[비즈한국] DB財險005830正在持續執行高派息政策。證券業預計，DB財險明年仍將發放數額不菲的股息。DB財險的最大股東是DB集團榮譽會長金南浩（51歲）。除金榮譽會長外，擁有者家族還持有DB財險的大量股份。在股息增加的結構下，擁有者家族能直接從中獲益。
NH投資證券研究員鄭俊燮（音）8日就DB財險表示：“由於第一季度保險金預測與實際差異（差異率）表現非常低迷，股價整體也處於下行趨勢。”但他補充道：“儘管如此，高派息的魅力依然不變，6.2%的預期股息收益率也是主要金融股中最高的水平。”DB財險表示，目前尚未確定今年的結算股息方案。
事實上，DB財險近期一直在增加派息。2024年結算股息為每股6800韓元，而2025年增加至每股7600韓元。然而，DB財險合併基準淨利潤卻從2024年的1.8516萬億韓元減少至2025年的1.788萬億韓元，降幅為3.43%。同期，獨立基準淨利潤也從1.7722萬億韓元減少至1.5349萬億韓元，下降了13.39%。即在淨利潤減少的情況下，派息反而增加了。
今年，DB財險的淨利潤依然呈下滑趨勢。季度報告顯示，合併基準淨利潤從去年第一季度的4314億韓元降至今年第一季度的2396億韓元，降幅達44.46%。在此背景下，DB財險近期斥資約2.3萬億韓元收購了美國保險公司Protective（Potegra）。DB財險相關人士解釋稱：“第一季度業績受一次性大型事故影響而表現低迷，但預計從第二季度開始業績將有所改善。下半年起將透過合併財務報表公示業績，屆時將包含美國Protective公司的利潤。”
Protective去年的淨利潤約為2000億韓元規模。然而，DB財險今年第一季度的淨利潤已較去年同期減少了約2000億韓元。因此，即便收購了Protective，也不能保證DB財險今年的淨利潤一定會高於去年。
與此同時，DB集團擁有者家族將直接從DB財險的高派息政策中獲益。DB財險的最大股東是持股比例為9.74%的DB集團榮譽會長金南浩。金榮譽會長的父親、DB集團創始人金俊基（82歲）和姐姐、DB集團副會長金珠元（53歲）也分別持有6.43%和3.40%的DB財險股份。僅在今年，金南浩榮譽會長就因DB財險2025年的結算股息獲得了484.8435億韓元的收入。
這也引發了外界的解讀，即DB財險推行高派息政策的主要目的雖為股東回報，但也考慮到了擁有者家族的利益。此外，包括金南浩榮譽會長在內的擁有者家族還以持有的DB財險股份為抵押，從金融機構貸款了鉅額資金。據金融監督院電子公示顯示，截至今年5月，擁有者家族所持DB財險股份中，有10.28%被作為金融機構的質押物。
事實上，DB財險的股價並未大幅上漲。今年2月曾一度突破20萬韓元，但目前停留在15萬韓元水平。大信證券雖在今年2月將DB財險的目標股價定為25萬韓元，但在5月下調至20萬韓元。大信證券研究員樸惠珍分析稱：“受第三、四代實損醫療保險費用及手術費索賠增加影響，風險損失率持續上升是令人擔憂的因素。”
這一點也與同集團子公司DB證券形成了對比。DB證券的結算股息從2024年的每股400韓元增加至2025年的每股550韓元。其淨利潤則從2024年的529億韓元大幅增加至2025年的955億韓元，增幅達80.32%。因此，儘管DB證券增加了派息，但派息傾向反而從2024年的30.64%降至2025年的23.27%。
對此，DB財險相關人士表示：“下半年將釋出新的價值提升（Value-up）政策，致力於提高股東價值。派息政策可以看作是優先響應政府的價值提升計劃而制定的。”