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外部董事、股票期權、股票拆分……非上市公司DAS為何遵循“上市公司語法”

[비즈한국] 在曾經因前總統李明博的實際所有權爭議而備受關注的汽車零部件公司“DAS”身上，捕捉到了一些不同尋常的動向。去年年底，該公司任命了三名外部董事，引入了股票購買選擇權（股票期權）制度，並同時將1股股票拆分為20股。由於DAS是非上市公司，因此沒有任命外部董事的義務，且即便員工獲得股票期權，也很難變現。然而，如果DAS進行首次公開募股（IPO·上市），情況就會有所不同。上市公司必須任命外部董事，且對於持有股票期權的員工而言，股票處置也會變得更加容易。目前，證券界尚未傳出有關DAS上市的訊息。

DAS在去年10月任命了三名外部董事。雖然非上市公司為了ESG（環境、社會、治理）管理、客觀的董事會判斷或加強經營透明度而任命外部董事的情況並非沒有，但儘管ESG經營的熱潮從2010年代後期就已經興起，DAS此前卻一直未曾任命過外部董事。

在同一時期，該公司還引入了股票期權制度。股票期權是指企業員工在一定期限內可以以預定價格購買公司股票的權利。這通常多見於規模尚小的初創企業。對員工而言，獲得股票期權意味著未來當公司成長、企業價值提升時，可以實現資本利得。

雖然DAS被認為是穩健的中堅企業，但很難預期其未來會有爆發式增長。其銷售額從2023年的1.787萬億韓元增長至2024年的1.8294萬億韓元，增幅為2.37%，但同期營業利潤卻從858億韓元減少至510億韓元，降幅達40.56%。即便是銷售額有所增長，盈利能力反而惡化了。

考慮到DAS是非上市公司，透過股票期權實現資本利得的可能性也無法保證。即使員工透過股票期權獲得了股票，如果無法轉讓，也無法實現變現。雖然近期非上市股票交易較為活躍，但DAS的股票並未進行交易。DAS由李相殷（音）會長家族、企劃財政部以及財團法人清溪共同持有100%的股份。由於沒有小股東，因此其股票此前並沒有交易的機會。

目前看來，即便持有DAS的股票，除了領取股息之外意義也不大。DAS去年發放的股息總額為8.862億韓元。按每股3000韓元進行派息，股息支付率約為2.76%的水平。

但如果DAS上市，情況就會發生改變。從業績或企業規模等方面來看，DAS完全具備上市的條件。DAS在引入股票期權制度的同時，決定將1股拆分為20股。據此，發行股票總數也從29.54萬股增加到了590.8萬股。

觀察韓國交易所對於KOSPI上市的股票數量相關要求，需要滿足以下條件之一：△普通股東持有比例25%以上或500萬股以上 △公募股數25%以上或500萬股以上 △自有資本500億韓元以上的法人公募10%以上，並根據自有資本發行一定規模以上的股票 △境內外同時公募法人公募股數10%以上且國內公募股數100萬股以上。隨著DAS將股票數量增加到500萬股以上，其初步滿足了IPO在股票數量方面的部分要求。

不過，目前證券界並未傳出有關DAS上市的特別訊息。Bizhankook為了獲取相關立場，曾多次透過電話和郵件聯絡DAS，但均未獲得回應。