[비즈한국] 韓華000880集團目前正在進行公司分拆工作。一旦分拆完成，韓華集團會長金升淵（74歲）的長子、韓華集團副會長金東官（43歲）預計將執掌韓華株式會社，而三子、韓華酒店度假村副社長金東善（37歲）則將帶領韓華機械與服務控股公司。另一方面，金會長次子、韓華生命保險088350社長（41歲）所領導的韓華集團金融子公司仍將作為韓華株式會社的子公司存在。由於金融公司的特殊性，短期內很難完成分拆。儘管如此，財界普遍預測韓華生命保險終有一天也會從韓華株式會社獨立出來。
在此背景下，韓華生命保險近期在併購（M&A）方面展現出積極姿態，引發關注。繼去年推動收購易斯資產管理公司（IGIS Asset Management）後，據傳近期又在考慮收購Acuon Capital。對此，有分析認為這是為了應對未來可能發生的分拆，旨在提前提升韓華生命保險的自主生存能力。
韓華生命保險剝離子公司，只是時間問題
韓華集團目前正在進行分拆工作。分拆的主要內容是設立新的法人“韓華機械與服務控股公司”，並將科技及生活板塊的子公司納入其麾下。此次分拆計劃經過6月的臨時股東大會等相關程式，預計將於7月內完成。
財界預計，待分拆完成後，金東官副會長將領導韓華株式會社，金東善副社長將領導韓華機械與服務控股公司。金東善副社長已於今年3月從韓華株式會社離職，此舉被解讀為是為了專注於韓華機械與服務控股公司的經營。進而，市場上也出現了韓華株式會社與韓華機械與服務控股公司將進行子公司拆分的展望。
在這種情況下，金東元社長的動作相對低調。金社長掌管著韓華集團的金融業務。韓華集團的金融子公司並不在本次分拆的物件範圍之內。
韓華生命保險的分拆工作相比韓華機械與服務公司更為複雜。因為根據現行法律，設立金融控股公司需要獲得金融當局的批准。但從長遠來看，韓華生命保險的獨立對韓華集團來說是必要的，因為根據現行“金產分離”原則，一般控股公司不得擁有金融公司。
韓華株式會社目前是持有韓華生命保險43.24%股份的最大股東。雖然韓華株式會社目前尚未被歸類為控股公司，但一旦其子公司股票價值超過總資產的50%，將強制轉變為控股公司。財界預測，考慮到韓華集團各子公司成長的速度，預計數年內韓華株式會社將轉型為控股公司。因此，輿論普遍認為韓華生命保險的子公司拆分只是時間問題，遲早會發生。
推進收購Acuon Capital，期待協同效應
對於金東元社長而言，為了應對未來的子公司剝離，必須確保韓華生命保險的競爭力。在此背景下，韓華生命保險近期推進收購Acuon Capital的舉動備受關注。韓華生命保險旗下的子公司包括韓華財產保險000370、韓華資產管理、韓華投資證券003530、韓華儲蓄銀行等。由於旗下尚無資本公司，若能成功收購Acuon Capital，預計將產生協同效應。
Acuon Capital擁有Acuon儲蓄銀行作為其子公司。收購Acuon Capital也就意味著同時收購了Acuon儲蓄銀行。儲蓄銀行必須在規定的營業區域內強制性辦理一定比例以上的貸款。目前韓華儲蓄銀行的營業區域為仁川廣域市和京畿道，而Acuon儲蓄銀行的營業區域為首爾特別市。因此，韓華生命保險收購Acuon Capital也將帶來擴大儲蓄銀行營業區域的效果。
問題在於價格。金融界傳出的Acuon Capital收購價約為1萬億韓元水平。據事業報告顯示，截至去年年末，韓華生命保險的現金及現金等價物為3.1031萬億韓元。截至去年年末，韓華生命保險的負債率為974.00%。考慮到韓華生命保險目前的財務結構，投入1萬億韓元可能會造成負擔。此外，據悉美利金融集團（Meritz Financial Group）也對收購Acuon Capital表現出興趣。由於存在多個潛在收購方，也很難期待收購價格會大幅下降。
然而，Acuon Capital近期的業績表現不佳。其淨利潤從2024年的802億韓元下降到2025年的656億韓元，降幅達18.22%。韓國信用評價公司首席分析師李在宇針對Acuon Capital分析稱：“受房地產及實體經濟下滑的影響，資產穩健性下降以及融資成本壓力對盈利能力造成了下行壓力。雖然公司正試圖透過擴大以企業金融為主的運營資產來獲取收益，但高昂的融資成本依然制約了利差水平。”
如果在收購Acuon Capital後業績無法反彈，收購方將面臨不小的損失。因此，金融界也有預測認為，如果Acuon Capital的賣價過高，韓華生命保險未必會堅持收購。韓華生命保險去年曾推進收購易斯資產管理公司，但最終並未達成收購。最終，Hillhouse Investment被選為易斯資產管理公司收購的優先協商物件。
韓華生命保險相關負責人就收購Acuon Capital一事回應稱：“這只是市場上眾多待售資產中我們正在考慮的目標之一。”