[비즈한국] 醫療人工智慧（AI）企業 Lunit328130在推翻了“沒有額外融資計劃”的公開承諾後，進行大規模增資，引發了市場的強烈批評。由於管理層言而無信以及較低的認購參與率，市場對該公司的信任度不高。
Lunit 代表理事徐範錫於 2 日上午 8 點在首爾江南區的 Lunit Square 舉行記者座談會，他表示：“我們認為增資是改善 Lunit 財務結構的最佳融資方式，此舉將使股價未來能更準確地反映公司基本面。”此次座談會旨在說明 1 月 30 日公佈的 2500 億韓元規模“股東配售方式增資（含後續失權股公募）”的背景，並以此說服股東。
Lunit 將此次增資的首要任務設定為解決 1715 億韓元規模的可轉換債券（CB）認沽期權（提前贖回請求權）風險。Lunit 為在 2024 年 5 月收購全球乳腺癌篩查平臺企業“Volpara Health Technologies（現 Lunit International）”，曾發行過兩次 CB。徐代表強調：“根據從機構投資者那裡收到的反饋，市場普遍認為股價因認沽期權風險受到壓制，因此消除這一風險至關重要。”
目前 Lunit 的財務狀況亮起了紅燈。截至去年第三季度末，流動資產僅為 656 億韓元，沒有能力自行應對 CB 的認沽期權行權。除了外部融資別無他法。第一輪 CB 認沽期權行權期從 3 月 4 日開始，第二輪從 4 月 1 日開始。Lunit 的目標是透過與債券持有人的協商，引導部分持有人放棄行權，並回購或贖回總額的 50%。
然而，這看起來並不容易。截至當天上午 10 點 50 分，Lunit 股價為 38,700 韓元，較前一交易日下跌 1,500 韓元（3.73%）。這遠低於第一輪 CB 行權價 52,846 韓元和第二輪行權價 47,819 韓元。因此，市場普遍預測債券持有人將為了收回本金而行使認沽期權，而非進行轉股。
Lunit 起初曾推進過 800 億至 900 億韓元規模的第三者配售增資，但因不足以完全消除認沽期權風險，不得不進行面向股東的增資。然而，股東反應冷淡。2024 年 12 月，Lunit 高管曾以僅比內部交易事前披露標準（50 億韓元）少 7 萬韓元的 49 億 9,993 萬韓元拋售股票，引發“規避披露”爭議，加上去年曾多次表示不會增資，如今卻向股東“伸手要錢”，令股東感到不滿。
管理層宣佈僅參與部分認購的訊息也引發了爭議。Lunit 首席財務官（CFO）樸賢成常務解釋稱，在 2023 年 11 月進行的股東配售增資中，管理層為了參與而揹負了鉅額貸款，目前再次參與的難度較大。樸常務表示：“目前年利率 15% 左右的貸款金額已達 300 億韓元，我們將透過新股認購權的買賣，僅參與分配額的 15% 左右。”這被解讀為試圖用股東的錢來拯救公司的財務危機。
此外，包括最大股東在內的特殊關係人持股比例可能會被稀釋，引發了未來經營權可能不穩的猜測。截至去年 9 月末，Lunit 包括最大股東在內的特殊關係人持股比例為 17.58%。若他們僅認購分配份額的 15%，持股比例預計將降至 14.4%。
還有人擔心，隨著增資導致股價下跌，最終籌集資金可能達不到最初設定的 2500 億韓元目標。有人指出，在公佈增資計劃後，由於股價在發行價確定前往往會進一步下跌，籌措資金用於消除認沽期權風險的過程可能會遭遇波折。對此，CFO 樸賢成解釋道：“僅解決認沽期權風險的大部分就意義重大，既然已有機構表達了投資意向，未來可以透過推進第三者增資來進行補充。”