[BizHanKook] 在現代汽車將今年汽車部門投資計劃削減1.8萬億韓元的情況下，決定向軟體子公司FortyTwoDot追加出資2852億韓元。包括此次出資在內，現代汽車公示的FortyTwoDot累計出資預定額已達1.2205萬億韓元。
FortyTwoDot去年的合併報表營收僅為277億韓元，但營業虧損高達3498億韓元，淨虧損達3639億韓元。累計虧損額也膨脹至9229億韓元。現代汽車此次追加的出資額，比FortyTwoDot去年的全年營收還要多出10倍以上。
儘管如此，現代汽車仍堅持投資，是因為FortyTwoDot是現代汽車集團負責“軟體定義汽車（SDV）”及自動駕駛技術內製化的核心組織。下一代SDV預計將於2028年開始正式量產。這意味著現代汽車在應對市場不確定性、調低整體投資規模及銷售·盈利目標的同時，仍在繼續推進對未來汽車核心技術的投資。
汽車投資削減1.8萬億，卻向FortyTwoDot注資2852億
現代汽車於本月29日公示稱，將參與FortyTwoDot向股東配股的增資計劃，額外取得221萬597股普通股。出資額為2851億6700萬韓元。新股發行價格為每股12.9萬韓元，出資款將分今年11月和明年4月兩次支付。現代汽車對FortyTwoDot的持股比例為58.95%。
現代汽車表示，決定參與增資是為了加速集團的SDV轉型，並強化FortyTwoDot作為全球軟體創新中心的角色。公司解釋稱，將利用FortyTwoDot擁有的軟體及自動駕駛能力，推進SDV體系的構建和相關技術的內製化。
巧合的是，現代汽車在同一天削減了今年的汽車部門投資計劃。現代汽車今年初原計劃投資共17.8萬億韓元，包括研究開發（R&D）7.4萬億韓元、裝置投資（CAPEX）9萬億韓元、戰略投資1.4萬億韓元等。但在第三季度業績釋出會上，公司透過重新評估投資優先順序和執行時間，將年度汽車部門投資計劃下調至16萬億韓元，縮減了1.8萬億韓元。
銷售及盈利預測也進行了下調。今年的批發銷售目標從原先的415萬8300輛下調至400萬輛，合併營業利潤率目標從6.3~7.3%下調至5.5~6.5%。第三季度合併營收為45.1102萬億韓元，同比減少3.4%。這是現代汽車季度營收時隔約6年（自2020年第二季度以來）再次出現同比下滑。今年1至3季度的累計營業利潤也為8.0428萬億韓元，同比減少17.7%。
即使在整體投資計劃削減的情況下，針對FortyTwoDot的出資仍在繼續。不過，僅憑公開資料無法確認此次出資額是否包含在修正後的16萬億韓元汽車部門投資計劃中。
FortyTwoDot虧損超過營收12倍
FortyTwoDot的財務狀況與已經實現盈利的商業公司還有很大距離。2025年合併營收約為277億韓元，較前一年的250億韓元增長10.9%。但營業虧損約為3498億韓元，較前一年的1761億韓元增加了98.7%。當期淨虧損也從約1754億韓元擴大至3639億韓元，增長了一倍多。
也就是說，由於研究開發、人力及基礎設施的擴大，成本增加的速度遠超營收增長速度。去年底，現金及現金等價物約為3389億韓元，其他流動金融資產約為1006億韓元。資產總計7667億韓元，資本總計4958億韓元。
FortyTwoDot去年還實施了5003億韓元規模的增資。現代汽車出資約2939億韓元，起亞出資約1960億韓元，其餘部分由當時的代表宋昌賢參與。籌集的資金計劃用於SDV技術升級、代理人工智慧（AI）、圖形處理器（GPU）基礎設施投資及確保全球核心人才等。
現代汽車此前在2023年透過增資方式向FortyTwoDot投入了約2077億韓元，2024年投入了約1570億韓元。隨著此後資金支援的持續，FortyTwoDot已成為現代汽車集團代表性的未來技術投資物件。
業績驗證將在2028年之後
投資持續的原因在於FortyTwoDot所承擔的角色。現代汽車集團於2022年收購了自動駕駛初創企業FortyTwoDot，並將其培養為集團的全球軟體中心。目前，FortyTwoDot負責開發車輛作業系統（OS）、自動駕駛AI、車載資訊娛樂系統、車輛資料及管制系統等SDV的核心軟體。
今年，公司聘請了出身於特斯拉和英偉達的自動駕駛技術專家樸敏宇社長，擔任現代汽車·起亞高階車輛平臺（AVP）本部長兼FortyTwoDot代表。目前的結構是統籌整車廠的高階車輛開發組織與FortyTwoDot的軟體·自動駕駛組織。不過，目前投資的成果反映在財務資料上還需要時間。
現代汽車集團計劃在2027年底前完成下一代SDV的量產準備，並於2028年開始銷售。目標是利用英偉達技術實現的L2+級自動駕駛車輛於2028年上半年量產，L2++級於同年下半年量產。應用FortyTwoDot自主研發的自動駕駛AI“Atria AI”的L2++級車輛，目標定在2029年下半年量產。這是採取利用外部技術提前初期量產時間，同時並行自主技術開發的策略。
部分技術已經應用於量產車。FortyTwoDot開發的語音AI“Gleo AI”首次應用於今年上市的現代汽車雅尊（Grandeur），現代汽車集團與FortyTwoDot共同開發的車輛管制解決方案“Pleos Fleet”也被應用於起亞PV5。
即便削減開支，SDV投資仍將繼續
即便在現代汽車削減整體投資計劃的情況下，仍堅持對FortyTwoDot進行投資，是因為公司將軟體和自動駕駛技術視為未來汽車產業的核心競爭力。在現代汽車釋出的2024~2033年十年投資計劃中，為SDV轉型所需的自動駕駛·電子電氣架構研發分配了14.5萬億韓元，為包括FortyTwoDot和Motional等未來移動出行事業在內的戰略投資分配了7.4萬億韓元。
隨著汽車產業的競爭從發動機和車身等硬體領域，轉移到作業系統、自動駕駛AI、車輛資料等軟體領域，現代汽車的戰略是確保核心技術自主化。現代汽車集團在初期SDV量產過程中利用英偉達技術，同時並行FortyTwoDot自主自動駕駛AI開發，也是基於同樣的考量。即短期內利用外部技術提前量產時間，長期內實現核心技術的自主掌握。
問題在於投資成果。FortyTwoDot去年在實現277億韓元營收的同時，產生了3498億韓元的營業虧損。雖然目前處於研究開發階段，投入大規模資金是不可避免的，但如果未來即使在量產車上的應用擴大仍無法盈利，現代汽車的負擔可能會持續增加。
歸根結底，現代汽車隨著汽車市場不確定性的增加，下調了今年的投資計劃和銷售·盈利目標，但針對被視為未來汽車核心的SDV和自動駕駛技術，仍在持續投入資金。
評估FortyTwoDot投資成果的關鍵時間點，預計將是下一代SDV量產的2028年之後。實際車輛應用範圍的擴大是否能轉化為FortyTwoDot營收的增長和盈利能力的改善，將成為此前大規模投資成敗的分水嶺。