[비즈한국] Osstem Implant039200自1998年成立以來，正面臨著自創立以來最大的治理結構不確定性。由於在將子公司Genosco完全納入子公司等治理結構重組過程中，公司與小股東之間矛盾重重，而此時最大股東兼創始人金正根顧問又不幸離世。此次繼承問題不僅涉及到最大股東的變更，更可能導致Osstem Implant的整個治理結構動搖，因此備受制藥生物行業關注。
Osstem Implant在5日釋出的公告中稱，隨著金顧問的離世，繼承程式已經啟動，最大股東即將發生變更。金顧問生前持有的Osstem Implant股份為476萬3955股（12.46%），按5日收盤價計算，價值約2400億韓元。根據現行《繼承稅及贈與稅法》，對於課稅標準超過30億韓元的繼承財產，將適用最高50%的稅率。如果再加上最大股東持有股份的20%附加評估，有效稅率將達到60%。經簡單計算，預計其家屬需要承擔的繼承稅將達到1200億至1400億韓元。
問題在於金顧問的家屬是否有能力負擔這筆遺產稅。作為生物企業，公司所有者家族除了股票外，持有數千億韓元現金資產的可能性極低。最終，為了支付遺產稅，他們只能選擇以所持股份作為抵押進行貸款，或者在市場上拋售股份。
業內認為，無論是哪種方式，現有的Osstem Implant治理結構都有很大的動搖可能。目前，包括金顧問在內的特殊關係人持股比例僅為12.67%。即使以股票作為抵押進行貸款，這也只是權宜之計，每年還需承擔5%至6%左右的利息支出。最終，為了償還貸款，很大機率會進行股票拋售。
事實上，公司經營權本身就非常脆弱，去年3月因在與小股東的表決競爭中敗北，金顧問已經辭去了內部董事職務。在這種情況下，隨著每年數億至數千億韓元的Leclaza里程碑及特許權使用費收益預期，Osstem Implant被敵意M&A（併購）勢力盯上的風險也在增加。
因此，有人提出Osstem Implant將其子公司Genosco完全納入子公司的程式可能會進一步加快。金顧問的長子金成妍持有約13%的Genosco股份。針對Genosco的企業價值，Osstem Implant的股東認為7000億韓元是合理的，而Genosco的股東則期待最高達到1.4萬億韓元。若按此估值計算，金成妍持有的Genosco股份價值評估約為910億至1820億韓元。業內認為，金成妍可以利用這部分股份與Osstem Implant股票進行交換或出售，從而籌集遺產稅資金。
Osstem Implant方面表示，儘管金顧問離世，但尹泰英、李相賢各自代表的體制依然穩固，經營上不存在空白。尹代表負責研發（R&D），李代表負責經營實務。Osstem Implant相關人士表示：“在現有的管理層及董事會體制下，將按計劃穩定地開展業務運營和研發等主要工作。”並補充道：“關於繼承導致的股份歸屬及變更後的最大股東等具體事項尚未確定，一旦確認具體內容，將立即根據相關法律進行更正或補充公告。”
小股東們在對金顧問的去世表示哀悼的同時，也在密切關注未來的股份繼承過程及董事會構成的變化。Osstem Implant小股東聯合代表崔英甲表示：“原本正在就3月份定期股東大會的議案與公司進行協商，突然接到訃告感到非常困惑。”並表示：“希望能夠與公司圓滿協調，朝著好的方向發展。”