[비즈한국] 隨著釜光藥品（Bukwang Pharmaceutical）創始人、前會長金東淵（Kim Dong-yeon）辭世，其留下的7.15%股份預計將成為最大股東OCI控股（OCI Holdings）確保持股比例過程中的一個變數。根據公平交易法，OCI控股為滿足控股公司要求，必須在2027年9月前將釜光藥品的持股比例從目前的17.11%提升至30%以上。金前會長的持股規模超過了公司所需增持比例的一半。雖然目前尚未確認遺屬的出售意向及OCI控股的收購計劃，但這正是外界關注繼承後股份去向的原因。
金前會長於本月26日去世。釜光藥品成立於1960年，金前會長與名譽會長金成烈（Kim Sung-ryul）共同創立了該公司。2006年金名譽會長去世後，公司由金前會長主導運營；2013年3月，其子金尚勳（Kim Sang-hoon）出任代表理事，公司轉入二代管理體制。
創始人股份超過缺口的一半
截至今年6月底，釜光藥品的最大股東為OCI控股。OCI控股持有1687萬8791股，持股比例為17.11%。而金東淵前會長此前持有705萬3266股（7.15%）。
隨著金前會長的去世，其股份成為繼承物件。由於繼承隨死亡即刻開始，繼承開始日期為本月26日。透過訃告確認的遺屬包括配偶白正順（Baek Jeong-sun）以及子女金尚勳、金恩珠（Kim Eun-ju）、金恩美（Kim Eun-mi）。
金前會長股份的去向之所以備受矚目，是因為OCI控股額外需要確保的釜光藥品持股規模相當可觀。
OCI控股自2023年轉型為控股公司以來，一直受公平交易法關於上市子公司持股要求的約束。控股公司必須持有上市子公司30%以上的股份。OCI控股原本需在去年9月前將釜光藥品的持股比例提升至30%，但後來從公平交易委員會額外獲得了2年的緩衝期。因此，滿足持股要求的期限延長至2027年9月22日。
OCI控股去年曾參與釜光藥品的增資，將持股比例從11%左右提升至17.11%。以當前持股比例為準，要達到30%的目標，還需額外確保約12.89%個百分點的股份。
金前會長持有的7.15%股份超過了這一缺口的一半。簡單計算，若OCI控股能全數收購該股份，其持股比例將升至約24.26%，距離30%目標所需的缺口將縮小至約5.74%個百分點。
不過，目前尚不清楚遺屬是否有出售繼承股份的計劃，也不清楚OCI控股是否有收購意願。根據繼承程式及財產分配結果，金前會長的股份也有可能分配給多位繼承人。
金前會長的兒子、釜光藥品前代表金尚勳此前在OCI獲得釜光藥品經營權的過程中，已處置了自己持有的大部分股份。金前代表在2022年3月透過場外交易出售股份後，保留了56萬8504股。查閱OCI控股於2025年7月提交的大量持股報告書可知，金前代表的持股數量維持不變，並被歸類為特別關係人。OCI控股相關人士解釋稱：“收購釜光藥品股份時，並未買下原股東100%的股份，因此為了防止後續糾紛，在合同中明確了與金前代表共同行使表決權等相關內容。”
另一方面，金前會長的股份在OCI取得經營權後一直被保留。雖然由於釜光藥品的增資導致發行股數增加，使其持股比例有所攤薄，但持股數量並無變動。
籌措遺產稅款是變數……雙方是否交易尚不確定
遺產稅也將成為決定後續是否繼續持有股份的變數之一。
上市股票的繼承財產價值通常以繼承開始日前後各2個月的收盤價平均值作為基準。以23日的收盤價3930韓元簡單推算，金東淵前會長持有的705萬3266股釜光藥品股票價值約為277億韓元。排除其他財產、債務及預先贈與等因素，僅按一攬子扣除和配偶繼承扣除等簡單計算，推算的遺產稅額約為116億韓元。不過，實際稅額將根據未來股價、全部繼承財產及繼承人間的財產分割情況而定。
在製藥生物行業，曾有過創始人去世後遺產稅負擔引發股份變動和治理結構變化的先例。韓美藥品集團在2020年創始人林聖基（Lim Sung-ki）會長去世後，其持有的韓美科學（Hanmi Science）股份由配偶及子女繼承，家族成員被徵收了超過5000億韓元的遺產稅。
繼承人們雖然採取了延期分期繳納的方式，但籌措遺產稅款成為了集團治理結構的主要難題。2024年，當宋英淑（Song Young-sook）會長和林珠賢（Lim Ju-hyun）副會長推動與OCI集團整合時，林鐘潤（Lim Jong-yoon）、林鐘勳（Lim Jong-hoon）兄弟表示反對，導致經營權爭奪戰爆發。此後，雙方進行了股東大會投票對決以及主要股東間的股份交易，宋會長和林副會長最終透過出售部分韓美科學股份籌集了遺產稅款。
釜光藥品的狀況與韓美藥品集團有所不同。金前會長家族已於2022年將經營權移交給OCI，且OCI控股維持著最大股東的地位。但考慮到大規模上市股票的繼承時點與OCI控股需補充持股的時點重合，遺屬未來對股份的持有或處置意向，確實可能影響OCI控股的後續策略。
OCI控股可以選擇的方案包括透過場內買入或大宗交易（Block Deal）等場外交易方式增持。相反，根據公平交易法，出售釜光藥品股份以解除子公司關係也是一種可行選擇。OCI控股去年從公平交易委員會處獲得了延長滿足期限的認可，因此有更多時間審查釜光藥品的股權問題。
OCI控股相關人士表示：“關於增持釜光藥品股份的計劃目前尚未確定，一旦有具體決定，將透過公告或新聞稿進行說明。”
另一方面，釜光藥品也在積極擴大新藥研發業務。其丹麥子公司Contera Pharma在開發帕金森病早晨運動障礙治療藥物CP-012的同時，新設了專攻RNA業務的Three Point Therapeutics。釜光藥品預計將於今年11月正式對外公佈其成立訊息。Contera Pharma持有的RNA管線以及去年與丹麥中樞神經系統（CNS）專業製藥公司靈北（Lundbeck）簽署的RNA新藥共同研究合同等，都將由Three Point公司承接。