[비즈한국] 科斯達克上市公司Bucket Studio066410的經營權轉讓最終宣告流產。由於參與收購的特殊目的公司（SPC）Wabi Sabi Holdings未能籌集到剩餘款項，最大股東變更協議已被解除。正處於退市邊緣的Bucket Studio本應在改善期間證明其治理結構的改善，但隨著最大股東更換的失敗，公司不得不揹負起進行二次轉讓的重擔。
Wabi Sabi Holdings收購Bucket Studio失敗。4月20日，Bucket Studio釋出公告稱，已解除與Wabi Sabi Holdings涉及最大股東變更的股份轉讓協議。Bucket Studio表示：“受讓人（Wabi Sabi Holdings）未能在期限內解決合同解除事由，且雙方未能達成其他協議。據此，公司行使了合同解除權。”並補充道：“最大股東等計劃進行二次公開出售，如有確定事項，如物件選定等，將另行公告。”
Bucket Studio是持有韓國第二大加密貨幣交易所Bithumb的控股公司——Bithumb Holdings 30.0%股份的企業。其治理結構依次為Initial Investment Union→Bucket Studio→Inbiogen101140→Vidente121800→Bithumb Holdings，且Vidente持有Bucket Studio 4.23%的股份，形成了迴圈持股結構。不過，此次轉讓後，Vidente的持股將被全部清理。
Bucket Studio的收購總價為2400億韓元（股份佔比37%），Wabi Sabi Holdings已於1月支付了240億韓元的定金。剩餘2160億韓元的支付日期原定為2月27日，但Wabi Sabi Holdings將日期推遲到了3月31日。然而，在3月30日，該公司再次推遲付款，稱將於3月31日支付500億韓元中期款，其餘1660億韓元尾款將於4月20日支付。
然而，3月31日Wabi Sabi Holdings並未支付中期款。Bucket Studio於4月10日釋出公告稱：“由於未支付中期款，受讓人發生了重大違約事項。雖然已書面通知受讓人要求改正，但其在10日內未能改正，因此觸發了合同解除權。”
雙方經協商將合同解除日推遲至4月20日，但隨著Wabi Sabi Holdings未能籌集到尾款，股份轉讓最終還是流產了。據悉，Wabi Sabi Holdings曾提出將合同延長至5-6月等方案，但其融資計劃被認為缺乏現實性。2月份Bithumb發生的虛擬貨幣錯發事故等利空因素也對融資造成了影響。
Bucket Studio計劃抓緊推進二次公開出售。公司相關人士表示：“計劃在本週內與轉讓主管機構會面，討論合同延期等事宜後進行二次轉讓。雖然由於第一次轉讓未能完成交易，第二次轉讓時的估值可能會降低，但目前更重要的是促成轉讓。”
Bucket Studio急於出售的背後是退市危機。Bucket Studio的股票在科斯達克市場已停牌超過3年。韓國交易所科斯達克市場本部給予了其2025年7月起為期9個月的改善期間，該期限已於4月16日結束。獲得改善期間的企業須在結束日起15日內提交改善計劃書和履行結果。交易所在收到企業提交檔案後的20日內召開企業審查委員會，決定是否退市。若審查結果為退市，則在審查日後20日內由科斯達克市場委員會決定是否最終退市或給予額外改善期間。
Bucket Studio提交改善計劃履行結果的截止日期預定為5月11日。因治理結構問題成為退市物件的Bucket Studio，在2025年5月提交的改善計劃書中明確了△透過出售股份解除關聯公司間的出資結構 △透過新任最大股東的增資改善財務結構等計劃。據此，公司雖推進了股份出售，但未能按期完成，目前只能寄希望於延長改善期間。
Bucket Studio相關人士表示：“二次出售將維持公開出售的基本框架，在簡化不必要流程的同時，優先選定協商物件。看來有必要在向交易所展示推進出售誠意的同時，申請延長改善期間。”
另一方面，主導此次收購戰的外匯金融科技初創公司SwitchOne的後續動向也備受關注。SwitchOne是持有Wabi Sabi Holdings 41.67%股份的企業。SwitchOne代表徐靜雅（音譯）原定於3月31日在Bucket Studio定期股東大會上被選為內部董事，但由於Wabi Sabi Holdings未能支付中期款，該選任案也被否決。加之此次合同解除，透過Wabi Sabi Holdings投入的收購定金也變得難以收回。
SwitchOne的財務穩健性已惡化。根據審計報告，SwitchOne的營業收入因外匯差價收益的增加，從2024年的7775萬韓元激增至2025年的379億韓元。然而，隨著營業外支出和投資相關損失的增加，當期淨虧損從17億韓元擴大至33億韓元，虧損幅度反而加大。更嚴重的是，資本總額從4億韓元減少至-28億韓元，陷入了完全資本減損（損失超過資本金和盈餘金）狀態。對於定金返還的可能性，Bucket Studio方面表示：“由於合同解除的責任在受讓人一方，我們完全有能力進行應對。”