[비즈한국] 在出售Express事業部之後，Homeplus正著手出售剩餘的業務部門，包括大型超市和線上商城。Homeplus方面強調，收購方在收購後可立即躍升為行業第三大運營商。然而，市場普遍預測，鑑於線上競爭力的減弱以及大型超市業態的持續低迷，此次出售能否成功尚存疑慮。
“收購即行業第三”，這一賣點奏效嗎？
繼出售Express事業部後，Homeplus也將總部、大型超市和線上商城擺上了貨架。Homeplus於25日表示，正式啟動除Homeplus Express之外的剩餘業務部門的法院接管前併購程式。據傳，已透過併購主導方三一會計法人向潛在買家傳送了預告函（Teaser Letter），正式進入出售階段。
此次出售值得關注的是，其並非採用去年推進的“驚嚇馬（Stalking-horse）”方式，而是採取公開招標方式。驚嚇馬是指預先與有力的收購候選人簽訂附帶條件的合同後，再進行競價招標的方式。相反，公開招標則是指不預設特定候選人，面向全市場招募意向買家。
業內認為，鑑於距離回生計劃獲批時限日益臨近，時間緊迫，Homeplus比起需要與特定候選人長期協調條件的“驚嚇馬”方式，選擇了能夠快速確認市場收購意向的公開招標方式。Homeplus回生計劃的表決期限為7月3日，僅剩下約一個月時間。
Homeplus將全國範圍的門店網路和線上業務基礎設施作為核心優勢。公司方面強調稱：“沒有大型超市業務的企業如果收購，可以立即躍升為韓國大型超市行業第三大運營商”，以此強調收購吸引力。
然而，市場的評價卻十分謹慎。由於大型超市行業增長放緩及電商競爭加劇，不少觀點認為Homeplus剩餘業務的收購吸引力並不大。南首爾大學流通營銷系教授李鍾宇表示：“11街也曾長期推進出售，但最終未能找到買家。Homeplus線上商城同樣缺乏明顯的競爭優勢。大型超市業務也失去了相當一部分潛在客戶，短期內難以回到正常軌道。”
也有觀點認為，應關注核心門店資產的個別價值。雖然大型超市整體不景氣，但首爾及首都圈的主要門店作為房地產資產，足以吸引市場關注。淑明女子大學經營學部教授徐龍九表示：“如果Homeplus以首爾及首都圈核心門店為中心進行拆分出售，可能會吸引那些看重房地產價值而非營業價值的買家。”
Meritz的後續支援是關鍵
此前，Homeplus已將作為核心資產的Express事業部出售給Harim集團旗下的NS Home Shopping，以確保流動性。NS Home Shopping於7日與Homeplus簽署了營業轉讓協議。預計收購日期為6月22日，屆時將支付出售款項。
市場評價認為，僅靠此次出售不足以解決Homeplus的資金困境。據悉，Express的成交價約為1206億韓元，這低於行業內預期的市場價值。
Homeplus於10日暫停了全國37家門店的營業，實際上已進入懸崖邊的“堅守”狀態。其策略是暫停銷售貢獻率較低的門店，將商品供應集中在剩餘門店以促進銷售恢復。
然而，即便在實施門店效率化工作後，剩餘門店的情況並未明顯好轉。28日探訪的一家Homeplus門店顯示，商品供應短缺問題依然嚴重。大部分貨架上僅陳列著Homeplus自有品牌（PB）商品，冷藏和加工食品區因為無貨可賣，甚至用生活用品代替擺放。賣場員工表示：“商品供應尚未正常化，庫存何時能順暢補充也不得而知。”
超市工會Homeplus分會28日召開記者會表示：“已經有兩個月沒有足額領到工資了，賣場裡的商品也越來越少。這樣下去，幾十萬勞動者的生計、小商販的生意以及地區經濟都將崩潰。政府不能再對Homeplus置之不理，必須拿出決斷。希望透過選定UAMCO（聯合資產管理公司）作為管理人及注入公共資金等方式，制定正常化方案。”
業內預測，隨著Homeplus自身獲取流動性的能力已達極限，Meritz的支援將左右Homeplus的命運。據Homeplus透露，Meritz近期表示可能會考慮提供約1000億韓元規模的過橋貸款（2-3個月的超短期運營資金貸款）。不過，據悉該貸款附帶了Express出售款項流入時立即提前償還、與現有DIP貸款相當水平的利率，以及大股東和高管提供連帶保證等條件。
爭論的焦點在於連帶保證的範圍。Meritz為避免背信爭議，要求MBK會長金秉柱提供履行保證；而Homeplus方面則表示，只能接受MBK副會長兼Homeplus聯席代表金光日的連帶保證。Homeplus方面表示：“此次貸款的收益同樣惠及作為Homeplus最大債權人的Meritz金融，對於同意透過正常化而非破產來回收債權的Meritz而言，為Homeplus的正常化提供必要支援並不構成背信。”