[비즈한국] Harim集團正著手收購Homeplus Express。外界解讀此舉是為了完成Harim集團會長金弘國籌劃已久的“食品-物流-零售”垂直整合佈局的最後一塊拼圖。在良才洞物流園區專案進展延遲的情況下，Harim此次使出的“勝負手”能否轉化為新的增長動力，正引起業界的密切關注。
Harim時隔14年重返SSM市場
近日，Homeplus宣佈，根據出售旗下Express事業部的公開招標結果，已選定Harim集團旗下的NS Home Shopping為優先競標方。此前市場普遍預計Homeplus Express的出售價格約為3000億韓元，據悉Harim集團在正式投標中提出的價格低於這一水平。
此前在3月31日截止的初步投標中，Mega MGC Coffee的運營方MGC Global及慶南地區的零售商等曾提交意向書（LOI），表現出濃厚興趣。Harim自Homeplus Express出售訊息傳出之初就被視為有力競標者，但並未參加初步投標，而是隨後才加入了後續的競標。相反，參與了初步投標的MGC Global等公司據稱最終並未參加正式競標。
NS Home Shopping是一家以食品業務為核心的電視購物公司，由Harim控股003380持股100%。該公司於2001年以“農水產電視購物”名義成立，並不斷擴張零售基礎。這並非其首次涉足SSM（企業型超市）業務。2009年，該公司曾以德國超低價超市奧樂齊（Aldi）為藍本，推出了“NS Mart（原700 Market）”，正式進軍線下零售市場。
當時該公司打出了“僅篩選700種商品並以最低價銷售”的壓縮型賣場旗號，但因受限於商品種類單一，未能成功吸引消費者。當時門店數量僅維持在23家，最終於2012年將業務出售給易買得139480，退出該市場。
時隔14年重返超市市場的Harim，如果此次收購成功，將獲得約300家線下門店。NS Home Shopping相關負責人表示：“預計透過連線Homeplus Express的全國線下門店網路，能夠進一步提升生鮮食品競爭力，並擴大與消費者的接觸點。”
市場對NS Home Shopping的資金實力給予了關注。NS Home Shopping去年的營收和營業利潤與前一年持平，但受益於金融資產評估收益，淨利潤大幅增長，現金儲備規模也迅速增加。截至去年底，NS Home Shopping的現金及現金等價物為551億韓元，若加上820億韓元的短期金融產品，可即時使用的資金總額約為1371億韓元。這比前一年（510億韓元）增長了約168.8%。
市場分析認為，鑑於此次交易規模約為3000億韓元左右，NS Home Shopping透過動用現有現金和併購融資，完全能夠承擔得起。實際上，NS Home Shopping目前幾乎處於無負債結構，不僅具備較強的追加貸款能力，必要時還可能獲得母公司Harim控股的支援。NS Home Shopping負責人表示：“目前暫未考慮集團層面的支援，計劃在財務穩健性的範圍內做出判斷。”
“7萬億”良才物流園區延遲……將目光轉向Homeplus？
有觀點認為，由於良才洞城市尖端物流園區專案延遲，Harim集團的投資優先順序可能已經轉向了Homeplus Express。如果按照原計劃在今年上半年動工，專案融資（PF）籌措與工程款支出疊加，可能會給集團整體帶來沉重的財務壓力。據悉，該專案是一個總規模達7萬億韓元的大型工程。
然而，由於首爾市的再審議程式，動工時間事實上被推遲到了明年。隨著大規模資金支出時間點的後移，短期內的財務負擔得以緩解，這也被認為是Harim集團能夠著手收購Homeplus Express的外部環境基礎。
Harim集團目前正在首爾良才洞一帶推進建設城市尖端物流園區。這是一個結合了物流、辦公、住宿和居住功能的複合開發專案，被視為金弘國會長長期以來嘔心瀝血的核心事業。為推進該專案，Harim於2015年5月斥資約4500億韓元買下了良才洞原貨運站遺址，佔地面積達8萬3183平方米（約2萬5000坪）。
但該專案在與首爾市的審批協調過程中經歷了重重困難。儘管近期看似進展加快，但因建築委員會的再審議決策再次受阻。特別是由於委員會要求對設計方案進行全面修改，今年上半年動工事實上已變得困難。
未來的變數在於資金運用。目前雖然因為良才洞專案的延遲獲得了一定的短期喘息空間，但隨著工程正式展開，後續還需要追加資金投入。在此過程中，如果再加上收購Homeplus Express後的門店翻新等投資，有分析擔憂財務壓力可能會進一步加劇。
在Homeplus Express的運營層面，課題依然存在。雖然Harim在食品製造和物流領域具備競爭力，但其線上下零售方面的經驗相對不足。外界指出，在GS The Fresh等主要業者已經搶佔市場的情況下，如果Harim不能打造出明確的差異化優勢，可能需要很長一段時間才能實現預期的協同效應。
NS Home Shopping相關負責人表示：“Homeplus Express已經在全國擁有300多家穩定的門店基礎，若收購成功，預計可以立即產生協同效應。公司25年來在生鮮農產品和各類食品處理方面的經驗和能力，將成為Homeplus Express實現穩定可持續增長的加分項。”