[비즈한국] 直到去年年底，市場的核心問題還是“利率何時會進一步下調”。然而進入今年，問題卻反轉了。隨著油價和物價再次上漲，市場上出現了“難道不應該把下調的利率重新上調嗎”的擔憂。美國聯邦儲備委員會（Fed）在去年下半年三次降息後，今年將利率維持在年3.50~3.75%的水平，而韓國銀行（央行）上個月反而將基準利率上調至了2.75%。
正因如此，市場的目光都集中在即將在27日舉行的傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會。這是凱文·沃什（Kevin Warsh）擔任美聯儲主席後的首次傑克遜霍爾會議，美聯儲會為進一步加息開啟多大空間，還是會釋放出“透過當前利率繼續觀察物價放緩情況”的訊號，成為了關注焦點。巧合的是，韓國銀行金融貨幣委員會當天也將舉行會議。
從物價指標中可以看出，對於是否需要回撥利率的擔憂源於何處。美國7月消費者物價指數（CPI）同比上漲3.4%，雖較6月（3.5%）有所放緩，但美聯儲作為目標指標的6月PCE物價上漲率為3.7%，核心PCE為3.3%，仍遠高於2%的目標。此外，近期再次上漲的國際油價成為了刺激物價的火種。據CME美聯儲觀察（FedWatch）資料，在8月12日物價資料釋出後，9月加息機率一度降至40%出頭，雖然14日已降至30%左右，但市場並未完全排除加息的可能性。韓國的情況也類似，7月消費者物價指數降至2.8%，但因即將退休而不會參加27日金融貨幣委員會會議的韓國銀行副總裁柳相大（音譯）近期也提及了先發制人的物價應對，稱“如果沒有特殊衝擊，進一步加息的可能性很大”。
那麼，個人投資者應該怎麼做呢？不要試圖去預測利率的走向，而要根據自己資金的時間表來調整。連中央銀行都無法確定利率會進一步上漲還是何時下調。與其糾結於難以預測的事物，不如將賬戶安排在自己可以掌控的“資金時間表”上，這樣會好得多。
先來看存款。目前的存款利率是否是本輪週期的最高點尚不得而知，因為仍存在進一步加息的可能性。因此，與其抱著“現在是末班車”的心態將鉅款投入單一產品，不如根據資金的使用時間分攤到期日。將一年內要用的錢和兩三年後要用的錢分開，並存入相應期限的產品，無論利率上漲還是下跌，後悔的機率都會大幅降低。
債券投資中既有誘惑也有陷阱。如果政策利率的進一步上漲幅度受限，債券的價格負擔確實會比以前減輕。但是，長期利率不僅受政策利率影響，還取決於物價預期和國債供需，因此政策利率的頂點並不意味著所有債券價格的底部。在這個階段，原則不是為了押注降息時點而買入長期債，而是選擇即使持有到期也能承受的期限，如果是債券型ETF，則需確認其對利率變化的敏感度。
如果有貸款，需要關注的不是“利率何時下調”，而是“我的利息何時重新定價”。浮動利率貸款會在固定的週期內按照當時的利率重新計算利息。在加息可能性猶存的當下，必須提前計算好下一次利息重定價時自己會增加多少負擔。期待降息而盲目增加負債，是反轉時期最危險的選擇。
美元也是一樣。韓元兌美元匯率已從1500韓元區間回落至1400韓元出頭。美國利率高於韓國的情況是導致韓元貶值的壓力之一，但匯率不僅取決於利率差，還受油價、避險情緒以及外資流動的影響。因此，與其預測匯率方向進行投機，不如根據實際需要美元的時間（如留學費用或旅遊費用）分批購買，這樣才更安全。
現在個人投資者需要的不是準確預測利率是否會上漲或下調。在去年降息後可能出現反轉的當前階段，關鍵在於根據使用時機調整存款，根據可承受期限配置債券，根據利息重定價週期評估貸款，並根據實際需求購買美元，從而重新規劃賬戶。不要試圖預測利率方向，要根據自己的資金時間來安排。在轉折點，重要的不是押對方向，而是打造一個無論局勢向哪一邊變動都能存活下去的賬戶。