[BizHanKook] “我對妻子不忠。”
這是英偉達（NVIDIA）執行長（CEO）黃仁勳寫給員工的道歉信內容。英偉達董事會於8日（當地時間）表示，針對有關黃CEO成為外國情報機構目標的報道，已啟動獨立調查。同時，董事會也表示目前沒有證據表明國家安全或公司機密受到侵犯。
這對投資者來說是個令人困惑的訊息。有人或許會認為，公司只要晶片賣得好不就行了嗎？但如果說此前英偉達的股價上漲源於市場對創始人黃仁勳的遠見和執行力的期待，那麼這次爭議就很難被簡單歸結為個人私事。
黃仁勳既是一位擅長解釋技術的經營者，同時也是說服美國政府允許向中國出售晶片的核心人物。即便中國客戶有需求，如果沒有美國政府的出口許可，交易也難以達成。因此，一旦美國政府對黃仁勳和英偉達的信任度動搖，很難排除其對未來出口許可審查產生影響的可能性。
事實上，英偉達的中國業務正取決於美國政府的出口許可情況。路透社曾於5月報道稱，美國已批准英偉達向阿里巴巴、騰訊、位元組跳動等約10家中國企業出售H200晶片。當時雖然晶片尚未交付，但有跡象顯示隨後已有少量流入中國。
目前，大規模進入中國市場的大門依然緊閉。據路透社5日報道，約60萬個H200晶片正存放在香港，等待進入中國大陸。即使美國准許出口，若中國方面限制進口，銷售規模也難以擴大。
特別是此次事件中提到的MegaSpeed是英偉達在新加坡的一家客戶。據瞭解，美國當局一直懷疑MegaSpeed涉及將出口受限的高階AI晶片違規轉運至中國。英偉達方面表示，已對MegaSpeed涉嫌繞道出口晶片的行為進行了內部調查，並未發現問題。但透過此次風波，投資者也需關注針對第三國客戶的出口管制和交易審查可能進一步加強。如果審查變得嚴格導致既定晶片發貨延遲，可能會影響到除中國營收以外的現有業績預期。
美國國會已經在向英偉達施壓。今年3月，民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）和共和黨參議員吉姆·班克斯（Jim Banks）致信商務部，要求調查黃仁勳關於晶片繞道出口的言論是否誤導了美國當局，並影響了出口許可決定。兩位議員針對黃仁勳去年曾表態稱“沒有證據證明存在高階AI晶片繞道中國出口”一事提出了質疑。
在傳出中國情報機構疑似介入的訊息後，美國眾議院也加入了施壓行列。眾議院外交委員會主席邁克爾·麥考爾（Michael McCaul）、中國問題特別委員會主席約翰·穆勒納爾（John Moolenaar）及情報委員會主席瑞克·克勞福德（Rick Crawford）於4日要求黃仁勳參加非公開聯合簡報會，就相關質疑及公司安全流程進行說明。他們要求在18日舉行簡報會，並要求對方在11日前回復是否出席。雖然國會的要求未必直接導致出口管制的加碼，但英偉達與中國的相關交易及其內部安全體系已進入政治和監管審查的視野，這正是投資者應當關注的重點。
英偉達在8月提出的第三季度營收預期為1080億美元（約合146.47萬億韓元）。該預期並未包含擬銷往中國的資料中心計算產品營收。英偉達計劃於17日公佈第三季度財報。市場關注焦點在於，即便沒有中國市場的資料中心營收，公司是否達成了既定目標，以及第四季度的營收展望。特別是如果此次風波導致出口許可或交易審查加強，產品發貨延遲，可能會對原有的營收預測產生影響。作為投資者，有必要區分自己當初投資時，是看好除去中國營收之外的公司增長前景，還是包含了對中國市場重新開放後業績將進一步提升的預期。