[비즈한국] 韓國首家網際網路銀行 K-Bank已正式啟動首次公開募股（IPO）的公開募集程式。作為“三考”上市公司，K-Bank 此次採取了謹慎的挑戰姿態，目標是取得成功，例如將公開發行價格較此前降低了 20%。今年迎來創立 10 週年的 K-Bank 能否在第三次衝擊下成為韓國第二家成功上市的網際網路銀行，備受關注。
K-Bank 表示已於 1 月 13 日提交了在韓國綜合股價指數（KOSPI）市場上市的證券申報書。總公開發行股票數量為 6000 萬股，面值為 5000 韓元，每股預期發行價為 8300~9500 韓元。針對國內外機構投資者的詢價日期為 2 月 4 日至 2 月 10 日。公開發行認購將於 2 月 20 日（週五）和 23 日（週一）進行，上市日期預計為 3 月 5 日。
這是 K-Bank 第三次嘗試上市。K-Bank 曾在 2022 年和 2024 年籌備 IPO，但均因市場惡化和詢價不理想等原因撤回了上市申請。K-Bank 在 12 日透過韓國交易所的上市預備稽核後，立即提交了證券申報書。此次代表主承銷商為 NH 投資證券005940和三星證券016360，承銷團中還包括新韓投資證券。
在本次上市過程中，K-Bank 將發行價格較此前降低了約 20%。透過降低自身估值來降低風險。在第二次嘗試中，曾將預期價格設定為 9500~12000 韓元，市淨率（PBR）約為 2.56 倍。公開發行股票數量也從先前的 8200 萬股減少至 6000 萬股。K-Bank 說明稱：“選擇韓國 Kakao Bank323410和日本樂天銀行作為對標企業，算出了合理的預期發行價，在此基礎上設定的市淨率（PBR）水平約為 1.38~1.56 倍。”
透過此次公開募股籌集的資金將用於構建平臺業務基礎。目標是成為涵蓋股票、債券、外匯、虛擬資產、原材料等傳統投資資產及替代產品的綜合投資平臺，並與電子商務、生活方式類企業進行合作。為進軍新業務，還將投資於數字資產交易相關基礎設施及系統的構建。
此外，還將投資於網際網路銀行創辦的初衷——實踐創新金融與普惠金融，以及擴大對中低信用者的貸款供應。為進軍小工商業者市場，將升級相關的貸款審查模型並擴充專屬產品。同時，也將擴充人力資源以提升銀行基礎設施。為擴大中低信用貸款，將利用公開募集資金升級針對中低信用者的信用評價模型，並強化基於非面對面資料的審查能力。此外，還將增加針對中低信用者的定製化信用貸款產品，並推出能夠減輕現有利率負擔的產品。
業內人士認為，此次 K-Bank 的上市是最後的機會。因為在 2021 年進行 7000 億韓元規模的增資過程中，與財務投資者（FI）簽署了必須在 2026 年 7 月前上市的協議。若上市失敗，則必須出售大股東 BC 卡的股份或回購財務投資者的股份。
雖然降低身段提高了上市成功率，但以業績或同行股價走勢來看，是否能熱銷尚不可知。K-Bank 的業績雖然保持增長，但增長趨勢已放緩。淨利潤方面，2023 年為 128 億韓元，2024 年為 1281 億韓元，2025 年第三季度累計為 1034 億韓元。考慮到 2024 年第三季度累計淨利潤為 1224 億韓元，實際上 2025 年出現了負增長。
作為唯一一家已上市且作為對標企業的 Kakao Bank，其股價在上市後表現疲軟也是一個問題。Kakao Bank 於 2021 年 8 月以 39000 韓元的發行價上市，股價一度超過 94000 韓元的高點，但隨後走低，2022 年 10 月曾跌至 15800 韓元。此後股價一直在 1 萬韓元後半段至 2 萬韓元出頭波動，截至 1 月 16 日報收 21350 韓元。與發行價相比，幾乎下跌了一半。
今年下半年與 Dunamu 的合作是否延續也是關鍵。K-Bank 自 2020 年 6 月與運營韓國排名第一的虛擬資產交易所 Upbit 的 Dunamu 簽署實名賬戶合作協議後，規模迅速擴大。K-Bank 已將與 Upbit 的存款管理合同延長了一年，合作關係將維持至 2026 年 10 月。
K-Bank 也在證券申報書中明確表示：“若與 Dunamu 的合作無法延續，平臺競爭力可能會減弱，且部分或全部存款可能被提取，從而對流動性產生影響。”截至 2025 年第三季度，在 K-Bank 的手續費收入中，Dunamu 的佔比高達 32.6%。不過，從整體來看，Dunamu 的比重並不大。2025 年第三季度，Dunamu 的銀行服務手續費收入僅佔 K-Bank 營業收入的 1.4%。
另一方面，成立於 2016 年 1 月、今年迎來創立 10 週年的 K-Bank 發表了中長期增長戰略，核心目標是到 2030 年實現客戶數 2600 萬名、資產規模 85 萬億韓元。以成為綜合數字金融平臺為目標，K-Bank 將 △平臺 △中小企業 △人工智慧及數字資產確定為未來的三大增長動力。
據此，K-Bank 於 1 月 15 日與阿拉伯聯合大公國（UAE）本土數字資產專業企業 Changer (Changer.ae limited) 及韓國區塊鏈企業 BPMG 簽署了“關於構建韓-阿聯酋數字資產及穩定幣全球匯款基礎設施的業務協議（MOU）”。K-Bank 行長崔宇亨表示：“與 Changer 的合作將成為 K-Bank 進入全球市場，特別是進入擁有豐富流動性的中東金融市場的重要橋頭堡。我們將結合銀行的可靠性與區塊鏈的創新性，制定安全、高效的基於數字資產的全球匯款標準。”