[비즈한국] 上週，韓國綜合股價指數（KOSPI）下跌了約14%。其中，三星電子下跌了17%，SK海力士下跌了24%。當股價連續下跌時，投資者總會糾結是否要補倉。在追加買入之前，有必要先核實一下，包括ETF中所持有的股票在內，自己投入在半導體領域的資金總額到底有多少。
假設你買了三星電子的股票，為了分散投資到國內代表性企業，又購買了KOSPI 200 ETF。我們以實際產品KODEX 200為例進行計算。KODEX 200追蹤的是由韓國國內200家主要企業組成的KOSPI 200指數。當然，這並不意味著等額投資於這200家企業。其結構是，在市場中可交易股票規模越大的企業，投資比重越高。根據三星資產管理公司ETF·基金平臺“Fun ETF”在16日公開的構成表，KODEX 200中三星電子的佔比為33.6%，SK海力士為24.6%，兩者相加高達58.2%。即便購買了200家企業，投入在這兩家公司的資金也超過了一半。
如果在三星電子股票估值200萬韓元、KODEX 200估值800萬韓元的賬戶中應用這一構成比重，結果會如何？透過ETF持有的三星電子市值約為269萬韓元，SK海力士約為197萬韓元。加上直接購買的三星電子，投入在這兩家公司的資金約為666萬韓元，佔總額1000萬韓元的約67%。雖然直接購買的三星電子金額僅佔總數的20%，但加上ETF中的份額，僅三星電子一家公司的佔比就達到了約47%。在這種狀態下，為了降低平均買入成本而進一步買入三星電子，投入該公司的資金會進一步增加。這意味著之後股價每波動1%，賬戶中的損益額也會隨之變大。如果只盯著如何降低買入成本，很容易忽略未來可能增加的損失金額。
即使分散投資了美國股票，也需要檢視業務領域是否過於集中。三星電子、SK海力士和英偉達雖然是不同的公司，但它們有一個共同點，即AI資料中心投資增加，半導體訂單就會隨之增加。在此次下跌行情中，市場對於建設資料中心的企業如何籌集和回籠鉅額投資資金的擔憂加劇。如果揹負高額利息的企業的資金狀況惡化，市場對供應半導體企業的後續訂單的擔憂也會增加。即便不是同一家公司，如果它們賺取利潤的邏輯都依賴於同樣的客戶訂單或同一行業的繁榮，那麼就應該放在一起審視。因為僅憑分散了投資產品和國家，並不代表風險也得到了均勻分散。
在確認比重後，我們來計算一下損失金額。在上述賬戶中，如果三星電子和SK海力士各自再下跌30%，那麼這兩家公司產生的額外損失約為200萬韓元。如果其餘持倉價格不變，整個賬戶將損失約20%。如果其他持股也隨之下跌，損失將會更大。我的意思是，在追加買入前，先確認自己能承受的損失範圍。如果難以承受該損失，最好不要追加買入。可以將打算新投入的資金暫時存入存款，或者考慮投資與現有持股企業業務重疊度較低的領域。
並非所有半導體股票的大幅下跌都意味著所有投資者都迎來了同樣的買入機會。已經投入大部分投資資金的人，與保留餘裕資金等待買入機會的人，情況截然不同。看好半導體的長期前景與將大部分投資資金投入半導體，是完全不同的判斷。