Young-jae）、Nextrade社長金學洙（Kim Hak-soo）等金融機構首長。
開市儀式的核心議題是實現KOSPI 5000點。開市當天（2日）也是KOSPI史上首次突破4300點的重要日子。鄭恩寶理事長表示：“2025年，在不確定的國內外環境下，韓國資本市場創下了KOSPI史上首次突破4000點的新里程碑，現在應當超越‘韓國折價（Korea Discount）’，向‘韓國溢價（Korea Premium）’邁進。”
鄭理事長為實現KOSPI 5000時代提出了交易所的三大推進課題：一是構建公平且受信任的市場；二是提供生產性金融支援；三是增強資本市場競爭力。為構建公平市場，將建立基於人工智慧（AI）的監控體系，並以聯合應對小組為核心根除不公平交易。同時，還計劃透過強化問題企業的退市標準來提升市場健全性。
為提供生產性金融支援，將透過支援AI、能源、航空航天等尖端戰略產業的定製化上市，助力培育創新企業。為確保企業獲得合理的股價評價，將持續推進“企業價值提升（Value-up）”專案。此外，還提出了強化全球市場競爭力的變革方案，目標是透過延長交易時間，分階段構建24小時交易體系。為加速數字化金融轉型，將擴大虛擬資產、ETF期貨等新產品。
在當天的開市儀式上，金融委員會委員長李億遠展現了確立公平市場秩序的意志。李委員長表示：“去年透過股價操縱聯合應對小組，構建了賬戶止付及罰款徵收等基礎。今年將擴充應對小組的執行能力，並對不公平交易採取‘一振出局（One Strike Out）’制度。”
他還提到了保護股東的方案。李委員長表示：“將在分拆上市時強化股東保護，並支援登出庫存股的原則化。此外，將完善盡職管理守則（Stewardship Code，機構投資者參與投資企業經營活動的原則）的執行檢查體系，並擴大其適用範圍。”
正如李委員長所言，金融當局自今年起為強化資本市場公平性與透明度，對多種制度進行了改進。從2026年起發生變化的資本市場制度主要有五項，即：庫存股披露改進、重大災害披露強化、管理層薪酬披露強化、上市公司英文披露擴大、利潤表改組。旨在確保股東能夠清晰地瞭解企業現狀及經營情況。
在現有的庫存股披露制度中，上市公司持有已發行股份總數5%以上時，每年需披露一次庫存股持有現狀及處理計劃。改進後的制度將義務範圍擴大至持有1%以上時每年須披露兩次。同時新增規定，若實際處理情況與預先披露的計劃差異超過30%，必須披露其原因。
在重大災害相關披露方面，此前僅披露刑罰及行政措施，但從今年起，須在業務報告書和半年度報告書中具體披露重大災害發生的概況、受災情況、應對措施及未來展望。這意味著股東能夠具體確認對企業價值產生重大影響的事項。
針對管理層薪酬披露，由於現有制度被指出企業業績與薪酬之間的關係及薪酬計算依據不足，現已改為要求將近3年的總股東回報率（TSR）、營業利潤等業績一同標明在管理層薪酬總額中，並須一同披露管理層全體及個人的股權激勵方案。
上市公司英文披露方面，此前僅限於資產規模在10萬億韓元以上的大型KOSPI上市公司，但自今年5月1日起，標準大幅下調至資產規模在2萬億韓元以上的上市公司。英文披露專案也從原先的僅限部分經營事項（26項）加強為全部（55項）。
在企業利潤表方面，原先的營業損益僅限於主要經營活動相關的損益，改組後則按照經營、投資、財務等來源進行區分顯示。該規定原定於2027年1月1日以後的會計年度起適用，但今年起也可提前適用。