[비즈한국] 隨著股市每日出現幾個百分點的劇烈波動，越來越多的投資者開始轉向那些在股價震盪中仍能提供現金流的“高股息股票”。恰逢今年起，一項降低股息稅的特例政策正式施行，即“股息所得分離課稅”。然而，如果僅憑字面意思認為“所有股息稅都降低了”，那可就大錯特錯了。這項優惠並非適用於所有股息，僅適用於從部分高股息企業獲得的股息，且實際節稅效果主要惠及那些利息與股息合計金融所得超過2000萬韓元的投資者。
為什麼現在高股息股票備受關注？即便股價波動，只要股息能夠維持，這份現金流就能起到心理緩衝作用。雖然基準利率已升至年2.75%，存款利率也隨之走高，但如果某隻績優股的股息收益率高於存款利率，投資者便能同時期待股息收益與差價收益。不過，股息不像存款利息那樣有保障。根據企業業績、董事會及股東大會的決定，股息可能會減少或中斷，且除息日也會對股價產生影響。必須基於這一點，再來看稅收問題。
過去，股息在稅收方面一直處於不利地位。當利息與股息合計的金融所得超過2000萬韓元時，就會被列入金融所得綜合課稅物件，合併其他收入進行累進課稅。對於收入較高、處於最高課稅標準區間的投資者而言，包括地方稅在內，股息的邊際稅率最高可達49.5%。長期以來，外界一直指出，這種高額的綜合課稅負擔降低了大股東增加股息的積極性，並加劇了所謂的“韓國折價（Korea Discount）”現象。
新制度的核心在於將股息所得從其他收入中剝離出來，單獨以較低稅率進行課稅。稅率採用區間累進結構：以國稅為準，2000萬韓元以下部分適用14%，超過2000萬至3億韓元部分適用20%，超過3億至50億韓元部分適用25%，超過50億韓元部分適用30%。加上地方所得稅後，各區間的邊際稅率分別為15.4%、22%、27.5%和33%。這意味著，超過2000萬韓元的部分並不會全額徵收20%的稅，而是僅對超額部分適用高稅率。
例如，若特例物件股息為8000萬韓元，國稅計算方式為：2000萬韓元的14%（280萬韓元）加上剩餘6000萬韓元的20%（1200萬韓元），共計1480萬韓元，加上地方稅後共約1628萬韓元，實際稅率約為20%。該特例適用於2026年起獲得的股息至2028營業年度歸屬的股息，對於12月結算的法人而言，甚至可能涵蓋2029年獲得的結算股息。首次申報時間為2027年5月。
節稅效果因人而異。其他綜合所得較高、原先邊際稅率遠超20%的投資者節稅效果更為顯著。相反，如果其他收入較少，或者金融所得僅略高於2000萬韓元，那麼綜合課稅反而可能比分離課稅更有利。歸根結底，實際受益者更接近於那些既能獲得高額股息，又有豐厚工資或經營收入的投資者。對於除了工資外僅獲得幾十萬韓元股息的廣大個人投資者而言，實際感受到的變化並不大。不要只盲目跟風“別人說划算我就選”，而應先理清自己的收入結構，對比兩種方式後再做計算。
最重要的一點是，並非所有股息都有優惠。原則上，物件必須是股息傾向（payout ratio）在40%以上，或者股息傾向在25%以上且現金分紅額較上年增長10%以上的證券交易所（KOSPI）或創業板（KOSDAQ）上市企業。同時，分紅額不能低於2024營業年度，且企業必須將滿足上述要件的事實，透過“企業價值提升計劃”進行公告。投資公司等不屬於此類物件。
此外，該特例僅適用於直接從上述上市企業股票中獲得的現金股息。包含相同個股的ETF、基金分配金、房地產投資信託基金（REITs）股息以及美國股票等海外股息均不屬於適用範圍。考慮到許多個人投資者是透過ETF進行股息投資的，必須首先確認自己所獲得的股息到底屬於哪一類。
確認過程並不難。投資者可以透過韓國交易所（KRX）企業公告頻道（KIND）的“高股息企業現狀”進行查詢。這是因為相關企業必須在定期股東大會決議分紅後的次日內，公告其是否屬於高股息企業。投資者無需再僅憑證券APP上的股息傾向數值進行粗略估算。
還需要注意的是，這是“需要申請才能享受的優惠”。分離課稅不會自動適用。在次年申報綜合所得稅時，投資者必須選擇並申請分離課稅。需要提醒的是，一旦選擇對特例股息進行分離課稅，則不能重複享受原有的股息稅額抵免優惠。
順便提一下，如果利息與股息合計的金融所得在2000萬韓元以下，原本就會在源頭扣除14%的國稅後結案，因此新制度實際上沒有額外益處。不過值得留意的是，申請分離課稅的特例股息在計算綜合課稅標準（2000萬韓元）時會被剔除，而一般企業股息與利息則會單獨合併計算是否超標。
稅法上的分離課稅與健康保險費計算是兩碼事。根據現行健康保險相關法規，即便股息所得按分離課稅處理，在判定保險費及受撫養人收入資格時也可能被計入。因此，不能僅因為該部分從綜合所得課稅標準中剔除，就斷定健康保險費會減少或能維持受撫養人資格。
選擇股票時，稅收也不是首要考量因素。該制度旨在獎勵那些分紅多或分紅較上年增長的企業。比起只盯著稅收優惠去買高收益率股票，更應觀察其利潤和現金流是否足夠穩健以維持未來的分紅。為滿足條件而一次性增加分紅的企業，與長期穩定提高分紅的企業是有區別的。稅制優惠僅臨時適用於2028營業年度，但挑選優質股息股的眼光則需要伴隨更久。
當然，針對該制度也有批評聲音稱，“這終究是對富人和高收入者的減稅”。鑑於獲得數億韓元股息的大股東是減稅的最大受益者，公平性爭議依然存在。與之相對，政策的出發點在於透過“價值提升（Value-up）”引導企業將利潤更多地回饋給股東，從而解決股市被低估的問題。該制度的評價最終取決於未來企業分紅實際增長了多少，以及這些利益究竟流向了誰。
總結來說，股息稅並非統一降低，而是僅針對特定高股息企業的股息進行了選擇性下調。在挑選股息股之前，請先在KIND確認其是否屬於物件，並於明年5月對比綜合課稅與分離課稅的稅額。此次制度的受益與否，不由“股息股”這一名頭決定，而是由股息的來源和投資者的收入結構共同決定。