[비즈한국] 激進投資者 Align Partners 於3日公佈了今年年度股東大會的成績單。物件企業包括 DB保險005830、Gabia079940、SoluM248070、Coway021240、Dentium145720 以及 A Plus Asset 等共6家。Align 所取得的成果已超越單純的股息要求或登出庫存股，範圍擴大到了進入董事會、改變薪酬體系以及達成公司治理協議等方面。這也反映了今年股東大會季中，激進投資者對企業實際決策的影響力究竟能達到何種程度。
最具代表性的案例是 DB保險。Align 推薦的候選人閔秀雅（音譯）被選為審計委員（獨立董事）。這被認為是韓國保險公司股東大會中首次透過股東提名的董事候選人，也是擁有大股東且市值超過10萬億韓元的上市公司中，首次出現股東提名董事當選的案例。不過，隨之提出的“重新設立內部交易委員會”的公司章程修改案，儘管獲得了出席會議表決權60.8%的支援，但因未能達到特別決議的門檻而流產。
在 Gabia，Align 推薦的其他非執行董事和獨立董事均順利當選，且“公開董事及主要管理層薪酬體系”議案也以61.4%的贊成率獲得透過。在 Dentium，限制董事薪酬上限的股東提案以61.0%的贊成率獲得透過。
SoluM 的問題則透過協商而非票選對決得到了解決。Align 與大股東方面達成了協議，內容包括調整可贖回可轉換優先股（RCPS）相關權利、構建由獨立董事佔多數的董事會、選任由股東推薦的獨立董事、宣佈向專業經營人體制轉型、以及審查公司分拆等。
另一方面，在 Coway 和 A Plus Asset，股東提案最終被否決。不過，據 Align 透露，在 Coway 的案例中，Align 推薦的候選人樸宥京（音譯）獲得了出席股東大會表決權50.1%的支援，而 A Plus Asset 的選任審計委員提案也獲得了普通股東過半數的支援。
綜觀此次股東大會季，激進投資者的要求方式也發生了變化。他們不再止步於過去單純要求提高分紅或登出庫存股，而是將範圍擴大至直接針對經營結構的議案，如選任審計委員、董事會構成、薪酬體系公開、設定薪酬上限、調整優先股權利等。在 Gabia，經過法院裁定的建議性股東提案獲得透過；在 Dentium，有關董事薪酬上限的股東提案得以透過。而在 SoluM，在股東大會對決之前就已經達成了全面協議。
然而，侷限性也十分明顯。正如 DB保險的案例，即使贊成率很高，涉及章程修改的特別決議仍可能因無法跨越門檻而失敗；而在像 Coway 和 A Plus Asset 這樣擁有強勢大股東或友好持股結構的企業中，普通股東的支援與最終投票結果之間可能會出現偏差。
此次 Align 的股東大會成績表明，激進投資者已不再是周邊的變數，但也同時揭示出，若要從根本上改變韓國上市公司的治理結構，相比於股東提案本身，表決機制、章程修改門檻以及大股東的影響力依然是更大的變數。